近200只公募基金換“舵手” 基金經理“變更潮”背后有何玄機？

　　公募基金改革提速背景下，基金經理“變動潮”依舊洶涌。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，本月以來，已有近200只公募基金產品發(fā)布了基金經理變更公告。涉及基金產品新任（增聘）基金經理、同時增聘及解聘基金經理、基金經理離任等情況。

　　受訪人士向21世紀經濟報道記者指出，基金經理“變動潮”的出現(xiàn)，是市場環(huán)境、行業(yè)競爭、激勵機制、“去明星化” 趨勢以及個人職業(yè)規(guī)劃等多因素綜合作用的結果。

　　而公募基金行業(yè)出現(xiàn)基金經理“變動潮”的背后，整個行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出三大變化。

　　為何密集變動？

　　6月24日，富國中證滬港深500ETF、恒生前海恒錦、財通資管價值精選一年持有等11只公募產品分別發(fā)布了基金經理變更公告。

　　至此，6月以來，發(fā)布基金經理變更公告的公募產品數(shù)量接近200只。

　　具體來看，公募基金產品變更基金經理的情況主要分為三類。

　　一是基金產品新任基金經理，后續(xù)該產品由多人共同管理。

　　例如，6月24日，融通收益增強、融通通盈靈活配置分別增聘了一名基金經理，管理這兩只產品的基金經理人數(shù)由此增加至3名和2名。6月21日，馮波管理的易方達競爭優(yōu)勢企業(yè)、易方達研究精選分別新任了2名、1名基金經理。

　　當然，增聘基金經理還有一種可能性，即原來的基金經理或有離職打算。

　　二是基金產品增聘基金經理的同時，解聘原來的基金經理。6月19日，工銀瑞信中證線上消費主題ETF新任楊廣釗為基金經理，該產品原來的基金經理史寶珖同步離任。史寶珖離任的原因是“根據(jù)公司工作安排和人員配置狀況”。

　　值得一提的是，近期，基金經理因工作需要而卸任產品的情況明顯增多。

　　例如，6月3日，華夏基金旗下6只產品分別解聘了基金經理（部分產品同時新任了基金經理），而解聘的原因均為“因工作需要，調整基金經理”；同時，今年5月，華夏基金旗下另有4只產品因工作需要，解聘了原基金經理。

　　有基金公司市場部人士透露，公募基金新規(guī)落地后，公司已經著手梳理產品風格，將基于業(yè)績基準的調整，對旗下產品進行分類，同時，也會調整相應產品的基金經理，以實現(xiàn)基金經理風格與產品定位高度匹配。因此，接下來一段時間，可能會有更多基金產品變更基金經理。

　　三是基金經理離任。基金經理離任分為兩種情況，包括因個人原因離職以及因工作需要離任。

　　若進一步細究基金經理離職、工作調整的原因，可能仍然與業(yè)績考核有關。

　　“今年，我們公司除了有基金經理離職，還有一些基金經理卸任了部分產品，給到其他基金經理去管理?；鸾浝韺用娴淖儎?，主要是從業(yè)績考核的角度，定期復盤后作出的調整。另外一種情況是，部分產品做持營的過程中，會根據(jù)市場變化去調整產品定位和策略，這種情況下，也會更換更適合的基金經理來管理產品?！比A東某中型基金公司人士告訴記者。

　　另有市場人士指出，2021年前后，公募基金行業(yè)處于擴張期，基金經理的隊伍得以迅速壯大。但經過3年期業(yè)績考核，部分人顯然不能勝任基金經理的工作，這也是近一年來離職基金經理數(shù)量增加的原因之一。

　　整體而言，晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧向21世紀經濟報道記者指出，之所以出現(xiàn)基金經理“變更潮”的現(xiàn)象，原因比較復雜，是市場環(huán)境、行業(yè)競爭、激勵機制、“去明星化” 趨勢以及個人職業(yè)規(guī)劃等多因素綜合作用的結果。

　　她進一步分析，市場波動下，部分基金業(yè)績欠佳，基金經理面臨較大考核壓力；行業(yè)競爭激烈，促使部分基金經理為追求更好職業(yè)發(fā)展機會選擇跳槽；激勵機制不完善，導致部分人才流失；行業(yè)逐漸從“明星基金經理”模式向團隊化、專業(yè)化方向發(fā)展；還有部分經理因個人職業(yè)規(guī)劃調整而離職。

　　吳粵寧談道，基金經理變更，能夠促進行業(yè)內資源的優(yōu)化配置，為行業(yè)發(fā)展注入全新活力。但另一方面，短期內可能導致基金業(yè)績波動，增加投資者的選擇成本與投資風險。

　　格上基金研究員托合江提醒，對投資者而言，需要關注基金經理變更后的投資策略是否延續(xù)原有風格，觀察新任基金經理的從業(yè)經歷、分析其歷史管理產品的業(yè)績表現(xiàn)和風險控制能力。

　　三大變化顯現(xiàn)

　　公募基金行業(yè)出現(xiàn)基金經理“變更潮”的背后，整個行業(yè)正在經歷前所未有的深度變革。

　　具體而言，目前，公募基金行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出三大變化。

　　吳粵寧指出，首先，公募基金行業(yè)正逐步擺脫過往過度依賴 “明星基金經理” 來吸引資金的模式，積極向團隊化、制度化方向轉型。在此過程中，行業(yè)著重強化投研團隊的協(xié)同合作，有意淡化個人標簽，以此降低對個別明星基金經理的依賴程度。

　　其次，當下行業(yè)人才流動明顯加快，人才競爭不再局限于單純的薪酬比拼，而是朝著股權激勵、差異化考核以及賦予更大決策權等多元化維度轉變。

　　再者，行業(yè)發(fā)展模式正從粗放發(fā)展向高質量發(fā)展轉變。在此趨勢下，行業(yè)愈發(fā)重視長期業(yè)績、風險管理以及與投資者的有效溝通，這無疑對基金經理的專業(yè)素養(yǎng)與綜合能力提出了更為嚴苛的要求。

　　此外，托合江指出，公募基金經理密集變更反映了行業(yè)內新老交替加速，經驗斷層顯現(xiàn)。近一年離任的基金經理，包括周海棟、曹名長等均衡風格老將，而新任基金經理平均任職年限僅4.77年。同時，也反映出基金行業(yè)考核機制轉型，從規(guī)模導向轉向業(yè)績導向。

　　他表示，公募基金行業(yè)高質量發(fā)展要求下，基金公司對業(yè)績評估標準提高，長期業(yè)績不佳的基金經理面臨更大壓力?；鸸疽矎囊蕾嚸餍腔鸾浝磙D向團隊化投研模式，導致人員結構調整。

　　另一方面，隨著公募基金新規(guī)落地，多位基金經理共同管理一只產品的案例將持續(xù)增加。

　　《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》指出，要強化公募基金核心投研能力建設；加快“平臺式、一體化、多策略”投研體系建設，支持基金經理團隊制管理模式，做大做強投研團隊。

　　與此同時，公募基金行業(yè)對于平臺化投研體系、基金經理團隊管理模式已有初步探索。

　　吳粵寧認為，“平臺式、一體化、多策略”投研體系建設、基金經理團隊制管理模式有助于整合投研資源，提升投研質量，強化長周期考核，引導長期投資，引導行業(yè)從 “規(guī)模導向” 向 “投資者回報導向” 轉變。

　　她分析，基金經理團隊制管理模式的優(yōu)點在于團隊成員能夠實現(xiàn)優(yōu)勢互補，提升業(yè)績的穩(wěn)定性；有利于人才培養(yǎng)，構建完善的人才梯隊；能夠更好地適應市場風格的快速切換。

　　但該模式也存在缺點，“團隊成員可能因投資理念的差異產生決策分歧，增加協(xié)調成本；責任界定相對模糊，容易出現(xiàn)問題時相互推諉的情況；團隊成員之間的磨合需要時間，若處理不當，將會對基金的正常運作產生不利影響。”吳粵寧進一步談道。

　　在托合江看來，基金經理團隊制管理模式不同于“明星基金經理”模式，多人協(xié)作能夠降低對單一基金經理的依賴；整合不同風格和賽道的投資能力，降低人員變動對產品的影響。但缺點在于協(xié)調成本高，考核機制復雜。

（文章來源：21世紀經濟報道）

(原標題：近200只公募基金換“舵手” 基金經理“變更潮”背后有何玄機？)

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