洞察2025｜公募新發(fā)數(shù)量創(chuàng)近四年新高，權(quán)益類基金奪回發(fā)行“C位”

　　2025年，公募基金規(guī)模連續(xù)八次突破新高，最新規(guī)模已超37萬億元。規(guī)模激增，除了與存量產(chǎn)品持續(xù)壯大有關(guān)外，也離不開新發(fā)基金的助力。公開數(shù)據(jù)顯示，公募新發(fā)數(shù)量創(chuàng)近四年新高，權(quán)益類基金的新發(fā)規(guī)模更是超越債券型基金，再次成為公募新發(fā)“主力軍”。不同于自2022年以來，發(fā)行榜前十名被債券型基金“包圓”的場面，年內(nèi)新發(fā)規(guī)模前兩名均被FOF基金拿下。值得注意的是，F(xiàn)OF基金的年度發(fā)行規(guī)模在連續(xù)多年下滑后，也在2025年迎來新發(fā)“小陽春”。有公募內(nèi)部人士透露，公司來年仍有布局主動權(quán)益類基金和“固收+”的計劃，對于FOF基金的布局也有考慮。

　　發(fā)行“C位”易主

　　公募基金規(guī)模再創(chuàng)新高。中基協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月末，公募基金規(guī)模達37.02萬億元，不僅是年內(nèi)第八次突破新高，也是首次突破37萬億元大關(guān)。公募規(guī)模激增，除了與存量產(chǎn)品持續(xù)壯大有關(guān)外，也離不開新發(fā)基金的助力。

　　回顧年內(nèi)發(fā)行情況，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日，年內(nèi)共成立新基金1531只（份額合并計算，下同），發(fā)行總規(guī)模約1.2萬億元，新發(fā)數(shù)量對比2024年的1135只大幅提升，并超越了2022年1457只的前高，成為近四年新高，但年內(nèi)發(fā)行規(guī)模對比2024年的1.22萬億元則略有滑降。

　　新發(fā)數(shù)量創(chuàng)近年新高的同時，權(quán)益類基金也時隔多年重回公募發(fā)行“C”位。數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日，股票型基金的年內(nèi)新發(fā)規(guī)模達4193.9億元，較2024年的2502.82億元大幅提升67.57%，同期，混合型基金的發(fā)行規(guī)模則為1598.26億元，較2024年的699.2億元增長超128%。

　　換言之，包括股票型基金和混合型基金在內(nèi)的權(quán)益類基金年內(nèi)新發(fā)規(guī)模達5792.16億元，在年內(nèi)新發(fā)總規(guī)模中的占比超48%。其中，以被動指數(shù)型基金和增強指數(shù)型基金為主的權(quán)益類指數(shù)基金的新發(fā)規(guī)模達4045.2億元，在權(quán)益類基金新發(fā)規(guī)模中的占比也近七成。

　　同期，債券型基金的新發(fā)規(guī)模為4792.59億元，較2024年的8308.84億元減少超40%。而在2022年、2023年、2024年，債券型基金均為公募新發(fā)“主力軍”，新發(fā)規(guī)模占比均超六成?？梢钥闯觯?025年，權(quán)益類基金已替代債券型基金成為新發(fā)“主力軍”，這也是自2022年以來，權(quán)益類基金再次重回公募發(fā)行“C位”。

　　在財經(jīng)評論員郭施亮看來，權(quán)益類基金再次回到公募新發(fā)“C位”，主要得益于年內(nèi)A股市場持續(xù)回暖。在賺錢效應(yīng)推動下，市場對權(quán)益資產(chǎn)的認可度提升。除市場環(huán)境外，市場需求提升等因素也促使權(quán)益類新發(fā)基金增加。

　　FOF基金迎新發(fā)“小陽春”

　　除權(quán)益類基金外，F(xiàn)OF基金也在2025年迎來發(fā)行回暖，并包攬公募發(fā)行榜前兩名。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日，東方紅盈豐穩(wěn)健配置6個月持有期混合（FOF）為年內(nèi)發(fā)行規(guī)模最大的產(chǎn)品，達65.73億元。富國盈和臻選3個月持有期混合（FOF）則緊隨其后，發(fā)行規(guī)模為60.01億元。

　　此外，發(fā)行榜前十名中還包含京管泰富中債京津冀債券綜合指數(shù)、天弘中債投資級公司信用債精選指數(shù)、惠升和盛純債債券、貝萊德中債投資優(yōu)選綠色債券指數(shù)、匯安裕宏利率債債券、施羅德添源純債債券、浦銀安盛普航3個月定開債、國泰中債優(yōu)選投資級信用債指數(shù)。除京管泰富中債京津冀債券綜合指數(shù)、天弘中債投資級公司信用債精選指數(shù)的發(fā)行規(guī)模達60.01億元，其余6只產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模均為60億元。

　　值得關(guān)注的是，自2022年以來，發(fā)行榜前十名均被債券型基金包攬。此次FOF基金包攬發(fā)行榜前兩名，也是FOF基金迎來發(fā)行“小陽春”的縮影。Wind數(shù)據(jù)顯示，自首只FOF基金在2017年成立以來，該類產(chǎn)品的新發(fā)規(guī)模呈現(xiàn)先升后降的趨勢?；仡?021年，F(xiàn)OF基金新發(fā)達到近年峰值，當(dāng)年發(fā)行規(guī)模達1083.62億元，但隨后便逐年下滑，2024年的新發(fā)規(guī)模僅為115.98億元。

　　在FOF基金成為2025年度新發(fā)冠軍的同時，這類產(chǎn)品也迎來新發(fā)次高峰。數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日，F(xiàn)OF基金在年內(nèi)的發(fā)行規(guī)模達845.29億元，僅次于2021年峰值。然而，新發(fā)規(guī)模迅速攀升與部分產(chǎn)品黯然離場的情況并存，截至當(dāng)前，年內(nèi)共有37只FOF基金清盤，原因主要是規(guī)模迷你觸發(fā)自動清盤或基金份額持有人大會表決通過。

　　為何產(chǎn)品規(guī)模小致使頻頻清盤的同時，F(xiàn)OF仍能迎發(fā)行“小陽春”？郭施亮認為，主要是受益于市場環(huán)境改善影響，隨著市場環(huán)境回暖，F(xiàn)OF基金的賺錢效應(yīng)增強，促使這類產(chǎn)品的發(fā)展步伐加快。另外，在部分產(chǎn)品業(yè)績突出的同時，表現(xiàn)不佳的同質(zhì)化產(chǎn)品也會被市場淘汰。

　　正如郭施亮所說，F(xiàn)OF基金在年內(nèi)表現(xiàn)相對亮眼。從年內(nèi)業(yè)績來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月29日，數(shù)據(jù)可取得的1034只FOF基金（份額分開計算，下同）的年內(nèi)平均收益率為12.85%，其中有1009只產(chǎn)品在年內(nèi)均取得正收益，占比高達97.58%。其中，有9只產(chǎn)品年內(nèi)收益率超50%，最高達64.91%，為國泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有期混合（FOF）。

　　監(jiān)管推動權(quán)益類基金發(fā)展

　　從基金管理人在年內(nèi)的新發(fā)規(guī)模來看，頭部效應(yīng)仍凸顯。按基金成立日來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日，易方達基金、南方基金、華夏基金包攬前三名，年內(nèi)發(fā)行規(guī)模依次為553.96億元、529.65億元、505.93億元。

　　整體來看，共有35家基金管理人在年內(nèi)的發(fā)行規(guī)模超百億元。與此同時，也有29家基金管理人的年內(nèi)新發(fā)規(guī)模不足10億元，更有11家在年內(nèi)“顆粒無收”，且均為中小型機構(gòu)。就布局的產(chǎn)品類型而言，大型機構(gòu)布局各類產(chǎn)品相對均衡，覆蓋范圍也較全面，中小型機構(gòu)則難贏得先機，布局方向相對有限，僅覆蓋個別產(chǎn)品類型。

　　針對上述現(xiàn)象，中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜表示，大型機構(gòu)與中小公司的差異化布局根源在資源稟賦與監(jiān)管門檻。頭部公司擁有渠道、投研、品牌知名度等多方面優(yōu)勢，中小型機構(gòu)則由于投入高、資金相對有限等原因，只能以“小而美”換生存。預(yù)計在2026年，上述分化現(xiàn)象將進一步加劇。

　　從監(jiān)管角度來看，相關(guān)政策在年內(nèi)積極推動權(quán)益類基金發(fā)展。今年5月，中國證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《方案》），其中提到推動權(quán)益類基金產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展，包括積極支持主動管理權(quán)益類基金創(chuàng)新發(fā)展、大力發(fā)展各類場內(nèi)外指數(shù)基金等。同時，《方案》還提到，將優(yōu)化權(quán)益類基金注冊安排。

　　有機構(gòu)也表示來年有布局權(quán)益類基金的安排。滬上某中型公募市場部人士向北京商報記者透露，由于市場變數(shù)較大，其所在機構(gòu)尚未對2026年新發(fā)情況作出具體安排，但目前對主動權(quán)益類基金和“固收+”方面均有計劃布局。雖然公司對被動指數(shù)類產(chǎn)品也很重視，但考慮到產(chǎn)品的“成活率”，因此在布局上會相對謹慎。FOF基金方面，公司此前已有布局，但規(guī)模不是很大，來年預(yù)計還是以持續(xù)營銷為主，有布局考慮但可能不會太快進行。

（文章來源：北京商報）

(原標(biāo)題：洞察2025｜公募新發(fā)數(shù)量創(chuàng)近四年新高，權(quán)益類基金奪回發(fā)行“C位”)

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