中銀增長(zhǎng)混合A：2025年上半年利潤(rùn)1438.13萬(wàn)元 凈值增長(zhǎng)率1.21%

　　AI基金中銀增長(zhǎng)混合A（163803）披露2025年中期報(bào)告，上半年基金利潤(rùn)1438.13萬(wàn)元，加權(quán)平均基金份額本期利潤(rùn)0.0032元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長(zhǎng)率為1.21%，截至上半年末，基金規(guī)模為13.06億元。

　　該基金屬于偏股混合型基金。截至9月2日，單位凈值為0.363元?；鸾?jīng)理是李思佳，目前管理2只基金，近一年均為正收益。其中，截至9月2日，中銀戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)股票A近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率最高，達(dá)67.06%；中銀增長(zhǎng)混合A最低，為48.49%。

　　基金管理人在中期報(bào)告中表示，展望下半年，海外宏觀方面，基準(zhǔn)情形下特朗普政策不確定性將走向收斂，隨著有利于增長(zhǎng)的減稅和監(jiān)管放松等措施逐步落地，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在周期慣性下繼續(xù)走弱但不至于衰退，以降息為代表的貨幣寬松仍在路上。整體宏觀組合利好非美風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　國(guó)內(nèi)宏觀方面，預(yù)計(jì)能順利完成全年增速目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)節(jié)奏前高后低。政策重心轉(zhuǎn)向提升增長(zhǎng)的“質(zhì)”，主要路徑為調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)和補(bǔ)短板。我們認(rèn)為下半年一方面要重點(diǎn)關(guān)注四季度經(jīng)濟(jì)讀數(shù)是否存在壓力；另一方面關(guān)注供給側(cè)政策的落地以及是否有相關(guān)需求政策一并出臺(tái)。宏觀通脹預(yù)期會(huì)對(duì)市場(chǎng)的行情結(jié)構(gòu)引起非常重大的影響。

　　權(quán)益方面，三季度來(lái)看，我們繼續(xù)看好分母端因素對(duì)市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率與股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的降低將繼續(xù)引發(fā)居民與非銀機(jī)構(gòu)對(duì)權(quán)益資產(chǎn)配置的提升，中長(zhǎng)期資金有望進(jìn)一步入市，預(yù)計(jì)微觀資金面將保持充裕。中期維度對(duì)于市場(chǎng)維持樂(lè)觀。預(yù)計(jì)兩類資產(chǎn)會(huì)持續(xù)受益，一方面是具備強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的板塊如AI、創(chuàng)新藥等；另一方面是流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)板塊如非銀金融、中小市值風(fēng)格。后續(xù)本基金將持續(xù)關(guān)注流動(dòng)性的變化，同時(shí)把握住選股下限。在流動(dòng)性充裕的市場(chǎng)積極把握機(jī)會(huì)，同時(shí)通過(guò)選股質(zhì)量力爭(zhēng)控制回撤和中期凈值走勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域包括AI等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、銅鋁等價(jià)值板塊的布局機(jī)會(huì)。通過(guò)資產(chǎn)類別的分散、行業(yè)屬性的對(duì)沖均衡配置，避免單一因子的過(guò)度暴露。力爭(zhēng)為持有人創(chuàng)造更多價(jià)值。

　　截至9月2日，中銀增長(zhǎng)混合A近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為33.62%，位于同類可比基金29/182；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為26.14%，位于同類可比基金43/182；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為48.49%，位于同類可比基金73/181；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為-7.14%，位于同類可比基金133/172。

　　通過(guò)所選區(qū)間該基金凈值增長(zhǎng)率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績(jī)比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長(zhǎng)率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來(lái)看，以最新中報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為16.32倍，同類均值為29.05倍；加權(quán)市凈率（LF）約1.81倍，同類均值為2.22倍；加權(quán)市銷率（TTM）約1.85倍，同類均值為1.85倍。

　　從成長(zhǎng)性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.11%，加權(quán)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.26%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.11%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為-0.2381，位于同類可比基金141/174。

　　截至9月2日，基金近三年最大回撤為40.81%，同類可比基金排名53/172。單季度最大回撤出現(xiàn)在2021年一季度，為24%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年平均股票倉(cāng)位為79.59%，同類平均為87.22%。2023年末基金達(dá)到91.96%的最高倉(cāng)位，2019年一季度末最低，為66.17%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為13.06億元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計(jì)7.5萬(wàn)戶，合計(jì)持有44.47億份。其中管理人員工持有73.88萬(wàn)份，占比0.02%，機(jī)構(gòu)持有份額占比0.01%，個(gè)人投資者占比100.00%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約191.8%，持續(xù)1年高于同類均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重倉(cāng)股分別是新易盛、中信證券、中際旭創(chuàng)、紫金礦業(yè)、新華保險(xiǎn)、天孚通信、中國(guó)移動(dòng)、滬電股份、農(nóng)業(yè)銀行、洛陽(yáng)鉬業(yè)。

　　核校：張蒲程

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：中銀增長(zhǎng)混合A：2025年上半年利潤(rùn)1438.13萬(wàn)元 凈值增長(zhǎng)率1.21%)

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