中國(guó)中信金融資產(chǎn)：主業(yè)轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng) 打造不良資產(chǎn)管理行業(yè)標(biāo)桿

　　8月18日，中國(guó)中信金融資產(chǎn)（02799.HK）在港交所發(fā)布正面盈利預(yù)告，2025年上半年歸屬于公司股東凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約為60億至62億元人民幣，較上年同期增長(zhǎng)約12.5%至16.3%,剔除金租公司出表影響，較上年同期增長(zhǎng)約23.9%至28.2%。該公司表示，今年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，紓困盤活業(yè)務(wù)、股權(quán)投資業(yè)務(wù)等主業(yè)收入增長(zhǎng)明顯，資產(chǎn)回報(bào)穩(wěn)步提升。就在前幾日，國(guó)際權(quán)威指數(shù)編制公司MSCI（明晟）宣布最新指數(shù)調(diào)整結(jié)果，中國(guó)中信金融資產(chǎn)H股被納入MSCI中國(guó)指數(shù)，標(biāo)志著該公司在國(guó)際資本市場(chǎng)的影響力與投資價(jià)值獲得進(jìn)一步認(rèn)可。

　　2025年以來(lái)，中國(guó)中信金融資產(chǎn)股價(jià)表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁。截至8月18日收盤，中信金融資產(chǎn)H股股價(jià)年內(nèi)累計(jì)漲幅已超87%，漲幅位居中資金融股前列，總市值年內(nèi)一度重回1000億港元大關(guān)。實(shí)際上，該公司在資本市場(chǎng)價(jià)值迎來(lái)重估的背后，有著清晰的股價(jià)增長(zhǎng)邏輯和市場(chǎng)推動(dòng)力。資本市場(chǎng)的逐步認(rèn)可，反映出該公司通過(guò)近年來(lái)“刮骨療毒式”的改革化險(xiǎn)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，聚焦打造主業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，全面重回健康可持續(xù)發(fā)展的軌道。

　　值得關(guān)注的是，作為中信集團(tuán)重要金融板塊，中信金融資產(chǎn)通過(guò)與中信集團(tuán)內(nèi)部資源稟賦的深度協(xié)同，為該公司主業(yè)帶來(lái)了更大的拓展空間。中國(guó)中信金融資產(chǎn)黨委書記、董事長(zhǎng)劉正均在2024年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)明確指出：公司主要任務(wù)是向“打造中國(guó)不良資產(chǎn)管理行業(yè)標(biāo)桿”進(jìn)軍。

　　主業(yè)轉(zhuǎn)型效能釋放

　　盈利可持續(xù)性增強(qiáng)

　　2025年以來(lái)，中國(guó)中信金融資產(chǎn)以超預(yù)期的業(yè)績(jī)、資本市場(chǎng)良好表現(xiàn)受到廣泛關(guān)注。根據(jù)今年3月發(fā)布的財(cái)報(bào)，2024年該公司歸母凈利潤(rùn)達(dá)96.18億元，是上年同期的5.4倍，全年實(shí)現(xiàn)各類收入總額1127.66億元，同比增長(zhǎng)60%，各項(xiàng)盈利指標(biāo)為6年來(lái)最好水平。此外，橫向?qū)Ρ雀黜?xiàng)指標(biāo)，去年其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)谖寮胰珖?guó)性金融資產(chǎn)管理公司（AMC）保持領(lǐng)先地位。

　　中信金融資產(chǎn)于2022年正式加入中信集團(tuán)，目前其主要股東包括中信集團(tuán)、財(cái)政部、中保融信私募基金、中國(guó)人壽等。其主要業(yè)務(wù)包括不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理和投資業(yè)務(wù)，而不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是其核心業(yè)務(wù)，是主要收入和利潤(rùn)來(lái)源。

　　經(jīng)過(guò)多年來(lái)對(duì)主業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力的鍛造，目前中國(guó)中信金融資產(chǎn)的收購(gòu)處置類不良資產(chǎn)債權(quán)市場(chǎng)占有率，已保持行業(yè)前列。2024年收購(gòu)處置類不良資產(chǎn)債權(quán)余額約1800億元，全年處置不良資產(chǎn)包320億元。去年末，其不良資產(chǎn)分部資產(chǎn)為8331.85億元，占總資產(chǎn)86.7%，不良資產(chǎn)分部收入和資產(chǎn)占比超三分之二，主業(yè)核心優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固。

　　2025年以來(lái)，中國(guó)中信金融資產(chǎn)有望將此前優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。8月1日，該公司召開(kāi)的中期工作會(huì)議上，其管理層表示：“公司堅(jiān)持干字當(dāng)頭，工作成效突出，上半年交出了一份亮麗的答卷。向上向好發(fā)展態(tài)勢(shì)持續(xù)鞏固擴(kuò)大，呈現(xiàn)出向好趨勢(shì)更加顯著、動(dòng)能提升更加顯著、根基夯實(shí)更加顯著的特點(diǎn)。”

　　具體來(lái)看，今年上半年，中國(guó)中信金融資產(chǎn)已宣布成功盤活廣西五象航洋城、上海壹號(hào)院、南方石化等多個(gè)項(xiàng)目，幫助紓困化險(xiǎn)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。今年5月30日，位于廣西南寧市五象新區(qū)、面積超過(guò)13萬(wàn)平方米的大型商業(yè)綜合體——五象航洋城正式開(kāi)業(yè)，成為中國(guó)中信金融資產(chǎn)參與的從“爛尾樓”到“地標(biāo)性建筑”紓困化險(xiǎn)的一大成功案例。

　　資料顯示，自2020年以來(lái)，受疫情和經(jīng)濟(jì)下行等影響，五象航洋城項(xiàng)目遭遇流動(dòng)性危機(jī)而被迫停工，涉及多家金融機(jī)構(gòu)超過(guò)12億元貸款面臨逾期風(fēng)險(xiǎn)，3000多萬(wàn)元工程款被拖欠，項(xiàng)目陷入僵局。而中國(guó)中信金融資產(chǎn)結(jié)合項(xiàng)目底層資產(chǎn)的重組價(jià)值以及各方預(yù)期，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，通過(guò)“出資+出智”相結(jié)合，針對(duì)性地制定并實(shí)施了一攬子綜合紓困方案。依托中信集團(tuán)產(chǎn)融協(xié)同優(yōu)勢(shì)，中國(guó)中信金融資產(chǎn)聯(lián)動(dòng)中信青島資產(chǎn)、中信信托、中信銀行、中信城開(kāi)、中信工程項(xiàng)目管理、中信商管6家單位充分高效協(xié)同，發(fā)揮各自在重組盤活、項(xiàng)目管理、資金監(jiān)管等領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，保障了項(xiàng)目順利開(kāi)業(yè)。

　　今年6月27日，中國(guó)中信金融資產(chǎn)實(shí)施的重組項(xiàng)目“上海壹號(hào)院”第四次開(kāi)盤，作為上海高品質(zhì)住宅項(xiàng)目之一，在當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)了持續(xù)熱銷。數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，上海壹號(hào)院2025年銷售額累計(jì)突破170億元，登頂全國(guó)單盤銷售冠軍。

　　早在2022年，由于有關(guān)房企出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，作為上海黃浦區(qū)重點(diǎn)項(xiàng)目的上海壹號(hào)院項(xiàng)目陷入困境、拆遷及后續(xù)開(kāi)發(fā)建設(shè)停滯。2023年12月，中國(guó)中信金融資產(chǎn)牽頭投入超40億元紓困資金，聚合中信集團(tuán)產(chǎn)融協(xié)同效應(yīng)，綜合運(yùn)用“法律隔離+實(shí)質(zhì)管控+封閉運(yùn)行+重組盤活”等專業(yè)手段，全方位扶持房企紓困，成功打破了項(xiàng)目停滯僵局，化解了存量金融機(jī)構(gòu)貸款逾期風(fēng)險(xiǎn)，使項(xiàng)目成功得到盤活。

　　緊抓股權(quán)投資機(jī)遇

　　資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)步增值

　　2024年國(guó)家金融監(jiān)管總局出臺(tái)《金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)管理辦法》，對(duì)AMC不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行系統(tǒng)性、全流程規(guī)范，拓展不良資產(chǎn)收購(gòu)范圍和處置手段，標(biāo)志著不良資產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展階段。面對(duì)歷史機(jī)遇期，具有稀缺牌照資源稟賦的中國(guó)中信金融資產(chǎn)提出打造主業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，全力提升收購(gòu)處置、并購(gòu)重組、股權(quán)業(yè)務(wù)、特殊債券投資“四大業(yè)務(wù)能力”。

　　以股權(quán)投資為例，得益于全國(guó)性AMC牌照優(yōu)勢(shì)，中國(guó)中信金融資產(chǎn)通過(guò)債轉(zhuǎn)股、以股抵債、追加投資等方式獲得債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)，通過(guò)改善債轉(zhuǎn)股企業(yè)經(jīng)營(yíng)提升債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)價(jià)值，企業(yè)資產(chǎn)置換、并購(gòu)、重組和上市等方式退出，實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)增值。

　　具體來(lái)看，2024年財(cái)報(bào)顯示，去年該公司成功實(shí)施重大股權(quán)投資，年末聯(lián)營(yíng)及合營(yíng)企業(yè)權(quán)益合計(jì)達(dá)2163.25億元，較上年末增加191%。截至去年末，中國(guó)中信金融資產(chǎn)分別持有中國(guó)銀行、中信股份、光大銀行、大秦鐵路和中國(guó)電力等上市公司，市值分別為386.23億元、245.37億元、161.95億元、68.16億元和18.53億元，位列上述公司大股東之列。

　　2025年以來(lái)，資本市場(chǎng)熱度明顯升溫，中國(guó)中信金融資產(chǎn)抓住特殊機(jī)遇投資，展現(xiàn)出自身卓越的股權(quán)投資能力，在上市股權(quán)和非上市股權(quán)投資方面均有重大進(jìn)展。

　　今年7月，光大銀行公告顯示，中國(guó)中信金融資產(chǎn)再度增持該行股份，年內(nèi)合計(jì)增持該行A股、H股分別為2.63億股和2.79億股，由此對(duì)光大銀行的總持股比例增至8%。無(wú)獨(dú)有偶，據(jù)中國(guó)銀行披露，中國(guó)中信金融資產(chǎn)于6月27日增持中國(guó)銀行H股5.93億股，占該行總股本比例約4.68%。

　　除了對(duì)銀行股的投資，中國(guó)中信金融資產(chǎn)還布局多板塊上市公司。據(jù)A股上市公司合力泰于8月15日披露的2025年半年報(bào)，中國(guó)中信金融資產(chǎn)以8031.08萬(wàn)股，合計(jì)持股比例為1.07%成為合力泰第九大股東。公開(kāi)資料顯示，合力泰是一家主營(yíng)通用顯示業(yè)務(wù)板塊和電子紙電子紙顯示行業(yè)制造企業(yè)，截至8月18日總市值為195.2億元。

　　7月23日，中國(guó)中信金融資產(chǎn)等投資人與國(guó)家電網(wǎng)旗下國(guó)網(wǎng)新源控股有限公司，在北京產(chǎn)權(quán)交易所簽署增資擴(kuò)股協(xié)議。增資規(guī)模達(dá)365億元，是今年以來(lái)國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的私募股權(quán)融資。中國(guó)中信金融資產(chǎn)此次投資規(guī)模26億元，為國(guó)網(wǎng)新源抽蓄電站建設(shè)、持續(xù)鞏固其行業(yè)絕對(duì)龍頭地位，同時(shí)也增強(qiáng)了中國(guó)中信金融資產(chǎn)在能源領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置和戰(zhàn)略布局。

　　獲眾多國(guó)際機(jī)構(gòu)認(rèn)可

　　發(fā)展前景廣闊

　　聚焦不良資產(chǎn)主業(yè)，抓住股權(quán)投資機(jī)遇之下，中國(guó)中信金融資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力均得到明顯提升，由此獲得資本市場(chǎng)投資者對(duì)其長(zhǎng)期投資價(jià)值的重估。2025年以來(lái)至今該公司H股累計(jì)上漲超87%，較2022年11月初的股價(jià)歷史低點(diǎn)累計(jì)漲幅超450%。

　　今年8月8日，在國(guó)際資本市場(chǎng)具有較強(qiáng)影響力的MSCI宣布指數(shù)調(diào)整結(jié)果，中國(guó)中信金融資產(chǎn)H股被納入MSCI中國(guó)指數(shù)，將于8月26日收盤后正式生效。MSCI中國(guó)指數(shù)是全球投資者投資中國(guó)資產(chǎn)的風(fēng)向標(biāo)，意味著進(jìn)入了MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)系列，成為全球資金配置新興市場(chǎng)資產(chǎn)的核心基準(zhǔn)，為全球被動(dòng)型基金提供關(guān)鍵投資指引。此次入選，也標(biāo)志著中國(guó)中信金融資產(chǎn)在國(guó)際資本市場(chǎng)的影響力與投資價(jià)值進(jìn)一步提升。

　　今年3月，中國(guó)中信金融資產(chǎn)入選恒生綜合指數(shù)、恒生金融業(yè)指數(shù)、恒生大中型股指數(shù)、恒生中型股指數(shù)、恒生中小型股指數(shù)、恒生增幅指數(shù)、恒生港股通金融業(yè)指數(shù)共7項(xiàng)指數(shù)，并且再次成為港股通標(biāo)的。上述認(rèn)定也是對(duì)公司市值、流動(dòng)性、財(cái)務(wù)表現(xiàn)、行業(yè)代表性、合規(guī)治理、市場(chǎng)認(rèn)可度等多方認(rèn)可。對(duì)不良資產(chǎn)行業(yè)，也是一種激勵(lì)。

　　特別是，隨著基本面的持續(xù)優(yōu)化，中國(guó)中信金融資產(chǎn)還獲得穆迪、惠譽(yù)、先鋒領(lǐng)航（Vanguard）等眾多國(guó)際機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，在國(guó)際機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)也得到重新上調(diào)。

　　今年6月，穆迪發(fā)布中國(guó)中信金融資產(chǎn)評(píng)級(jí)信息，上調(diào)該公司評(píng)級(jí)展望至穩(wěn)定。穆迪提到，過(guò)去5年中國(guó)中信金融資產(chǎn)大幅壓降了高風(fēng)險(xiǎn)信用資產(chǎn)和金融投資敞口，并且計(jì)提了大額撥備。更早前，惠譽(yù)確認(rèn)中國(guó)中信金融資產(chǎn)“BBB”評(píng)級(jí)，展望“穩(wěn)定”。惠譽(yù)認(rèn)為，來(lái)自中國(guó)中信金融資產(chǎn)一般不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的收入和投資收益支持了公司整體的盈利穩(wěn)定性。

　　值得一提的是，國(guó)際投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)在年內(nèi)加倉(cāng)中國(guó)中信金融資產(chǎn)H股。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月末，先鋒領(lǐng)航集團(tuán)對(duì)中國(guó)中信金融資產(chǎn)的持股超過(guò)2.177億股。作為全球第二大資管機(jī)構(gòu)，也是世界上第二大基金管理公司，其截至2025年4月末該公司管理資產(chǎn)規(guī)模已超過(guò)10萬(wàn)億美元。

　　事實(shí)上，中國(guó)中信金融資產(chǎn)在不良資產(chǎn)展業(yè)、資本市場(chǎng)投資價(jià)值進(jìn)一步提升等突出成績(jī)背后，離不開(kāi)該公司三年多以來(lái)實(shí)施的一系列大刀闊斧的改革。

　　據(jù)劉正均在此前業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，該公司近年來(lái)抓整改、嚴(yán)規(guī)矩，明確戰(zhàn)略方向，并推進(jìn)存量風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)，著力提升主業(yè)能力，人才隊(duì)伍面貌煥然一新，如今公司已經(jīng)全面走上了健康可持續(xù)的發(fā)展道路。他還表示，未來(lái)將加快形成一整套行業(yè)領(lǐng)先的認(rèn)知、理念和能力，帶著資產(chǎn)穿越周期，不斷提升主業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，打造中國(guó)不良資產(chǎn)管理行業(yè)標(biāo)桿。

　　中國(guó)中信金融資產(chǎn)總裁李子民此前也表示，加入中信集團(tuán)以來(lái)，該公司不斷深化協(xié)同機(jī)制，依托集團(tuán)獨(dú)有的綜合性優(yōu)勢(shì)，為公司主業(yè)提供了更多的拓展空間。僅2024年，公司就與集團(tuán)兄弟單位聯(lián)合實(shí)施協(xié)同項(xiàng)目116個(gè)，項(xiàng)目規(guī)模1157億元，項(xiàng)目個(gè)數(shù)是2022年的近3倍。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，《金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)管理辦法》的出臺(tái)明確了資產(chǎn)管理公司的主戰(zhàn)場(chǎng)、搭建了護(hù)城河，是行業(yè)發(fā)展的重大政策紅利。從宏觀環(huán)境看，不良資產(chǎn)行業(yè)的未來(lái)是一片藍(lán)海，具備實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的“天時(shí)”機(jī)遇。當(dāng)前，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)已突破400萬(wàn)億元，不良資產(chǎn)吐故納新需求旺盛，對(duì)AMC而言，未來(lái)將會(huì)面對(duì)多個(gè)萬(wàn)億級(jí)的潛力市場(chǎng)。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：中國(guó)中信金融資產(chǎn)：主業(yè)轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng) 打造不良資產(chǎn)管理行業(yè)標(biāo)桿)

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