| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
在基金合同以及法律法規(guī)所允許的范圍內(nèi),本基金將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、所投資主要市場(chǎng)的估值水平、證券市場(chǎng)走勢(shì)等進(jìn)行綜合分析,合理地進(jìn)行股票、債券及現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)的配置。在境內(nèi)股票和香港股票方面,本基金將綜合考慮以下因素進(jìn)行兩地股票的配置:
1、宏觀經(jīng)濟(jì)因素;
2、估值因素;
3、政策因素(如財(cái)政政策、貨幣政策等);
4、流動(dòng)性因素等。
股票(含存托憑證)投資策略
1、醫(yī)療創(chuàng)新主題的界定
本基金主要投資醫(yī)療創(chuàng)新主題公司,其中醫(yī)療行業(yè)是指主要從事醫(yī)療產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的行業(yè),涵蓋預(yù)防、保健、診斷、治療、康復(fù)領(lǐng)域的醫(yī)療全產(chǎn)業(yè)鏈條,包括化學(xué)制藥行業(yè)、生物制藥行業(yè)、中藥行業(yè)、醫(yī)療器械行業(yè)、醫(yī)療診斷行業(yè)、醫(yī)療服務(wù)行業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)。醫(yī)療創(chuàng)新主題公司是指醫(yī)療行業(yè)中主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)涉及創(chuàng)新領(lǐng)域的上市公司,主要包括創(chuàng)新藥物及產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新醫(yī)療器械、創(chuàng)新醫(yī)療技術(shù)、創(chuàng)新醫(yī)療服務(wù)。
(1)創(chuàng)新藥物及產(chǎn)業(yè)鏈:創(chuàng)新藥是指在臨床應(yīng)用、分子結(jié)構(gòu)、組方配伍、藥理作用或生產(chǎn)工藝上具有創(chuàng)新或改良屬性的藥品,包括小分子藥物、大分子生物藥、疫苗、血制品、中藥等。創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)侵感滤幯邪l(fā)、生產(chǎn)、流通相配套的研發(fā)及生產(chǎn)外包服務(wù)(CRO/CDMO)、原料藥、生產(chǎn)設(shè)備及耗材、銷(xiāo)售代理公司等。
(2)創(chuàng)新醫(yī)療器械:是指制造工藝、技術(shù)水平以及科技含量較高的醫(yī)療設(shè)備、器械和耗材,包括CT、核磁、超聲、放療、內(nèi)窺鏡、機(jī)器人為代表的診斷和治療設(shè)備,以化學(xué)發(fā)光、分子檢測(cè)為代表的體外診斷儀器及試劑,以骨科材料、植入性醫(yī)療器械、可穿戴設(shè)備、手術(shù)機(jī)器人為代表的治療性耗材和器械。
(3)創(chuàng)新醫(yī)療技術(shù):是指新型診療技術(shù)、新型生產(chǎn)技術(shù),包括免疫診斷、高通量基因測(cè)序、精準(zhǔn)醫(yī)療、細(xì)胞治療、合成生物學(xué)、工業(yè)微生物等。
(4)創(chuàng)新醫(yī)療服務(wù):是指新型醫(yī)療服務(wù)模式,包括創(chuàng)新藥研發(fā)及生產(chǎn)服務(wù)、高端醫(yī)療服務(wù)、第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室、醫(yī)療信息化、移動(dòng)醫(yī)療、醫(yī)藥電商、醫(yī)療美容等。
未來(lái)隨著科技進(jìn)步、醫(yī)療需求演變、政策或市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化導(dǎo)致本基金對(duì)醫(yī)療創(chuàng)新主題的界定范圍發(fā)生變動(dòng),本基金在審慎研究的基礎(chǔ)上,并履行適當(dāng)必要的程序后,可根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整醫(yī)療創(chuàng)新主題的界定標(biāo)準(zhǔn)。
2、股票投資策略
本基金主要投資于醫(yī)療創(chuàng)新主題相關(guān)的股票,通過(guò)“自下而上”的選股策略精選成長(zhǎng)性相對(duì)確定并匹配合理估值的個(gè)股,力求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。
首先,通過(guò)定量和定性分析對(duì)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。定性分析主要針對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況、持續(xù)成長(zhǎng)性、市場(chǎng)前景、公司治理進(jìn)行分析,把握公司盈利能力的質(zhì)量和持續(xù)性,進(jìn)而判斷公司成長(zhǎng)的可持續(xù)性;定量分析主要針對(duì)上市公司的估值情況。在估值分析方法上,則以相對(duì)估值為主,絕對(duì)估值為輔。相對(duì)估值方法則綜合運(yùn)用市盈率(P/E)、市凈率(P/B)、市銷(xiāo)率(P/S)等指標(biāo)橫向?qū)Ρ韧袠I(yè)估值水平、縱向?qū)Ρ葰v史估值水平,衡量個(gè)股估值的相對(duì)高低。絕對(duì)估值方法則采用現(xiàn)金流折現(xiàn)模型等估值指標(biāo)。其次,比較投資標(biāo)的的市場(chǎng)價(jià)格與內(nèi)在投資價(jià)值,選取市場(chǎng)價(jià)格對(duì)于投資價(jià)值相對(duì)低估的投資標(biāo)的。重點(diǎn)關(guān)注存在業(yè)績(jī)改善潛力但未被市場(chǎng)發(fā)掘的股票,以及由于突發(fā)事件造成市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)的股票等。
3、本基金投資存托憑證的策略依照上述境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
國(guó)債期貨投資策略
本基金投資國(guó)債期貨將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的。國(guó)債期貨作為利率衍生品的一種,有助于管理債券組合的久期、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)水平。管理人將按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策趨勢(shì)的判斷、對(duì)債券市場(chǎng)進(jìn)行定性和定量分析。構(gòu)建量化分析體系,對(duì)國(guó)債期貨和現(xiàn)貨基差、國(guó)債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平、套期保值的有效性等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控。國(guó)債期貨相關(guān)投資遵循法律法規(guī)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定。
股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,并根據(jù)對(duì)證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研判,以及對(duì)股指期貨合約的估值定價(jià),與股票現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,由此獲得股票組合產(chǎn)生的超額收益。本基金在運(yùn)用股指期貨時(shí),將充分考慮股指期貨的流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)收益特征,對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),以改善投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。
股票期權(quán)投資策略
本基金投資股票期權(quán)將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,結(jié)合投資目標(biāo)、比例限制、風(fēng)險(xiǎn)收益特征以及法律法規(guī)的相關(guān)限定和要求,確定參與股票期權(quán)交易的投資時(shí)機(jī)和投資比例。
本基金將關(guān)注其他金融衍生產(chǎn)品的推出情況,如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許基金投資前述衍生工具,本基金將按屆時(shí)有效的法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定,制定與本基金投資目標(biāo)相適應(yīng)的投資策略和估值政策,在充分評(píng)估衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益的基礎(chǔ)上,謹(jǐn)慎地進(jìn)行投資。
債券投資策略
本基金通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)、利率走勢(shì)、收益率曲線(xiàn)變化趨勢(shì)和信用風(fēng)險(xiǎn)變化等因素進(jìn)行綜合分析,構(gòu)建和調(diào)整固定收益證券投資組合。
1、久期配置策略
本基金將考察市場(chǎng)利率的動(dòng)態(tài)變化及預(yù)期變化,對(duì)GDP、CPI、國(guó)際收支等引起利率變化的相關(guān)因素進(jìn)行深入的研究,分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的可能情景,并在此基礎(chǔ)上判斷包括財(cái)政政策、貨幣政策在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向,對(duì)市場(chǎng)利率水平和收益率曲線(xiàn)未來(lái)的變化趨勢(shì)做出預(yù)測(cè)和判斷,結(jié)合債券市場(chǎng)資金供求結(jié)構(gòu)及變化趨勢(shì),確定固定收益類(lèi)資產(chǎn)的久期配置。
2、類(lèi)屬配置策略
類(lèi)屬配置主要包括資產(chǎn)類(lèi)別選擇、各類(lèi)資產(chǎn)的適當(dāng)組合以及對(duì)資產(chǎn)組合的管理。本基金
通過(guò)情景分析和歷史預(yù)測(cè)相結(jié)合的方法,“自上而下”在債券一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng),銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng),銀行存款、信用債、政府債券等資產(chǎn)類(lèi)別之間進(jìn)行類(lèi)屬配置,進(jìn)而確定具有最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)收益特征的資產(chǎn)組合。
3、個(gè)券選擇策略
對(duì)于國(guó)債、央行票據(jù)等非信用類(lèi)債券,本基金將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)變量和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的分析,預(yù)測(cè)未來(lái)收益率曲線(xiàn)的變動(dòng)趨勢(shì),綜合考慮組合流動(dòng)性決定投資品種;對(duì)于信用類(lèi)債券,本基金將根據(jù)發(fā)行人的公司背景、行業(yè)特性、盈利能力、償債能力、流動(dòng)性等因素,對(duì)信用債進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,積極發(fā)掘信用利差具有相對(duì)投資機(jī)會(huì)的個(gè)券進(jìn)行投資,并采取分散化投資策略,嚴(yán)格控制組合整體的違約風(fēng)險(xiǎn)水平。
4、可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券同時(shí)具有固定收益類(lèi)與權(quán)益類(lèi)證券的雙重特性。本基金利用宏觀經(jīng)濟(jì)變化和上市公司的盈利變化,判斷市場(chǎng)的變化趨勢(shì),選擇不同的行業(yè),再根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的特性選擇各行業(yè)不同的券種。本基金利用可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券的債券底價(jià)和到期收益率來(lái)判斷其債性,增強(qiáng)本金投資的相對(duì)安全性;利用可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券的溢價(jià)率來(lái)判斷其股性,在市場(chǎng)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)時(shí),優(yōu)先選擇股性強(qiáng)的品種,獲取超額收益。
5、資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將重點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益和市場(chǎng)流動(dòng)性等影響資產(chǎn)支持證券價(jià)值的因素進(jìn)行分析,并輔助采用數(shù)量化定價(jià)模型,評(píng)估資產(chǎn)支持證券的相對(duì)投資價(jià)值并做出相應(yīng)的投資決策。 |
