| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金采用自上而下為主的分析模式、定性分析和定量分析相結(jié)合的研究方式,跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(GDP增長率、PPI、CPI、工業(yè)增加值、進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)等)、宏觀政策導(dǎo)向、市場趨勢和資金流向等多方面因素,評估股票、債券及貨幣市場工具等大類資產(chǎn)的估值水平和投資價值,在基金合同規(guī)定的范圍內(nèi)運用上述大類資產(chǎn)之間的相互關(guān)聯(lián)性制定本基金的大類資產(chǎn)配置比例,并適時進(jìn)行調(diào)整。
股票投資策略
本基金采用“自下而上”的數(shù)量化選股策略,通過定性和定量分析相結(jié)合的方法對上市公司基本面、估值、成長性等進(jìn)行深入分析,精選成長性良好且估值合理的上市公司股票構(gòu)建投資組合,并根據(jù)市場狀況及變化,不定期對模型進(jìn)行調(diào)整,改進(jìn)模型有效性,從而取得更高的收益。
本基金將采用量化選股模型,選取并持有具備估值水平合理、成長能力較強、盈利質(zhì)量較高等特征的上市公司股票。對于價值型股票,本基金將關(guān)注股息收益率、每股凈資產(chǎn)與價格比率、每股凈現(xiàn)金流與價格比率、每股收益與價格比率等指標(biāo);對于成長型股票,本基金將對凈資產(chǎn)收益率ROE、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、內(nèi)部增長率等指標(biāo)進(jìn)行重點考量并打分,同時綜合評估,并選擇綜合評分高于行業(yè)或市場平均水平的上市公司。
本基金同時利用多因子模型進(jìn)行選股,多因子模型通過對上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)和市場交易數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析,挖掘其中可獲取穩(wěn)健超額收益的有效因子,進(jìn)而對股票在有效因子上進(jìn)行打分,并按照一定的權(quán)重加權(quán),形成對個股未來表現(xiàn)的綜合評分,評分越高對應(yīng)其預(yù)期回報越高,最終通過個股的打分表現(xiàn)進(jìn)行選股。
依據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面等相對基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)出發(fā),構(gòu)建模型選取中長周期具有超額收益的個股構(gòu)成股票投資組合。
同時,量化投研團(tuán)隊會持續(xù)研究模型的運作狀況以及市場變化,并對模型和模型所采用的因子做出適當(dāng)更新或調(diào)整。
存托憑證投資策略
本基金可投資存托憑證,投資策略依照境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。具體將結(jié)合對宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)景氣度、公司競爭優(yōu)勢、公司治理結(jié)構(gòu)、估值水平等因素的分析判斷,選擇投資價值高的存托憑證進(jìn)行投資。
參與融資業(yè)務(wù)策略
為了更好地實現(xiàn)投資目標(biāo),在加強風(fēng)險防范并遵守審慎原則的前提下,本基金可根據(jù)投資管理需要參與融資業(yè)務(wù)。參與融資業(yè)務(wù)時,本基金將利用融資買入證券作為組合流動性管理工具,提高基金的資金使用效率,以滿足基金現(xiàn)貨交易、期貨交易、贖回款支付等流動性需求。若相關(guān)融資業(yè)務(wù)法律法規(guī)發(fā)生變化,本基金將從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。
資產(chǎn)支持證券投資策略
證券化是將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn),通過一定的結(jié)構(gòu)化安排,對資產(chǎn)中的風(fēng)險與收益進(jìn)行分離組合,進(jìn)而轉(zhuǎn)換成可以出售、流通,并帶有固定收入的證券的過程。資產(chǎn)支持證券投資關(guān)鍵在于對基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量及未來現(xiàn)金流的分析,本基金將在國內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具體政策框架下,采用基本面分析和數(shù)量化模型相結(jié)合,對個券進(jìn)行風(fēng)險分析和價值評估后進(jìn)行投資。本基金將嚴(yán)格控制資產(chǎn)支持證券的總體投資規(guī)模并進(jìn)行分散投資,以降低流動性風(fēng)險。
國債期貨投資策略
為有效控制債券投資的系統(tǒng)性風(fēng)險,本基金將結(jié)合對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和證券趨勢的判斷,通過對債券市場進(jìn)行定性和定量的分析,根據(jù)風(fēng)險管理的原則,以套期保值為目的,適度運用國債期貨來提高投資組合的運作效率。在國債期貨投資過程中,本基金將對國債期貨和現(xiàn)貨基差、國債期貨的流動性水平等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控。
股指期貨投資策略
為更好地實現(xiàn)投資目標(biāo),本基金根據(jù)風(fēng)險管理的原則,以套期保值為目的,適度運用股指期貨。本基金利用股指期貨合約流動性好、交易成本低和杠桿操作等特點,提高投資組合運作效率。本基金采取套期保值的方式參與股指期貨的投資交易,以管理市場風(fēng)險和調(diào)節(jié)股票倉位為主要目的。
股票期權(quán)投資策略
本基金按照風(fēng)險管理的原則,以套期保值為主要目的,在嚴(yán)格控制風(fēng)險的前提下,審慎選擇流動性好、交易活躍的股票期權(quán)合約進(jìn)行投資。本基金基于對證券市場的判斷,結(jié)合期權(quán)定價模型,選擇估值合理的股票期權(quán)合約。
債券投資策略
在債券組合的構(gòu)建和調(diào)整上,本基金將根據(jù)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利率走勢、收益率曲線變化趨勢和信用風(fēng)險環(huán)境等因素綜合分析,動態(tài)調(diào)整債券組合,力求獲得穩(wěn)健的投資收益。
1、久期配置策略
久期配置是根據(jù)對宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、金融市場運行特點等各方面因素的分析確定組合的整體久期,在遵循組合久期與運作周期的期限適當(dāng)匹配的前提下,有效地控制整體資產(chǎn)風(fēng)險。當(dāng)預(yù)測利率上升時,適當(dāng)縮短投資組合的目標(biāo)久期,預(yù)測利率水平降低時,適當(dāng)延長投資組合的目標(biāo)久期。
2、期限結(jié)構(gòu)配置策略
本基金在對宏觀經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策分析下,對收益率曲線形態(tài)可能變化給予方向性的判斷;同時根據(jù)收益率曲線的歷史趨勢、未來各期限的供給分布以及投資者的期限偏好,預(yù)測收益率期限結(jié)構(gòu)的變化形態(tài),從而確定合理的組合期限結(jié)構(gòu)。通過采用集中策略、兩端策略和梯形策略等,在長期、中期和短期債券間進(jìn)行動態(tài)調(diào)整,以期達(dá)到預(yù)期收益最大化的目的。
3、類屬資產(chǎn)配置策略
類屬資產(chǎn)配置策略是指現(xiàn)金、不同類型固定收益品種之間的配置。在確定組合久期和期限結(jié)構(gòu)分布的基礎(chǔ)上,根據(jù)各品種的流動性、收益性以及信用風(fēng)險等確定各子類資產(chǎn)的配置權(quán)重,即確定債券、存款、回購以及現(xiàn)金等資產(chǎn)的比例。類屬配置主要根據(jù)各部分的相對價值確定,增持相對低估、價格將上升的類屬,減持相對高估、價格將下降的類屬,以期獲取較高的總回報。
4、個券選擇策略
對于國債、央行票據(jù)等非信用類債券,本基金將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)變量和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的分析,預(yù)測未來收益率曲線的變動趨勢,綜合考慮組合流動性決定投資品種;對于信用類債券,本基金將根據(jù)發(fā)行人的公司背景、行業(yè)特性、盈利能力、償債能力、流動性等因素,對信用債進(jìn)行信用風(fēng)險評估,積極發(fā)掘信用利差具有相對投資機會的個券進(jìn)行投資,并采取分散化投資策略,嚴(yán)格控制組合整體的違約風(fēng)險水平。
5、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券(含交易分離可轉(zhuǎn)債)、可交換債券兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風(fēng)險、分享股票價格上漲收益的特點?？赊D(zhuǎn)換債券、可交換債券的選擇結(jié)合其債性和股性特征,在對公司基本面和轉(zhuǎn)債條款深入研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行估值分析,投資于公司基本面優(yōu)良、具有較高安全邊際和良好流動性的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券,以期獲取穩(wěn)健的投資回報。 |
