四中全會公報釋放哪些投資信號？基金公司火速解讀

　　二十屆四中全會公報為我國未來五年的經(jīng)濟社會發(fā)展描繪了清晰藍圖，也是投資的“指路明燈”。

　　作為連接宏觀政策與市場走勢的重要橋梁，多家基金公司第一時間對上述公報內(nèi)容進行深度解讀，梳理四中全會在重點領(lǐng)域的部署，分析其對A股、債市的影響路徑，并從投資視角提煉出關(guān)鍵趨勢與機會。

　　基金公司解讀整體公報感受，關(guān)注三大新提法

　　在基金公司看來，二十屆四中全會對未來五年發(fā)展的頂層設(shè)計，構(gòu)成未來中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的主軸線。從整體感受上有兩大重點，一是穩(wěn)?。欢强萍甲粤⒆詮?。

　　平安基金表示，公報著重強調(diào)經(jīng)濟形勢的“穩(wěn)”態(tài)，企業(yè)幫扶和提振消費仍然是主要發(fā)力手段，同時就業(yè)、公共服務(wù)、食品藥品安全等重大民生問題也著重提及。

　　“公報強調(diào)雖然不確定因素增多，但我國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。”國泰基金指出。

　　在基金公司看來，“十五五”對于科技自立自強、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的重視度進一步提高。

　　財通基金研究團隊表示，公報通篇感受是：聚焦安全，保障安全。具體而言，挖掘國內(nèi)需求的消費潛力，科技進步并領(lǐng)先是保障安全的切實手段，深化收入分配改革，強化民生保障來穩(wěn)定消費預(yù)期。宏觀層面要提高配置的有效性，科技進步要引領(lǐng)國家安全和創(chuàng)造新的需求，提振消費要激發(fā)國內(nèi)消費的潛力，形成良性閉環(huán)。

　　長城基金認為，新質(zhì)生產(chǎn)力在“十五五”規(guī)劃中被提升至更核心的戰(zhàn)略高度。會議突出其“引領(lǐng)”作用，并明確要“搶占科技發(fā)展制高點”，旨在強化中國在全球高科技領(lǐng)域的引領(lǐng)力，尤其聚焦未來產(chǎn)業(yè)布局。例如，將“航天強國”列為新增目標，正是中國在前沿領(lǐng)域提前落子、爭取主動權(quán)的重要舉措。

　　平安基金介紹，四中全會公報提及的12大重大任務(wù)中直接涉及經(jīng)濟推動的有8項，其中建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系提升至第一順位，同時新質(zhì)生產(chǎn)力緊隨其后，擴大內(nèi)需、擴大對外開放等仍放在較前位置。

　　財通基金同步注意到關(guān)于“十五五”規(guī)劃的一些新提法：

　　新提法一：建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，鞏固壯大實體經(jīng)濟根基。

　　十四五把創(chuàng)新擺在現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的核心位置，創(chuàng)造出新動能?！笆逦濉眲t是新動能業(yè)已形成，要如何引領(lǐng)整個現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的發(fā)展。

　　十四五強調(diào)產(chǎn)業(yè)體系的完整性，“十五五”則更加明確先進性和安全性，明確構(gòu)建以先進制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，通過強調(diào)科技自立自強和構(gòu)建自主可控的產(chǎn)業(yè)體系來應(yīng)對不確定性，這就是以先進性來保障安全性，自主可控是“十五五”的核心發(fā)展主線。

　　新提法二：建設(shè)強大的國內(nèi)市場。

　　從“全面促進消費”到“大力提振消費”。財通基金認為，國家經(jīng)濟工作在消費領(lǐng)域有更具針對性和緊迫感的戰(zhàn)略考量：消費是做強國內(nèi)大循環(huán)的關(guān)鍵支撐，要大力破解當前制約消費的堵點。

　　“十四五”的服務(wù)消費占比提升，新消費的發(fā)展，為“十五五”采取積極、有力的消費政策奠定基礎(chǔ)。外部環(huán)境急劇變化，不穩(wěn)定因素增多，大力提振消費增強經(jīng)濟的內(nèi)生韌性和循環(huán)活力從當下戰(zhàn)略層面來說異常重要。

　　新提法三：加快完善要素市場化配置體制機制，提升宏觀經(jīng)濟治理效能。

　　財通基金表示，讓市場化配置提升效率，改革聚焦土地、勞動力、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)幾個要素領(lǐng)域。而提升宏觀經(jīng)濟治理效能，主要體現(xiàn)是政策取向的一致性。從過往一年里多部委出臺的協(xié)同性一攬子政策，已看到這一趨勢。宏觀的統(tǒng)籌發(fā)展意味著一切以大局為重，市場化配置是宏觀治理的重要基礎(chǔ)和抓手，提升宏觀經(jīng)濟治理效能則能優(yōu)化經(jīng)濟整體的協(xié)調(diào)性和韌性。

　　對股債的影響：A股結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)，債市中性偏緊

　　公告發(fā)布迅速提振信心，10月24日大盤全天高開高走，雙創(chuàng)指數(shù)強勢領(lǐng)漲。對于“十五五”政策布局如何影響接下來的市場？

　　國泰基金明確指出，長期意義遠大于短期影響。盡管短期內(nèi)市場可能受宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、外部地緣政治等因素擾動，但從五年維度看，政策導(dǎo)向?qū)⑸羁趟茉旃墒酗L格與行業(yè)輪動。

　　首先，未來五年的經(jīng)濟社會發(fā)展指引了方向，統(tǒng)籌發(fā)展與安全，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，加快高水平科技自立自強仍然具有重要戰(zhàn)略意義。結(jié)合本周中美馬來西亞會晤，預(yù)期中美貿(mào)易摩擦大概率不會顯著升級，繼續(xù)看好市場震蕩上漲。

　　其次，風格主線清晰。中期市場仍將圍繞“新興科技+高端制造”展開，輔以周期金融，港股科技有望延續(xù)修復(fù)。

　　相較于股市的樂觀預(yù)期，基金公司對接下來的債券市場態(tài)度謹慎。

　　國泰基金判斷，四中全會未明確提出短期逆周期調(diào)節(jié)政策，因此對債市影響整體偏中性。年內(nèi)十年期國債收益率預(yù)計在1.7%~1.9%區(qū)間震蕩，缺乏明顯方向性驅(qū)動。

　　“年內(nèi)十年國債在1.7%到1.9%之間震蕩?！眹┗鹫J為，中長期看，2035年遠景目標仍然堅定，對應(yīng)未來每年經(jīng)濟增速在5%左右，預(yù)計政府債務(wù)的增長保持或略高于當前速度，對債市有一定壓力。

　　投資機會有哪些？四大方向被重點關(guān)注

　　從四中全會公報對中長期經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)方向的定調(diào)，圍繞重點方向與新提法，多家基金公司表示，未來可聚焦科技、綠色、民生、航天四大重點投資方向布局

　　一是科技創(chuàng)新仍是核心，“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)或催生高端制造、半導(dǎo)體等板塊機會。

　　金信基金指出，公報提出科技水平要“搶占制高點，科技的大規(guī)模應(yīng)用將更加重視”，可見科技依然是國家發(fā)展的核心方向。

　　公募基金也應(yīng)該把握住機會，金鷹基金首席經(jīng)濟學(xué)家、基金經(jīng)理楊剛表示，對公募基金而言，積極參與產(chǎn)業(yè)投資，用具體而堅決地投資行為去加持和強化產(chǎn)業(yè)進步，是未來參與科技創(chuàng)新發(fā)展的重要一環(huán)，用產(chǎn)業(yè)鏈視角和產(chǎn)業(yè)發(fā)展思維去踐行投資理念，將成為公募基金投研的核心優(yōu)勢，并最終有助于幫助更多的投資者群體分享到其中的科技紅利。

　　二是綠色轉(zhuǎn)型加碼，新能源、儲能產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。

　　楊剛認為，能源結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟發(fā)展中繞不開的一環(huán)，任何新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展背后都伴隨著能源支持和潛在的迭代機會?！熬G色轉(zhuǎn)型”背景下，新的能源技術(shù)發(fā)展和建設(shè)新型能源體系將產(chǎn)生新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇。儲能、風電、電網(wǎng)設(shè)備、鋰電池等運營技術(shù)變革和完善能源體系的環(huán)節(jié)或?qū)⒏苯邮芤妗?/p>

　　三是民生保障提上日程，醫(yī)療、養(yǎng)老等“銀發(fā)經(jīng)濟”值得關(guān)注。

　　長城基金進一步指出，公報將政策重點放在優(yōu)化消費環(huán)境與拓展消費場景上，意圖在國貨“潮品”、文體旅游、銀發(fā)經(jīng)濟等領(lǐng)域培育一批有活力的新消費增長點。

　　四是新增“航天強國”，衛(wèi)星行業(yè)或迎戰(zhàn)略機遇。

　　“后續(xù)衛(wèi)星通信或?qū)⒊蔀椤逦濉闹攸c建設(shè)方向之一，產(chǎn)業(yè)或已處于爆發(fā)前夜?！庇磊A基金基金經(jīng)理劉庭宇表示，四中全會公報發(fā)布，新增了航天強國和農(nóng)業(yè)強國這兩大目標，工信部印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化業(yè)務(wù)準入促進衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出到2030年將發(fā)展衛(wèi)星通信用戶超千萬，衛(wèi)星通信大規(guī)?；ê蜕虡I(yè)化應(yīng)用的序幕即將拉開。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：四中全會公報釋放哪些投資信號？基金公司火速解讀)

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