公募基金展望明年市場(chǎng)：內(nèi)外需共振 仍看好AI產(chǎn)業(yè)鏈

　　深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶端記者陳燕青

　　臨近年底，國(guó)泰基金、中歐基金、長(zhǎng)城基金等多家公募召開(kāi)年度策略會(huì)，對(duì)明年市場(chǎng)進(jìn)行展望。根據(jù)記者梳理，大多公募認(rèn)為明年上市公司盈利增長(zhǎng)將回升，對(duì)A股市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度。投資機(jī)會(huì)方面，部分基金經(jīng)理認(rèn)為市場(chǎng)有望逐漸轉(zhuǎn)化為外需、內(nèi)需共振拉動(dòng)的態(tài)勢(shì)，AI產(chǎn)業(yè)鏈尤其是AI應(yīng)用存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　樂(lè)觀看待明年A股

　　展望2026年，長(zhǎng)城基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理蘇俊彥認(rèn)為，市場(chǎng)仍值得樂(lè)觀期待，上漲動(dòng)力或?qū)膯我坏墓乐凋?qū)動(dòng)逐漸轉(zhuǎn)向盈利+估值雙重驅(qū)動(dòng)。結(jié)構(gòu)上，有望從外需主導(dǎo)拉動(dòng)，逐漸轉(zhuǎn)化為外需、內(nèi)需共振拉動(dòng)的態(tài)勢(shì)。

　　他指出，內(nèi)需有望回暖主要基于兩方面：一是當(dāng)前居民消費(fèi)在國(guó)內(nèi)GDP中占比較低，仍有較大提升空間，未來(lái)幾年消費(fèi)提升將極大驅(qū)動(dòng)內(nèi)需增長(zhǎng)；二是2026年國(guó)內(nèi)有望進(jìn)一步擴(kuò)大財(cái)政開(kāi)支，持續(xù)推動(dòng)消費(fèi)回到合理水平。

　　“隨著需求逐步回暖、供給增速放緩，我們有理由期待2026年出現(xiàn)盈利增長(zhǎng)的拐點(diǎn)，且2027年趨勢(shì)有望強(qiáng)化?！碧K俊彥表示，屆時(shí)A股上行空間將進(jìn)一步打開(kāi)。

　　展望國(guó)內(nèi)，國(guó)泰基金宏觀策略分析師楊軼婷認(rèn)為，基本面正在經(jīng)歷周期底部的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。一方面投資融資持續(xù)低迷，產(chǎn)能出清，地產(chǎn)鏈和消費(fèi)仍有一定壓力；另一方面中游制造生產(chǎn)韌性超出預(yù)期，科技產(chǎn)業(yè)取得積極進(jìn)展，新興行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。國(guó)內(nèi)流動(dòng)性短期略顯震蕩，流動(dòng)性指標(biāo)在高基數(shù)上有所回落，但中期財(cái)政貨幣穩(wěn)增長(zhǎng)仍有望保持流動(dòng)性寬裕，政策持續(xù)鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市，健全資本市場(chǎng)。

　　在中歐基金權(quán)益專戶投委會(huì)主席、基金經(jīng)理王培看來(lái)，最近幾年A股市場(chǎng)基本上以價(jià)值回報(bào)為主線、疊加主題輪動(dòng)的方式進(jìn)行演繹。隨著2025年估值的大幅提升，預(yù)計(jì)2026 年或迎來(lái)估值演繹下半場(chǎng)，企業(yè)盈利有望成為股價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)因素。

　　王培認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)處于基本面拐點(diǎn)，上市公司營(yíng)收端的修復(fù)動(dòng)能在持續(xù)增強(qiáng)，疊加 PPI 回正預(yù)期，企業(yè)在2026年盈利增長(zhǎng)可期；此外，上證50、滬深300等權(quán)重個(gè)股受地產(chǎn)影響相對(duì)較弱，估值也合理偏低、相較美股具備優(yōu)勢(shì)，為股指提供支撐。

　　AI應(yīng)用值得關(guān)注

　　展望2026年，長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理趙鳳飛、尤國(guó)梁認(rèn)為，科技板塊行情將具備延續(xù)性且更趨均衡。趙鳳飛指出，這種均衡體現(xiàn)在三方面：海外算力與國(guó)產(chǎn)算力的平衡，隨著國(guó)產(chǎn)算力企業(yè)收入和利潤(rùn)進(jìn)入釋放期，板塊熱度將持續(xù)提升；AI領(lǐng)域內(nèi)算力與應(yīng)用的平衡，經(jīng)過(guò)三年基建投入，AI應(yīng)用批量爆發(fā)的時(shí)點(diǎn)臨近；科技內(nèi)部AI與非AI的平衡，商業(yè)航天、量子計(jì)算等新板塊有望迎來(lái)階段性強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。尤國(guó)梁則強(qiáng)調(diào)，寬松的流動(dòng)性環(huán)境、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的企業(yè)盈利回升，以及AI終端、人形機(jī)器人等產(chǎn)業(yè)的持續(xù)進(jìn)展，將推動(dòng)科技股機(jī)會(huì)向更多領(lǐng)域擴(kuò)散。

　　國(guó)泰景氣行業(yè)基金經(jīng)理杜沛指出，當(dāng)前處于時(shí)代巨變開(kāi)場(chǎng)，中美戰(zhàn)略僵持，中國(guó)科技領(lǐng)域全面突破、高端制造優(yōu)勢(shì)顯著，疊加AI革命浪潮，A股正處根基扎實(shí)的牛市上半場(chǎng)。未來(lái)投資策略上，杜沛建議采用自上而下邏輯，聚焦中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)與AI結(jié)合賽道，重點(diǎn)推薦北美算力、儲(chǔ)能、半導(dǎo)體設(shè)備與晶圓廠三大細(xì)分方向。

　　在富國(guó)基金12月專場(chǎng)策略會(huì)上，富國(guó)價(jià)值增長(zhǎng)基金經(jīng)理張富盛表示，從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資的角度，這幾年最大的產(chǎn)業(yè)方向或還是AI，AI還處于周期前半段，北美CSP廠商資本支出仍向上，甚至將維持到2030年，周期下半段，AI應(yīng)用包括端側(cè)-消費(fèi)電子、智能汽車、機(jī)器人都有望在AI推動(dòng)下迎來(lái)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，AI的產(chǎn)業(yè)周期仍可以看得很長(zhǎng)。

　　中歐基金基金經(jīng)理代云鋒看好AI應(yīng)用端突破。他建議關(guān)注三條主線：一是消費(fèi)娛樂(lè)領(lǐng)域，繼游戲、電商等場(chǎng)景后，AI廣告、AI教育等新場(chǎng)景持續(xù)涌現(xiàn)；二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)優(yōu)化方向，AI賦能內(nèi)部流程，可以讓企業(yè)降本提效；三是人形機(jī)器人、智能駕駛等方向。

（文章來(lái)源：深圳商報(bào)·讀創(chuàng)）

(原標(biāo)題：公募基金展望明年市場(chǎng)：內(nèi)外需共振 仍看好AI產(chǎn)業(yè)鏈)

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