紅利資產(chǎn)年末“日歷效應(yīng)”有望浮現(xiàn)，大盤成長ETF(159203)今日漲幅超2%，機(jī)構(gòu)：不是風(fēng)格切換而是風(fēng)格再平衡

　　截至2025年10月21日 10:58，恒生港股通高股息率指數(shù)上漲0.22%，成分股波司登上漲6.22%，中國太保上漲3.15%，中國平安上漲3.04%，中國石油股份上漲2.21%，中國財險上漲2.08%。港股紅利ETF博時(513690)上漲0.45%，最新價報1.11元。拉長時間看，截至2025年10月20日，港股紅利ETF博時近1周累計上漲3.09%。

　　流動性方面，港股紅利ETF博時盤中換手3.54%，成交2.01億元。拉長時間看，截至10月20日，港股紅利ETF博時近1周日均成交2.85億元。

　　截至2025年10月21日 10:58，中證紅利指數(shù)下跌0.38%。成分股方面漲跌互現(xiàn)，武進(jìn)不銹領(lǐng)漲5.51%，同力股份上漲4.89%，南京高科上漲2.88%；兗礦能源領(lǐng)跌4.45%，山煤國際下跌3.38%，潞安環(huán)能下跌3.16%。紅利ETF博時(515890)下跌0.47%，最新報價1.48元。拉長時間看，截至2025年10月20日，紅利ETF博時近1周累計上漲1.78%。

　　流動性方面，紅利ETF博時盤中換手1.37%，成交661.22萬元。拉長時間看，截至10月20日，紅利ETF博時近1年日均成交1101.04萬元。

　　截至2025年10月21日 10:58，國證大盤成長指數(shù)強(qiáng)勢上漲1.89%，成分股中際旭創(chuàng)上漲8.22%，立訊精密上漲6.72%，新易盛上漲6.16%，特變電工，中國船舶等個股跟漲。大盤成長ETF(159203)上漲1.94%，最新價報1.31元。拉長時間看，截至2025年10月20日，大盤成長ETF近3月累計上漲22.32%。

　　流動性方面，大盤成長ETF盤中換手7.46%，成交105.42萬元。拉長時間看，截至10月20日，大盤成長ETF近1年日均成交769.63萬元。

　　【事件/資訊】

　　1、A股小幅高開，后沖高回落，主要指數(shù)收漲但呈陰線，成交量進(jìn)一步縮減至1.75萬億。行業(yè)上通信、煤炭、電力設(shè)備漲幅靠前。

　　2、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（國家統(tǒng)計局）：

　?。?）2025年第三季度實際GDP同比增長4.8%，前值5.2%；

　?。?）9月社會消費(fèi)品零售總額同比增長3%，前值3.4%；

　?。?）1-9月固定資產(chǎn)投資累計同比減0.5%，前值增0.5%；

　　（4）9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比6.5%，前值5.2%。

　　【機(jī)構(gòu)解讀】

　　經(jīng)濟(jì)內(nèi)生壓力加大，外部環(huán)境不確定性反復(fù)，市場難有確定性主線，以低波、低估值防御性資產(chǎn)為主。一方面，根據(jù)三季度GDP以及9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，顯現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)內(nèi)生壓力有所加大，對于順周期板塊而言并不能起到很好的提振作用。另一方面，中美關(guān)系及外部環(huán)境不確定性反復(fù)，風(fēng)險偏好承壓，成長板塊估值也相對偏高，即便業(yè)績上修也很難帶來持續(xù)上漲（中際旭創(chuàng)沖高回落）。短期并不是風(fēng)格切換，而是風(fēng)格再平衡，風(fēng)格輪動速度或加快，賠率空間降低，投資更考慮估值和確定性。中期需關(guān)注后續(xù)政策會議等事件催化，以及評估科技和價值的性價比，預(yù)計月底有望迎來科技成長的增配時機(jī)。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入四季度，紅利資產(chǎn)或存在較為明顯的日歷效應(yīng)。國泰海通證券研究表示，紅利風(fēng)格在12、1、4月份有較為顯著的超額收益。這可能是因為在年關(guān)之前的12、1月份，紅利股是資金避險的重要選擇；此外A股素有“5月決斷”的說法，在5月之前的4月業(yè)績發(fā)布期，資金往往到紅利股里枕戈待旦。

　　中信建投指出，目前風(fēng)格切換已經(jīng)開始，受中美博弈擾動，短期關(guān)注“反制+避險”主題；年底受盈利兌現(xiàn)/季節(jié)效應(yīng)影響，紅利/大盤成長風(fēng)格往往占優(yōu)；此外，待科技板塊充分調(diào)整修復(fù)后，若流動性充裕，年底有望在高景氣賽道出現(xiàn)跨年行情。

　　【相關(guān)產(chǎn)品】

　　大盤成長ETF（159203）：市場上唯一大盤成長標(biāo)的一鍵布局牛市主線

　　港股紅利ETF博時(513690)，場外聯(lián)接(博時恒生高股息ETF發(fā)起式聯(lián)接A：014519；博時恒生高股息ETF發(fā)起式聯(lián)接C：014520)：兼具估值性價比與盈利彈性。

　　紅利ETF博時(515890)，場外聯(lián)接(博時中證紅利ETF發(fā)起式聯(lián)接A：021099；博時中證紅利ETF發(fā)起式聯(lián)接C：021100)：指數(shù)選取100只現(xiàn)金股息率高、分紅較為穩(wěn)定，并具有一定規(guī)模及流動性的上市公司證券作為指數(shù)樣本。

　　規(guī)模方面，港股紅利ETF博時最新規(guī)模達(dá)56.28億元，創(chuàng)近1年新高。

　　份額方面，港股紅利ETF博時最新份額達(dá)51.34億份，創(chuàng)近1年新高。

　　從資金凈流入方面來看，港股紅利ETF博時近7天獲得連續(xù)資金凈流入，最高單日獲得4921.26萬元凈流入，合計“吸金”1.80億元，日均凈流入達(dá)2564.97萬元。

　　港股紅利ETF博時緊密跟蹤恒生港股通高股息率指數(shù)，恒生港股通高股息率指數(shù)旨在反映可通過港股通買賣的香港上市且擁有高股息證券的整體表現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月8日，恒生港股通高股息率指數(shù)前十大權(quán)重股分別為東方海外國際、中遠(yuǎn)?？?/a>、兗礦能源、兗煤澳大利亞、海豐國際、電訊盈科、中國宏橋、恒隆地產(chǎn)、中國神華、波司登，前十大權(quán)重股合計占比28.98%。

　　紅利ETF博時緊密跟蹤中證紅利指數(shù)，中證紅利指數(shù)選取100只現(xiàn)金股息率高、分紅較為穩(wěn)定，并具有一定規(guī)模及流動性的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映高股息率上市公司證券的整體表現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，中證紅利指數(shù)前十大權(quán)重股分別為寧波華翔、中遠(yuǎn)海控、冀中能源、潞安環(huán)能、中谷物流、農(nóng)業(yè)銀行、南鋼股份、海瀾之家、中信銀行、建設(shè)銀行，前十大權(quán)重股合計占比17.71%。

　　大盤成長ETF緊密跟蹤國證大盤成長指數(shù)，國證大盤成長指數(shù)反映滬深北交易所市值規(guī)模大、成長因子綜合排名靠前的上市公司證券價格變化情況。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，國證大盤成長指數(shù)前十大權(quán)重股分別為寧德時代、貴州茅臺、紫金礦業(yè)、中際旭創(chuàng)、新易盛、立訊精密、比亞迪、中芯國際、藥明康德、陽光電源，前十大權(quán)重股合計占比48.85%。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：紅利資產(chǎn)年末“日歷效應(yīng)”有望浮現(xiàn)，大盤成長ETF(159203)今日漲幅超2%，機(jī)構(gòu)：不是風(fēng)格切換而是風(fēng)格再平衡)

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