臨近年末資金切換 均衡策略成機(jī)構(gòu)共識(shí)

　　四季度以來(lái)，資金在不同板塊之間的角逐愈發(fā)激烈，科技等前期強(qiáng)勢(shì)主線遭遇調(diào)整，順周期、紅利、化工等資產(chǎn)則大幅反彈，呈現(xiàn)顯著的“高切低”特征。對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)風(fēng)格正發(fā)生轉(zhuǎn)變，均衡配置或成為當(dāng)下比較占優(yōu)的策略。

　　近期，更多資金開(kāi)始流向證券、銀行、紅利等方向。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，在全市場(chǎng)所有股票型ETF中，國(guó)泰中證全指證券公司ETF 10月以來(lái)的資金凈流入額居首，達(dá)88.1億元。此外，華寶中證銀行ETF、華寶中證全指證券公司ETF、易方達(dá)滬深300非銀ETF和華泰柏瑞紅利低波ETF同期凈流入額分別為51.59億元、47.94億元、46.53億元和44.04億元。

　　資金流向切換背后是市場(chǎng)風(fēng)格在發(fā)生新的變化，此前強(qiáng)勢(shì)主線之一的科技板塊近期有所調(diào)整。以光模塊和電路板領(lǐng)域?yàn)槔?，其自今?月初以來(lái)漲勢(shì)較強(qiáng)，但進(jìn)入10月之后開(kāi)始震蕩，太辰光、新易盛、滬電股份等個(gè)股較高點(diǎn)均出現(xiàn)較大回調(diào)。

　　而化工、紅利、消費(fèi)等傳統(tǒng)板塊近期則呈現(xiàn)低位補(bǔ)漲的特征。以銀行股等紅利資產(chǎn)為例，三季度銀行指數(shù)下探，股息率則相應(yīng)抬升，部分銀行股的股息率升至5%以上。進(jìn)入四季度，銀行板塊再次獲得資金青睞。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，銀行指數(shù)四季度以來(lái)漲幅超10%。

　　“短期看AI算力板塊的交易難度或有所上升。一方面，三季報(bào)披露完畢，板塊已積累較大漲幅，隨著樂(lè)觀預(yù)期基本兌現(xiàn)，存在消化估值和獲利了結(jié)壓力；另一方面，市場(chǎng)資金可能會(huì)進(jìn)行高切低的調(diào)倉(cāng)換股操作。”華南某公募基金經(jīng)理對(duì)上證報(bào)記者表示，10月以來(lái)，其持倉(cāng)中已逐漸降低科技板塊的倉(cāng)位，轉(zhuǎn)而投向了高股息、航空等方向。

　　上證報(bào)記者還注意到，近期部分紅利策略基金陸續(xù)開(kāi)放機(jī)構(gòu)客戶申購(gòu)或大額申購(gòu)，以期承接增量資金。例如，易方達(dá)基金近日公告稱，易方達(dá)恒生港股通高股息低波動(dòng)ETF聯(lián)接發(fā)起式和易方達(dá)中證港股通高股息投資指數(shù)發(fā)起式分別自11月14日和12日起恢復(fù)辦理機(jī)構(gòu)客戶在全部銷售機(jī)構(gòu)的大額申購(gòu)業(yè)務(wù)。無(wú)獨(dú)有偶，交銀中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)、鵬華恒生港股通高股息率指數(shù)發(fā)起式等多只紅利策略產(chǎn)品也于近期解除限購(gòu)模式。

　　展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，臨近年末，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于平穩(wěn)，均衡或是更優(yōu)選擇。“滬指4000點(diǎn)可能是本輪行情的一個(gè)重要分水嶺，下半場(chǎng)宜采取均衡配置策略?！鼻昂ｉ_(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍告訴上證報(bào)記者，本輪行情的上半場(chǎng)以結(jié)構(gòu)性行情為主，科技股表現(xiàn)突出；下半場(chǎng)有望向普漲行情逐步演進(jìn)，更多板塊或?qū)⒒钴S。近期醫(yī)藥、消費(fèi)等板塊的白馬股已明顯上漲，輪動(dòng)跡象初步顯現(xiàn)。

　　長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理龍宇飛對(duì)上證報(bào)記者表示，盡管AI醫(yī)療等醫(yī)藥新科技方向近期表現(xiàn)一般，包括創(chuàng)新藥在內(nèi)的醫(yī)藥子行業(yè)也出現(xiàn)了調(diào)整，但并不意味著后續(xù)沒(méi)有機(jī)會(huì)，“只要產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)繼續(xù)演進(jìn)，同時(shí)股價(jià)和籌碼結(jié)構(gòu)處于低位，那么該板塊可能將是未來(lái)資金切換的潛在方向”。

　　華泰證券在展望2026年度的研報(bào)中也闡述了平衡配置的觀點(diǎn)：AI產(chǎn)業(yè)鏈、國(guó)產(chǎn)化、資源品等仍是值得關(guān)注的核心品種，明年一季度可布局有景氣邏輯的非銀金融，以及沿著新資金偏好的高股息、航空、部分化工等板塊，亦可適度埋伏高賠率板塊，如消費(fèi)、地產(chǎn)等。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：臨近年末資金切換 均衡策略成機(jī)構(gòu)共識(shí))

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