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| 基金全稱 | 匯豐晉信動態(tài)策略混合型證券投資基金 | 基金簡稱 | 匯豐晉信動態(tài)策略混合A |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 540003（前端） | 基金類型 | 混合型-靈活 |
| 發(fā)行日期 | 2007年03月22日 | 成立日期/規(guī)模 | 2007年04月09日 / 52.656億份 |
| 凈資產規(guī)模 | 16.99億元（截止至：2025年12月31日） | 份額規(guī)模 | 4.3129億份（截止至：2025年12月31日） |
| 基金管理人 | 匯豐晉信基金 | 基金托管人 | 交通銀行 |
| 基金經理人 | 陸彬 | 成立來分紅 | 每份累計0.64元（2次） |
| 管理費率 | 1.20%（每年） | 托管費率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務費率 | 0.00%（每年） | 最高認購費率 | 1.20%（前端） | 最高申購費率 | 1.50%（前端） 天天基金優(yōu)惠費率：0.15%（前端） | 最高贖回費率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績比較基準 | MSCI中國A股指數(shù)收益率*50%+中債新綜合指數(shù)收益率(全價)*50% | 跟蹤標的 | 該基金無跟蹤標的 |
本基金將致力于捕捉股票、債券等市場不同階段中的不同投資機會,無論其處于牛市或者熊市,均通過基金資產在不同市場的合理配置,追求基金資產的長期較高回報。
恰當時機、恰當比重、恰當選股。具體來說,包含以下三方面的內容。 (1)動態(tài)策略(Freestyle Investing) 針對新興市場的“高波動性”和“弱有效性”兩大特征,本基金采用源于外方股東的動態(tài)策略(Freestyle Investing),依據(jù)股票、固定收益證券,金融衍生產品等不同市場的風險-收益預期,以基金資產在不同市場的合理配置,捕捉不同市場的投資機會。將“追求基金資產的長期較高回報”放在首位,而不以“戰(zhàn)勝業(yè)績比較基準”為唯一目標。 (2)靈活配置 股票、債券市場均受各種經濟事件和因素的影響,但二者對經濟事件和因素變化的反應不同。同時,各個行業(yè)的產業(yè)運行趨勢、產業(yè)環(huán)境、產業(yè)政策和行業(yè)競爭格局等因素因經濟變量的變動而產生的潛在影響也不同。 在股票市場的不同階段,本基金通過在不同行業(yè)、不同風格和不同市值之間靈活轉換,順勢而為,以獲得較高收益。 (3)個股精選 以上市公司價值創(chuàng)造和持續(xù)成長能力為核心,嚴格按照基本面因素,自下而上地對個股進行嚴格篩選,并采用HSBC上市公司評分體系和CFROI(投資現(xiàn)金回報率)為核心的財務分析和估值體系對上市公司的治理水平和價值創(chuàng)造能力進行定量篩選,最大程度地篩選出有投資價值的投資品種。
投資于上市交易的股票、債券和國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他證券品種。主要包括:股票(A股及監(jiān)管機構允許投資的其他種類和其他市場的股票)、債券(包括交易所和銀行間兩個市場的國債、金融債、企業(yè)債與可轉換債等)、短期金融工具(包括到期日在一年以內的債券、債券回購、央行票據(jù)、銀行存款、短期融資券等)、現(xiàn)金資產、權證、資產支持證券及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具。如法律法規(guī)或監(jiān)管機構以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當程序后,可以將其納入投資范圍。
資產配置策略 從全球、區(qū)域的宏觀層面(經濟增長、通貨膨脹和利息的預期)出發(fā),通過深入研究和分析中國國民經濟的長期增長趨勢、宏觀政策的中短期變化趨勢,產業(yè)生命周期的發(fā)展趨勢、以及不同行業(yè)上市公司的贏利變化趨勢,全面準確地判斷各類資產的風險程度和收益前景。在控制風險的前提下,自上而下的決定投資組合中股票、債券、現(xiàn)金和其他資產的配置比例,包括股票資產中不同行業(yè)之間和債券資產中不同券種之間的配置方式。 股票投資策略 在資產配置的基礎上,本基金可以在價值/成長、不同行業(yè)和不同市值之間靈活選擇,做到適時而變;在不同市場不同階段,本基金可以在集中/分散之間靈活轉換,做到順勢而為。同時,嚴格按照基本面因素,自下而上地對個股進行嚴格篩選,并采用匯豐環(huán)球投資管理的上市公司評分體系和CFROI(投資現(xiàn)金回報率)為核心的財務分析和估值體系對上市公司的治理水平和價值創(chuàng)造能力進行定量篩選,最大程度地篩選出有投資價值的投資品種。 1)股票初選庫 本基金的股票初選庫需經過流動性指標的篩選。按照一定換手率標準或日均成交量對上市公司進行初步篩選,剔除交易極不活躍的股票。符合本基金流動性指標標準的股票進入基金股票初選庫范圍,動態(tài)計算個股的流動性指標,并根據(jù)個股流動性指標的變化對股票初選庫加以調整。 2)綜合相對、絕對估值方法的個股精選體系 本基金對初選股票給予全面的成長、價值分析,優(yōu)選出價值低估,成長低估的上市公司進行投資。成長指標包括:主營業(yè)務收入增長率、主營業(yè)務利潤增長率、市盈率(P/E)、凈資產收益率(ROE)等;價值指標包括:市凈率(P/B)、每股收益率、年現(xiàn)金流/市值、股息率等。本基金并不拘泥于單一的價值標準或成長標準,并注重對上市公司治理水平,核心競爭能力的考察,最大程度地篩選出價值低估的上市公司。 各項指標的標準設置原則如下: 主營業(yè)務收入增長率 以GDP的增長率作為評價指標的參照物:處在持續(xù)增長階段的上市公司,考察其過往3年增長率,并預測今后2年的增長率。處在增長啟動階段的上市公司,考察其未來3年的增長趨勢及可能實現(xiàn)的概率水平。 主營業(yè)務利潤增長率 以GDP的增長率作為評價指標的參照物:處在持續(xù)增長階段的上市公司,考察其過往3年增長率,并預測今后2年的增長率。處在增長啟動階段的上市公司,考察其未來3年的增長趨勢及可能實現(xiàn)的概率水平。 市盈率(P/E) 以1年期銀行定期存款稅后收益率的倒數(shù)作為評價指標的參照物,根據(jù)市場平均市盈率(P/E)水平和上市公司的業(yè)績增長情況,確定市盈率(P/E)的上限。 凈資產收益率(ROE) 以1年期銀行定期存款稅后收益率作為評價指標的參照物,根據(jù)GDP的增長速度和上市公司整體的凈資產收益率情況,確定凈資產收益率(ROE)的下限。 市凈率(P/B) 以市場平均水平作為評價指標的參照物:以計算日的市場平均水平作為市凈率的指導上限。如果一個發(fā)行A股同時也發(fā)行H股或B股的公司,其B股的市值會與A股市值相加導出公司市值總額。 每股收益率 最近三年每股收益為正值,上市未滿三年的上市公司參照其會計調整報表數(shù)據(jù)。 年現(xiàn)金流/市值 以市場平均水平作為評價指標的參照物:以計算日的市場平均水平作為年現(xiàn)金流量與市值的比率的指導上限。計算中所采用的現(xiàn)金流量是經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額。 股息率 以銀行活期存款稅后收益率作為評價指標的參照物:根據(jù)市場平均的股息率水平,確定股息率的下限。 3)以CFROI(投資現(xiàn)金回報率)指標為核心的財務分析和估值體系本基金借鑒股東匯豐環(huán)球投資管理的全球化投資經驗,建立了以CashFlowReturnonInvestment(CFROI),即投資現(xiàn)金回報率為核心指標的上市公司財務分析和估值體系。本基金將集中分析上市公司的盈利水平和盈利的持續(xù)能力、將利潤轉換成現(xiàn)金流的能力、產生現(xiàn)金流所需的資本等,也就是重點分析投資現(xiàn)金回報率,并在此基礎上對其投資價值形成判斷,重點如下: 企業(yè)的價值即是其全部資產的經營活動所產生的未來現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值,因此對上市公司估值的重點在于預測公司未來的現(xiàn)金流并確定適當?shù)馁N現(xiàn)率; 一個贏利的公司如果沒有足夠的現(xiàn)金流量滿足其流動性需求,公司仍然會有倒閉的可能,因此穩(wěn)定的現(xiàn)金流遠比會計利潤更能反映公司的真實運營狀況; 不同公司間會計政策的不一致導致了他們各自的會計利潤不具有可比性,而給予現(xiàn)金流的分析可以調整對會計利潤的扭曲。 現(xiàn)金流的基本驅動因素在于投資資本、經濟回報、再投資比率、行業(yè)競爭力、公司經營和治理水平,因此以投資現(xiàn)金回報率(CFROI)分析為基礎的上市公司估值公式如下: 此外,本基金的財務分析體系還包括:相對估值指標分析、財務約束分析、現(xiàn)金分紅分析。根據(jù)公司的不同特征,本基金管理人還將予以其它財務指標的分析,以構建一個完善的財務分析體系。 4)公司治理評估與實地調研 通過借鑒匯豐投資關于上市公司評分體系的運用方法,本基金建立了全面的公司治理評估體系,對公司的治理水平進行全面評估;評估不合格的公司堅決予以規(guī)避。同時,本基金通過實地調研對綜合評估結果做出實際驗證,確保最大程度規(guī)避投資風險。 公司治理結構的評估是指對上市公司經營管理層面的組織和制度上的靈活性、完整性和規(guī)范性的全面考察,包括對所有權和經營權的分離、對股東利益的保護、經營管理的自主性、政府及母公司對公司內部的干預程度,管理決策的執(zhí)行和傳達的有效性,股東會、董事會和監(jiān)事會的實際執(zhí)行情況,企業(yè)改制徹底性、企業(yè)內部控制的制訂和執(zhí)行情況等。公司治理結構是決定公司評估價值的重要因素,也是決定公司盈利能力能否持續(xù)的重要因素。在國內上市公司較普遍存在治理結構缺陷的情況下,本基金管理人對個股的選擇將尤為注重對上市公司治理結構的評估,以期為投資者挑選出具備持續(xù)盈利能力的股票。本基金管理人將主要通過以下五個方面對上市公司治理水平進行評估: 產業(yè)結構; 行業(yè)展望; 股東價值創(chuàng)造力; 公司戰(zhàn)略及管理質量; 公司治理。 類別資產配置 在類屬資產配置的基礎上,本基金從股票、固定收益和流動性資產三個方面進一步進行類別資產配置。 股票資產 在全球經濟的框架下,通過對產業(yè)運行趨勢、產業(yè)環(huán)境、產業(yè)政策和行業(yè)競爭格局等多因素的分析和預測,確定經濟變量的變動對不同行業(yè)的潛在影響?；诟餍袠I(yè)的相對投資價值與投資時機基礎上,挑選出具有投資價值和發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)。 具體操作中,從產業(yè)經濟周期因素、國家產業(yè)政策因素、產業(yè)競爭架構因素和全球產業(yè)鏈因素四個方面進行分析、評估。重點關注成長性行業(yè)、壟斷性行業(yè)和國家扶持行業(yè)的投資機會。 固定收益資產 通過對宏觀經濟增長預期、通貨膨脹預期、利率走勢預期和央行貨幣政策預期四個方面的分析和預測,確定經濟變量的變動對不同券種收益率、信用趨勢和風險的潛在影響?；诟黝惾N對利率、通脹的反應,確定有效地投資策略。 在此基礎上,運用久期控制策略、期限結構配置策略、類屬配置策略、騎乘策略、杠桿放大策略和換券等多種策略,獲取債券市場的長期穩(wěn)定收益。 流動性資產 在確保高流動性的前提下,兼顧收益。動態(tài)調整現(xiàn)金、1年期內央行票據(jù)和1年期內國債(固息債)比例。 資產支持證券投資策略 本基金將在嚴格遵守相關法律法規(guī)和基金合同的前提下,秉持穩(wěn)健投資原則,綜合運用久期管理、收益率曲線變動分析、收益率利差分析和公司基本面分析等積極策略,在嚴格控制風險的情況下,通過信用研究和流動性管理,選擇風險調整后收益較高的品種進行投資,以期獲得基金資產的長期穩(wěn)健回報。 權證投資策略 本基金在控制投資風險和保障基金財產安全的前提下,對權證進行主動投資。 基金的權證投資策略主要包括以下幾個方面: 1)綜合衡量權證標的股票的合理內在價值、標的股票價格、行權價格、行權時間、行權方式、股價歷史與預期波動率和無風險收益率等要素,運用市場公認的多種期權定價模型等對權證進行定價。 2)根據(jù)權證的合理內在價值與其市場價格間的差幅即“估值差價”以及權證合理內在價值對定價參數(shù)的敏感性,結合標的股票合理內在價值的考量,決策買入、持有或沽出權證。 3)通過權證與證券的組合投資,利用權證衍生工具的特性,來達到改善組合風險收益特征的目的。 債券投資策略: 本基金投資固定收益類資產的主要目的是在股票市場風險顯著增大時,充分利用固定收益類資產的投資機會,提高基金投資收益,并有效降低基金的整體投資風險。本基金在固定收益類資產的投資上,將采用自上而下的投資策略,通過對未來利率趨勢預期、收益率曲線變動、收益率利差和公司基本面的分析,積極投資,獲取超額收益: 利率趨勢預期 準確預測未來利率趨勢能為債券投資帶來超額收益。本基金將密切關注宏觀經濟運行狀況,全面分析貨幣政策、財政政策和匯率政策變化情況,把握未來利率走勢,在預期利率下降時加大債券投資久期,在預期利率上升時適度縮小久期,規(guī)避利率風險,增加投資收益。 收益率曲線變動分析 收益率曲線反映了債券期限同收益率之間的關系。投資研究部門通過預測收益率曲線形狀的變化,調整債券投資組合長短期品種的比例獲得投資收益。 收益率利差分析 在預測和分析同一市場不同板塊之間(比如國債與金融債券)、不同市場的同一品種、不同市場的不同板塊之間的收益率利差基礎上,投資部門采取積極策略選擇合適品種進行交易來獲取投資收益。在正常條件下它們之間的收益率利差是穩(wěn)定的,但是在某種情況下,比如某個行業(yè)在經濟周期的某一時期面臨信用風險改變或市場供求發(fā)生變化時,這種穩(wěn)定關系會被打破,若能提前預測并進行交易,就可進行套利或減少損失。 公司基本面分析 公司基本面分析是公司債(包括可轉債)投資決策的重要決定因素。研究部門對發(fā)行債券公司的財務經營狀況、運營能力、管理層信用度、所處行業(yè)競爭狀況等因素進行“質”和“量”的綜合分析,并結合實際調研結果,準確評價該公司債券的信用風險程度,作出價值判斷。對于可轉債,通過判斷正股的價格走勢及其與可轉換債券間的聯(lián)動關系,從而取得轉債購入價格優(yōu)勢或進行套利。
(1)A類、C類基金份額中的基金收益分配采用現(xiàn)金方式或紅利再投資方式(指將現(xiàn)金紅利按分紅權益再投資日經過除權后的各類基金份額凈值為計算基準自動轉為相應類別的基金份額進行再投資),基金份額持有人可選擇現(xiàn)金方式或紅利再投資方式;基金份額持有人事先未做出選擇的,默認的分紅方式為現(xiàn)金紅利;H類基金份額中的基金收益分配僅采用現(xiàn)金方式; (2)本基金各基金份額類別在費用收取上不同,其對應的可供分配利潤可能有所不同。每類基金份額中的每一基金份額享有同等分配權; (3)每類基金份額中基金收益分配后每份基金份額的凈值不能低于面值,即基金收益分配基準日的各類基金份額凈值減去每單位該類基金份額收益分配金額后不能低于面值; (4)在符合有關基金分紅條件的前提下,每類基金份額的基金收益分配每年至多4次; (5)各基金份額類別每次每單位基金份額分配的收益金額不得低于該次收益分配基準日相應的基金份額類別的每單位基金份額可供分配利潤的50%。基金合同生效不滿3個月,收益可不分配; (6)分紅權益登記日申請申購的基金份額不享受當次分紅,分紅權益登記日申請贖回的基金份額享受當次分紅; (7)A類、C類基金份額和H類基金份額在收益分配時間、比例、金額上可以存在差異,具體由基金管理人擬定并由基金托管人核實后確定后公告; (8)法律、法規(guī)或監(jiān)管機構另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
本基金是一只混合型基金,屬于證券投資基金中預期風險、收益中等的基金產品。