天弘基金林心龍：ChatGPT具備長期投資價值

　　天弘基金林心龍在節(jié)目中表示，ChatGPT具備長期成長性和投資價值，展望2023年全年甚至更長時間維度，ChatGPT產(chǎn)業(yè)將不乏各類催化和值得投資者關(guān)注的投資機會。

　　以下為文字精華：

　　提問：突然爆火的ChatGPT概念能在二級市場走多遠？怎么評價其對相關(guān)企業(yè)經(jīng)營和盈利短中長期的影響？

　　林心龍：首先，個人認為ChatGPT不僅僅是一個短期炒作的熱點，而是一個具備長期成長性和投資價值的產(chǎn)業(yè)。

　　ChatGPT當前正處于從0到1的快速導入期，滲透率有望從1%快速提升到5%甚至30%，這個階段二級市場的投資機會往往具有較強的持續(xù)性。當然由于短期市場上相關(guān)概念標的累計漲幅較大，后續(xù)板塊波動可能會進一步加劇。但如果展望2023年全年甚至更長時間維度，ChatGPT產(chǎn)業(yè)將不乏各類催化和值得投資者關(guān)注的投資機會。

　　像百度預計3月底面向大眾推出的國產(chǎn)版ChatGPT“文心一言”，有望進一步提升ChatGPT市場熱度，近300家“文心一言”生態(tài)圈企業(yè)，包括互聯(lián)網(wǎng)、媒體、金融、保險、汽車、企業(yè)軟件等行業(yè)均有望受益；再比如ChatGPT4.0版本預計在二季度末左右發(fā)布，預計算法方面將有新的突破，疊加算力成本的下降有望進一步拉動滲透率提升。

　　此外，在ChatGPT帶動下，生成式AI多場景應用正處于爆發(fā)前夜，包括圖片、音樂、視頻等等領(lǐng)域均有望迎來技術(shù)突破和新的商業(yè)場景落地，也會進一步提升整個AIGC產(chǎn)業(yè)景氣，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈市場空間的進一步釋放。

　　回歸到產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營和盈利來看，短期由于國內(nèi)ChatGPT仍處于投入期，部分公司可能會有一定的營收貢獻，但盈利貢獻上還需要一段時間的積淀和驗證。但從中長期來看，ChatGPT產(chǎn)業(yè)背后的市場空間足夠大，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)是不乏成長性的，當然結(jié)合垂直產(chǎn)業(yè)鏈各個細分環(huán)節(jié)來看，在業(yè)績確定性和彈性上會有一定差異。

　　比如像產(chǎn)業(yè)鏈的最底層基礎(chǔ)層，以提供算力和數(shù)據(jù)服務的企業(yè)為主。其中算力方面包括芯片(GPU)，服務器、數(shù)據(jù)中心(光模塊)、云計算(IaaS，包括三大運營商)相關(guān)企業(yè)。算力主要受益于ChatGPT巨大的參數(shù)量(超1000億個參數(shù))所帶來的算力需求增長，屬于賣水或賣鏟子的角色，確定性是比較高的，也是率先受益的環(huán)節(jié)。另外，整體算力的提高主要來自芯片算力的提升，且芯片市場集中度較高，所以芯片相比服務器、數(shù)據(jù)中心以及云計算而言，彈性會更大。

　　數(shù)據(jù)方面，核心的數(shù)據(jù)標注則直接受益于ChatGPT需要海量的人工標注數(shù)據(jù)來進行增強學習，確定性也較強，同時由于市場格局分散，競爭比拼規(guī)?；鸵?guī)范化，彈性也相對較大。

　　中游的技術(shù)層，以提供算法服務的企業(yè)為主，可以直接對標ChatGPT的研發(fā)商OpenAI，其在今年初新一輪融資中估值達到了290億美元，相比21年翻了一倍。此類公司主要是偏向人工智能業(yè)務的相關(guān)公司，像AI四小龍等企業(yè)，因為處于產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，其整體確定性和彈性也比較大。

　　最后是產(chǎn)業(yè)鏈的頂層應用層：主要提供AIGC也就是AI生成內(nèi)容應用。由于細分領(lǐng)域比較廣，受具體下游產(chǎn)業(yè)景氣影響，整體分化會比較大。其中以網(wǎng)絡文學為代表的文本領(lǐng)域確定性較大，而游戲、短視頻、直播等領(lǐng)域市場空間大相對彈性也會更大一些。

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