| 投資策略 |
資產配置策略
本基金的資產配置策略主要依托于本基金管理人的大類資產配置體系,對股票、債券、商品、現(xiàn)金等主要大類資產的表現(xiàn)進行預測,進而確定本基金對股票、債券、貨幣市場工具及其他金融工具的投資比例。
本基金管理人的大類資產配置體系以定性和定量相結合的方法,對宏觀發(fā)展政策驅動力、宏觀經濟驅動力、宏觀價格驅動力、流動性政策驅動力、資產主體經營驅動力、市場參與度驅動力和境外因素驅動力七個因素進行綜合考量,在風險與收益相匹配的原則下,力求取得中長期的絕對和相對收益。
股票投資策略
(1)先鋒半導體主題界定
半導體是信息產業(yè)的核心,是引領新一輪科技革命和產業(yè)變革的關鍵力量,是支撐經濟社會發(fā)展、建設數字中國的戰(zhàn)略性、基礎性和先導性產業(yè)。本基金對先鋒半導體主題的界定指在半導體產業(yè)中處于技術前沿、具有創(chuàng)新性和領先地位的企業(yè)或領域,主要包含半導體產業(yè)上游先鋒技術集群、中游先進制造體系以及下游創(chuàng)新應用生態(tài)。主要包括以下行業(yè)的上市公司:
1)半導體產業(yè)鏈上游支撐產業(yè),包括半導體材料、半導體設備、電子設計自動化軟件和集成電路模塊。半導體材料分為晶圓制造材料和封裝材料,分別用于晶圓制造和芯片成品的包裝、保護與固定。半導體設備分為晶圓制造設備和封裝測試設備,分別用于前道晶圓加工制造和后道封裝測試。電子設計自動化軟件是指利用計算機輔助來完成超大規(guī)模集成電路芯片的設計、制造、封測的大型工業(yè)軟件。集成電路模塊是指在集成電路設計中,經過驗證的、可重復使用且具備特定功能的模塊,通常由第三方開發(fā)。電子設計自動化軟件供應商和集成電路模塊供應商分別提供芯片設計所需的自動化軟件工具和搭建芯片所需的核心功能模塊,能夠幫助半導體設計環(huán)節(jié)縮短設計周期、降低開發(fā)成本。上述涉及的投資領域包括與半導體材料相關的有色金屬、基礎化工行業(yè),與半導體設備相關的機械設備行業(yè),與電子設計自動化和集成電路模塊相關的軟件開發(fā)、數字芯片設計行業(yè)。
2)半導體產業(yè)鏈中游制造產業(yè),主要生產各類半導體產品。半導體產品可以分為集成電路、光電子器件、分立器件和傳感器四大類。半導體產品生產的主要流程分為芯片設計、晶圓制造、封裝測試三大環(huán)節(jié)。上述涉及的投資領域主要包括與半導體產品相關的電子行業(yè)。
3)以半導體為主要競爭要素的下游應用企業(yè),包括以計算機、消費電子、工業(yè)電子、光伏組件、航空航天、智能汽車、通信設備、物聯(lián)網等半導體產業(yè)鏈下游應用產品為核心業(yè)務的上市公司。
未來隨著政策或市場環(huán)境發(fā)生變化導致基金管理人對先鋒半導體主題的界定范圍發(fā)生變動,基金管理人在履行適當程序后,有權對上述主題界定的標準進行調整。
(2)個股精選策略
本基金主要在把握宏觀經濟運行趨勢的基礎上,充分發(fā)揮基金管理人研究團隊“自下而上”的選股能力,基于對上市公司深入的基本面研究和細致的實地調研,精選股票構建股票投資組合。
本基金對先鋒半導體主題相關上市公司主要用以下三個維度進行篩選:
1)定性分析
①核心企業(yè)文化。企業(yè)篩選首先關注企業(yè)的核心文化,諸如是否客戶價值至上、是否平衡好股東員工利益、企業(yè)文化是否積極向上、公司團隊是否專業(yè)敬業(yè)等。
②核心商業(yè)模式。企業(yè)篩選其次關注其商業(yè)模式能否為股東創(chuàng)造價值,是否具備足夠的穩(wěn)定性與透明度等。
③核心競爭力。在考察前述核心價值觀與核心商業(yè)模式前提下,重點關注核心競爭力是否突出以及可否持續(xù)。諸如企業(yè)的產品、品牌、渠道是否突出,企業(yè)的市場份額變化趨勢等。
2)定量分析
①公司治理指標:如管理層與員工持股占比、內部人增減持比例等;
②盈利能力指標:如凈資產收益率(ROE)、資產收益率(ROA)等;
③經營質量與效率指標:如現(xiàn)金流、資產周轉率等;
④財務狀況指標:如資產負債率、流動比率等;
⑤研發(fā)投入指標:如研發(fā)投入與營業(yè)收入比率、科研人員數量及占比、專利數量及在同行業(yè)的占比等。
3)股票投資組合的構建
本基金將結合定性分析和定量分析等研究成果,綜合考量商業(yè)模式、發(fā)展的行業(yè)、企業(yè)治理結構等方面,通過對上市公司的成長性和價值進行綜合評判,精選出具有成長潛力和估值優(yōu)勢的優(yōu)質上市公司形成股票投資組合,并根據行業(yè)趨勢等因素進行動態(tài)調整。
同時,本基金將密切關注上市公司的可持續(xù)經營發(fā)展狀況,對上市公司進行環(huán)境、社會、公司治理(ESG)三個維度評估,并將ESG評價情況納入投資參考。
(3)港股投資策略
本基金將僅通過滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制及深港股票市場交易互聯(lián)互通機制投資于香港股票市場,不使用合格境內機構投資者(QDII)境外投資額度進行境外投資。本基金精選具有成長性且估值合理或被低估的港股通標的股票并納入本基金的股票投資組合。
(4)存托憑證投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述境內上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
金融衍生工具投資策略
為了更好地實現(xiàn)投資目標,基金還有權投資于股指期貨、股票期權、國債期貨和其他經中國證監(jiān)會允許的衍生工具。
基金參與股指期貨交易,應當根據風險管理的原則,以套期保值為目的。在此基礎上,主要選擇流動性好、交易活躍的股指期貨合約,以提高投資效率,從而更好地跟蹤標的指數。
基金參與股票期權交易,應當按照風險管理的原則,以套期保值為主要目的?；鸸芾砣藢⒏鶕徤髟瓌t,建立期權交易決策部門或小組,授權特定的管理人員負責期權的投資審批事項,以防范期權投資的風險。
基金參與國債期貨交易,應當根據風險管理的原則,以套期保值為目的?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]國債期貨的流動性和風險收益特征,在風險可控的前提下,適度參與國債期貨投資。
資產支持證券投資策略
本基金管理人通過考量宏觀經濟形勢、提前償還率、違約率、資產池結構以及資產池資產所在行業(yè)景氣情況等因素,預判資產池未來現(xiàn)金流變動;研究標的證券發(fā)行條款,預測提前償還率變化對標的證券平均久期及收益率曲線的影響,同時密切關注流動性變化對標的證券收益率的影響,在嚴格控制信用風險暴露程度的前提下,通過信用研究和流動性管理,選擇風險調整后收益較高的品種進行投資。
債券投資策略
(1)在大類資產配置的基礎上,本基金將依托基金管理人固定收益團隊的研究成果,綜合分析市場利率和信用利差的變動趨勢,采取久期調整、收益率曲線配置和券種配置等積極投資策略。力爭做到保證基金資產的流動性并把握債券市場投資機會,實施積極主動的組合管理,精選個券,控制風險,提高基金資產的使用效率和投資收益。
(2)可轉換債券和可交換債券投資策略
可轉換債券和可交換債券兼有股性和債性兩方面的屬性。本基金管理人將認真考量其股權價值、債券價值以及其轉換期權價值,將選擇具有較高投資價值的可轉債。
針對可轉債、可交債的發(fā)行主體,本基金管理人將考量包括所處行業(yè)景氣程度、公司成長性、市場競爭力等因素,參考同類公司估值水平評價其股權投資價值;通過考量利率水平、票息率、付息頻率、信用風險及流動性等綜合因素判斷其債券投資價值;采用經典期權定價模型,量化其轉換權價值,并予以評估。本基金將重點關注公司基本面良好、具備良好的成長空間與潛力、轉股溢價率和投資溢價率合理并有一定下行保護的可轉債、可交債。 |
