| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
本基金將基于各項重要的經(jīng)濟指標分析宏觀經(jīng)濟趨勢,結(jié)合貨幣財政政策形勢、行業(yè)發(fā)展狀況、證券市場走勢等綜合分析,主動判斷所處經(jīng)濟周期和市場時機,進行積極的資產(chǎn)配置。本基金將根據(jù)各類資產(chǎn)風(fēng)險收益特征的相對變化,對未來各大類資產(chǎn)的風(fēng)險和預(yù)期收益率進行分析評估,制定股票、債券、現(xiàn)金等大類資產(chǎn)之間的配置比例、調(diào)整原則和調(diào)整范圍。
股票投資策略
(1)消費主題的界定
隨著經(jīng)濟發(fā)展、技術(shù)進步和社會文化變遷等,居民的消費觀念及行為正在發(fā)生顯著變化,催生了一系列新的消費場景、消費模式和消費業(yè)態(tài),蘊含著豐富多樣的投資機會。本基金所定義的消費主題相關(guān)公司既包括在商業(yè)模式、產(chǎn)品、服務(wù)、渠道、品牌建設(shè)方面具備創(chuàng)新力的消費行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司,也包括積極順應(yīng)經(jīng)濟與社會、科學(xué)與技術(shù)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)周期變化以及消費者需求變化而進行創(chuàng)新升級轉(zhuǎn)型的消費行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司。具體而言,符合本基金消費主題的相關(guān)行業(yè)包括:
1)必須性消費行業(yè),是指用于滿足居民基本生活需求的商品或服務(wù)的相關(guān)行業(yè),包括食品飲料、農(nóng)林牧漁、食品及飼料添加劑、紡織服飾、交通運輸、醫(yī)藥生物等;
2)非必須性消費行業(yè),是指非居民生活必需的,主要用于滿足居民更高層次需求、改善生活質(zhì)量的商品或服務(wù)的相關(guān)行業(yè),包括家用電器、輕工制造、裝修建材、消費電子、汽車、美容護理、傳媒、社會服務(wù)、商貿(mào)零售等。
對于以上行業(yè)之外的其他上市公司,如主業(yè)并非上面所述的行業(yè),但有業(yè)務(wù)與該主題相關(guān)、正處于培育期或發(fā)展期、未來有潛力成長為主業(yè),本基金管理人可在充分論證后將其納入消費主題相關(guān)股票范疇。未來隨著經(jīng)濟發(fā)展和行業(yè)變化,本基金在審慎研究基礎(chǔ)上,經(jīng)履行適當程序,可根據(jù)實際情況調(diào)整消費主題的界定,并在更新的招募說明書中公告。
(2)A股投資策略
本基金通過定性分析和定量分析相結(jié)合的方法,在充分研究公司的商業(yè)模式、核心競爭力、管理層、治理水平、成長空間、所在行業(yè)的發(fā)展前景和競爭格局等的背景下,結(jié)合估值水平和企業(yè)基本面等相關(guān)指標,精選出具備投資潛力的個股。
定量分析方面,本基金主要通過對上市公司的估值水平、盈利能力、成長性、財務(wù)狀況等方面進行綜合分析,選取估值合理、成長性好、財務(wù)狀況優(yōu)良的上市公司,主要采用的指標包括:
1)估值指標:主要考察指標為市銷率(P/S)、市盈率相對盈利增長比率(PEG)、市盈率(P/E)、市凈率(P/B)、企業(yè)價值倍數(shù)(EV/EBITDA)等;
2)盈利能力:主要考察指標為銷售毛利潤率、凈利潤率、總資產(chǎn)收益率(ROTA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、投資資本回報率(ROIC);
3)成長性指標:主要考察指標為凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、主營業(yè)務(wù)利潤增長率等;
4)財務(wù)狀況:主要考察指標為資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動比率等。
定性分析方面,本基金將綜合考慮上市公司的競爭優(yōu)勢、治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理能力、研發(fā)投入以及行業(yè)發(fā)展前景等因素,重點關(guān)注符合經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律、政策驅(qū)動和推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)和上市公司。
(3)港股通標的股票投資策略
本基金將結(jié)合公司基本面、國內(nèi)經(jīng)濟和相關(guān)行業(yè)發(fā)展前景、境外機構(gòu)投資者行為、境內(nèi)機構(gòu)和個人投資者行為、世界主要經(jīng)濟體經(jīng)濟發(fā)展前景和貨幣政策、主流資本市場對投資者的相對吸引力等影響港股通標的股票投資的主要因素,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股通標的股票或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股通標的股票,本基金基金資產(chǎn)并非必然投資港股通標的股票。
(4)存托憑證投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
衍生品投資策略
本基金在嚴格遵守相關(guān)法律法規(guī)情況下,合理利用股指期貨等衍生工具做套保投資。投資的原則是控制投資風(fēng)險、穩(wěn)健增值。
融資業(yè)務(wù)策略
在條件許可的情況下,基金管理人可在不改變本基金既有投資目標、策略和風(fēng)險收益特征并在控制風(fēng)險的前提下,根據(jù)相關(guān)法律法規(guī),參與融資業(yè)務(wù),以提高投資效率及進行風(fēng)險管理。屆時基金參與融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制原則、具體參與比例限制、費用收支、信息披露、估值方法及其他相關(guān)事項按照中國證監(jiān)會的規(guī)定及其他相關(guān)法律法規(guī)的要求執(zhí)行,無需召開基金份額持有人大會審議。
信用衍生品投資策略
本基金將根據(jù)所持標的債券等固定收益品種的投資策略,根據(jù)風(fēng)險管理的原則,以風(fēng)險對沖為目的,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。
未來,隨著市場的發(fā)展和基金管理運作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,在履行適當程序后,相應(yīng)調(diào)整或更新投資策略,并在招募說明書更新中公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將綜合運用類別資產(chǎn)配置、久期管理、收益率曲線、個券選擇和利差定價管理等策略,在嚴格遵守法律法規(guī)和基金合同基礎(chǔ)上,進行資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品的投資。本基金將特別注重資產(chǎn)支持證券品種的信用風(fēng)險和流動性管理,本著風(fēng)險調(diào)整后收益最大化的原則,確定資產(chǎn)支持證券類別資產(chǎn)的合理配置比例,保證本金相對安全和基金資產(chǎn)流動性,以期獲得長期穩(wěn)定收益。
國債期貨投資策略
本基金的國債期貨投資根據(jù)風(fēng)險管理原則,以套期保值為目的,以對沖風(fēng)險為主。國債期貨作為利率衍生品的一種,有助于管理債券組合的久期、流動性和風(fēng)險水平。基金管理人將按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,結(jié)合對宏觀經(jīng)濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進行定性和定量分析。構(gòu)建量化分析體系,對國債期貨和現(xiàn)貨的基差、國債期貨的流動性、波動水平、套期保值的有效性等指標進行跟蹤監(jiān)控。
股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將根據(jù)風(fēng)險管理原則,以套期保值為目的,優(yōu)先選擇流動性好、交易活躍的股指期貨合約?；诒净鸬膫€股精選配置,在系統(tǒng)性風(fēng)險積累較大時,通過適當?shù)墓芍钙谪涱^寸對沖系統(tǒng)性風(fēng)險。
股票期權(quán)投資策略
本基金將按照風(fēng)險管理的原則,以套期保值為主要目的參與股票期權(quán)交易。本基金將結(jié)合投資目標、比例限制、風(fēng)險收益特征以及法律法規(guī)的相關(guān)限定和要求,確定參與股票期權(quán)交易的投資時機和投資比例。本基金投資股票期權(quán),基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立股票期權(quán)交易決策部門或小組,授權(quán)特定的管理人員負責股票期權(quán)的投資審批事項,以防范股票期權(quán)投資的風(fēng)險。
債券投資策略
本基金將采取自上而下的投資策略,通過深入分析宏觀經(jīng)濟、貨幣政策、利率水平、物價水平以及風(fēng)險偏好的變化趨勢,從而確定債券的配置數(shù)量與結(jié)構(gòu)。具體而言,通過比較不同券種之間的收益率水平、流動性、信用風(fēng)險等因素評估債券的內(nèi)在投資價值,靈活運用多種策略進行債券組合的配置。
(1)利率債投資策略
久期是反映組合利率敏感性的最重要指標。本基金將及時跟蹤影響市場資金供給與需求的關(guān)鍵變量,分析并預(yù)測收益率曲線變化趨勢,根據(jù)收益率曲線的變化情況制定相應(yīng)的債券配置策略,在利率水平上升趨勢中縮短久期、在利率水平下降趨勢中拉長久期,從而力求在債券因市場利率水平變化導(dǎo)致的價格波動中獲利。
(2)信用債投資策略
根據(jù)宏觀經(jīng)濟的運行狀況和周期階段,基于行業(yè)運行的特征與一般性規(guī)律分析企業(yè)債券、公司債券等發(fā)行人所處行業(yè)的發(fā)展趨勢、市場景氣度、競爭格局,以及結(jié)合發(fā)行人自身財務(wù)狀況、競爭優(yōu)勢和管理水平等因素,評價債券發(fā)行人的信用風(fēng)險,并根據(jù)特定債券的發(fā)行契約,評價債券的信用級別,確定合理的企業(yè)債券、公司債券的信用風(fēng)險利差。
(3)可轉(zhuǎn)換債券投資策略
本基金將著重于對可轉(zhuǎn)換債券對應(yīng)的基礎(chǔ)股票進行分析與研究,同時兼顧其債券價值和轉(zhuǎn)換期權(quán)價值,尤其對那些有著較強的盈利能力或成長潛力的上市公司或者其實際控制人發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券進行重點跟蹤和投資。
具體來講,本基金將對可轉(zhuǎn)換債券對應(yīng)的基礎(chǔ)股票的基本面進行分析,包括所處行業(yè)的景氣度、成長性、核心競爭力等,并參考同類公司的估值水平,研判發(fā)行公司的投資價值;基于對利率水平、票息率及派息頻率、信用風(fēng)險等因素的分析,判斷其債券投資價值;采用期權(quán)定價模型,估算可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期權(quán)價值。綜合以上因素,對可轉(zhuǎn)換債券進行定價分析,制定可轉(zhuǎn)換債券的投資策略。
(4)可交換債券投資策略
本基金重視對可交換債券對應(yīng)股票的分析與研究,選擇那些公司和行業(yè)景氣趨勢回升、成長性好、安全邊際較高的品種進行投資。在基本面分析的基礎(chǔ)上,綜合分析可交換債券的債性特征、股性特征等因素,結(jié)合各種定價模型和規(guī)范化估值工具,對于債券進行科學(xué)的價值分析和價值投資。 |
