買家難尋 中小公募牌照價值縮水

　　中小公募股權從幾年前的“香餑餑”到現(xiàn)在“無人問津”。

　　近日，中國對外經濟貿易信托有限公司（以下簡稱外貿信托）再次將其持有的寶盈基金25%的股權在北京產權交易所掛牌轉讓。

　　這并非外貿信托首次掛牌出讓寶盈基金該筆股權。今年6月13日至7月10日期間，外貿信托也曾掛牌轉讓該股權，但未找到合適的買家，最終沒能成交。

　　事實上，今年以來，已有前海聯(lián)合基金、東?；?、嘉合基金、安信基金等多家中小型公募基金的股東尋求轉讓其持有的股份，而這些股權的轉讓過程波折重重，折價、流拍、反復上架現(xiàn)象頻發(fā)。

　　有公募基金人士認為，在降費政策實施和行業(yè)競爭加劇的背景下，中小公募面臨著較大的經營壓力，公募基金行業(yè)的股權轉讓難題也愈加凸顯。國聯(lián)證券分析師劉雨辰表示，管理費率下降將使得中小基金公司更加迫切做大管理規(guī)模，運營壓力進一步加大，依賴高尾傭上量的模式或難以持續(xù)，中小基金公司的盈利能力進一步弱化。

　　最新數據顯示，2024年上半年，東吳基金、東?；饍衾麧櫽捎D虧，分別虧損177.36萬元、544.78萬元；瑞達基金、紅塔紅土基金、富安達基金的虧損態(tài)勢則進一步加劇，分別虧損699.82萬元、2206.68萬元、2680.90萬元。

　　再上貨架

　　北京產權交易所信息顯示，外貿信托持有的寶盈基金25%股權正在北京產權交易所掛牌，預披露起始日期為2024年8月23日，預披露公告期自公告之日起不少于20個工作日。

　　這已是外貿信托近3個月內第二次嘗試轉讓寶盈基金股權。在今年6月13日至7月10日期間，外貿信托也曾掛牌轉讓該股權，但未找到合適的買家，沒能成交。

　　目前，寶盈基金共有兩大公司股東，分別為中鐵信托與外貿信托。其中，中鐵信托股權占比75%，外貿信托股權占比25%。外貿信托于2001年出資認繳，為寶盈基金的五位發(fā)起人股東之一。

　　因此，此次“清倉”式股權轉讓完成后，外貿信托將正式退出寶盈基金股東之列，且寶盈基金實際控股權不受影響。

　　公開資料顯示，寶盈基金成立于2001年5月18日，注冊資本人民幣1億元，注冊地深圳。公司主要經營業(yè)務是公開募集證券投資基金管理、基金銷售、特定客戶資產管理以及證監(jiān)會批準的其他業(yè)務。

　　截至2024年6月30日，公司共管理基金65只，已構建了涵蓋股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金的較完備的產品線。2008年3月，公司獲特定客戶資產管理業(yè)務資格。2022年8月，公司獲批QDII業(yè)務資格。

　　截至上半年末，寶盈基金綜合資產管理規(guī)模1514.5億元，其中，公募基金資產管理規(guī)模741.07億元，專戶資產管理規(guī)模765.58億元。子公司中鐵寶盈資產管理有限公司資產管理規(guī)模7.85億元。

　　據掛牌信息，寶盈基金去年全年實現(xiàn)營業(yè)收入約4.23億元、營業(yè)利潤約1.07億元，凈利潤8039.55萬元；今年上半年，寶盈基金實現(xiàn)營業(yè)收入約2.17億元，實現(xiàn)營業(yè)利潤6184.33萬元，實現(xiàn)凈利潤4886.29萬元。

　　大幅折價

　　事實上，近來不少中小公募的股權轉讓被反復上架，或大幅折價成交。

　　今年8月，阿里司法拍賣平臺信息顯示，深圳市鉅盛華持有的前海聯(lián)合基金對應出資額6000萬元股權被北京市第三中級人民法院司法拍賣，與之對應的是前海聯(lián)合基金30%股權。

　　值得注意的是，這已是該標的第三次出現(xiàn)在司法拍賣平臺。此前，該標的物曾在今年年初、6月先后出現(xiàn)在阿里司法拍賣平臺。

　　最終，擁有優(yōu)先購買權的深圳粵商物流有限公司（以下簡稱粵商物流）以3784.224萬元競得，較評估價折價44%，相比前兩次4707.78萬元的掛牌價格折價了20%。

　　若后續(xù)推進順利，粵商物流的持股比例將從25%上升至55%，有望成為該公司的第一大股東。

　　不久前，中航信托將其全部持有的嘉合基金8181.82萬股股份、約合27.27%股權轉讓，這也是該股權四度掛牌，披露截止日為今年11月，當前仍未找到買主。新華基金35.31%股權轉讓曾三度流拍，第四次拍賣的成交價為2.71億元，和最初起拍價相比打了6.4折。

　　安信基金也遭遇清倉式轉讓，第四大股東中廣核財務有限責任公司在深圳聯(lián)合產權交易所掛牌轉讓其持有的5.93%股權，掛牌到期后仍未出現(xiàn)買家。

　　牌照吸引力下降

　　實際上，在降費政策實施和行業(yè)競爭加劇的背景下，中小公募面臨著較大的經營壓力，公募牌照吸引力也在持續(xù)下降，股權多次拍賣“無人問津”已經成為了行業(yè)常態(tài)。

　　有公募人士做過測算，基金公司的管理規(guī)模達到200億元以上，才能做到大體盈虧平衡。但是當下，部分中小基金公司的管理規(guī)模仍在生存線上下徘徊。

　　截至今年年中，先鋒基金的資產管理規(guī)模只有29.82億元，新疆前海聯(lián)合基金的管理規(guī)模僅為101.19億元，金信基金的管理規(guī)模為105.58億元，東海基金的管理規(guī)模為227.32億元，嘉合基金的管理規(guī)模為390.57億元。

　　同時，部分基金公司的盈利能力也在持續(xù)下滑。最新數據顯示，2024年上半年，南華基金、浙商基金凈利潤分別為33.79萬元、23.57萬元，同比分別下跌44.07%、99.23%。

　　與2023年上半年凈利潤相比，東吳基金、東海基金今年上半年由盈轉虧，分別虧損177.36萬元、544.78萬元；瑞達基金、紅塔紅土基金、富安達基金的虧損態(tài)勢則進一步加劇。

　　業(yè)內人士認為，市場環(huán)境不佳的情況下，行業(yè)競爭加劇，中小公募的生存空間受到擠壓，其管理規(guī)模普遍較難支撐公司的日常投研與運營成本。同時，受“降費潮”的影響，中小公募的盈利能力與前期相比也大打折扣。中小公募的股權價值降低，這可能是股東尋求轉讓的原因所在。

（文章來源：21世紀經濟報道）

(原標題：買家難尋，中小公募牌照價值縮水)

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