興銀基金范泰奇：配置“固收+”基金正當時

　　在連續(xù)兩年趨勢性上漲后，債市的后續(xù)投資價值引發(fā)市場討論。興銀基金固定收益部副總經理、基金經理范泰奇認為，2025年債券市場大幅下跌的可能性較低，債券收益率大概率呈現震蕩下行態(tài)勢，不過波動幅度可能有所加大。

　　“隨著廣譜收益率持續(xù)走低，穩(wěn)健生息類資產的供應愈發(fā)稀缺，單純依靠純債投資為客戶創(chuàng)造穩(wěn)健收益的難度與日俱增。因此，在純債基礎上，合理運用可轉債、信用衍生品及利率衍生品等固收相關資產，在有效控制風險的前提下獲取收益是未來固收類產品的重要發(fā)展方向。”范泰奇表示，未來將秉持“求勝先求不敗”的投資理念，在嚴格把控風險的基礎上，追求長期穩(wěn)健的投資回報。

　　“從事債券領域投資須關注眾多關鍵性要素，而風險控制是重中之重，正所謂求勝先求不敗，任何出色的投資收益都離不開卓越的風險管控。特別是對于債券投資這類追求穩(wěn)健收益的行為，風險控制的重要性更是不言而喻?！狈短┢嬲f。

　　在他看來，債券投資面臨兩大風險挑戰(zhàn)：信用風險與流動性風險。一旦所投資的信用類債券遭遇信用危機，投資損失可能高達100%。而流動性風險對公募基金的影響同樣不容小覷，若產品持有的債券資產出現流動性問題，導致資產難以變現或被迫大幅折價出售，基金持有人可能遭受贖回損失。

　　談及具體的風險防范措施，范泰奇介紹道，針對信用風險，主要通過個人分析與公司信評研究團隊的緊密協作來防范。公司信評團隊會綜合宏觀經濟與行業(yè)研究，判斷經濟周期的趨勢及所處階段，進而對擬投資債券發(fā)行主體所處行業(yè)的景氣度和主體本身信用資質進行評估。隨后，他會憑借自身長期積累的信用債分析能力與投資經驗，對入庫信用債進行復審，確認信用風險完全可控后才會進行投資。

　　至于流動性風險，范泰奇表示，在債券投資中特別注重持倉債券資產流動性和產品的持有期或開放期對資產流動性的需求相匹配，對于封閉期或持有期較短的產品基本上不投資有流動性瑕疵的中低評級信用債。同時，在投資時注重將單只持倉債券的持倉比例嚴格控制在較低水平，并將持倉債券到期日均勻分布，避免因持倉集中或到期日集中可能引發(fā)的流行性壓力。

　　根據公開數據，截至3月10日，范泰奇管理的興銀長樂半年定開債成立以來收益為60.29%，大幅跑贏業(yè)績基準的12.58%。

　　范泰奇認為，在當前市場環(huán)境下，通過多資產多策略獲取穩(wěn)健收益已成為必然趨勢。相較于純債基金，能夠配置更多資產類型的一級債基和二級債基產品具備更為突出的配置優(yōu)勢。

　　具體而言，根據2024年全年一級債基和二級債基產品在考慮最大回撤風險調整后的收益表現來看，范泰奇認為，一級債基的表現明顯好于二級債基，因此在獲取良好的穩(wěn)健收益上，一級債基較二級債基更具優(yōu)勢。

　　范泰奇也在積極布局一級債基產品，如興銀鑫裕豐一級債基，其純債部分通過高性價比信用債+配置信用風險緩釋工具來降低信用風險，增強部分采用雙低轉債來增厚收益，國債期貨套保對沖利率風險，力爭降低凈值波動。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：興銀基金范泰奇：配置“固收+”基金正當時)

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