| 投資策略 |
本基金以自上而下的資產(chǎn)配置和自下而上的投資標(biāo)的精選為核心,追求有效風(fēng)險(xiǎn)控制下的長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)。
資產(chǎn)配置策略
本基金根據(jù)各類(lèi)資產(chǎn)的市場(chǎng)趨勢(shì)和預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn)的比較判別,對(duì)各類(lèi)資產(chǎn)的配置比例進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整,以期在投資中達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)和收益的優(yōu)化平衡。
本基金采用多因素分析框架,從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策因素、市場(chǎng)利率水平、市場(chǎng)投資價(jià)值、資金供求因素、證券市場(chǎng)運(yùn)行內(nèi)在動(dòng)量等方面,采取定量與定性相結(jié)合的分析方法,對(duì)證券市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合研判。
(1)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。主要是對(duì)證券市場(chǎng)基本面產(chǎn)生普遍影響的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行分析,研判宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)以及對(duì)證券市場(chǎng)的影響。分析的主要指標(biāo)包括:GDP增長(zhǎng)率,進(jìn)出口總額與匯率變動(dòng),固定資產(chǎn)投資增速,PPI和CPI數(shù)據(jù),社會(huì)商品零售總額的增長(zhǎng)速度,重點(diǎn)行業(yè)生產(chǎn)能力利用率等;
(2)政策因素。進(jìn)行政策的前瞻性分析,研究不同政策發(fā)布對(duì)不同類(lèi)別資產(chǎn)的影響。分析內(nèi)容包括:規(guī)范與發(fā)展資本市場(chǎng)的政策與舉措,財(cái)政政策與貨幣政策,產(chǎn)業(yè)政策,地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策,對(duì)外貿(mào)易政策等;
(3)市場(chǎng)利率水平。分析市場(chǎng)利率水平的變化趨勢(shì)及對(duì)債券類(lèi)資產(chǎn)的影響。分析指標(biāo)包括存貸款利率、短期金融工具利率和債券收益率曲線形態(tài)變化,等等;
(4)資金供求因素。指證券市場(chǎng)供求的平衡關(guān)系,主要考量指標(biāo)包括:貨幣供應(yīng)量及流向的變化,保證金數(shù)據(jù),市場(chǎng)換手率水平;IPO及再融資速度,限售股份釋放日期與數(shù)量,各類(lèi)型開(kāi)放式基金認(rèn)購(gòu)與贖回狀況,融資融券政策的進(jìn)展,等等;
(5)投資價(jià)值。包括內(nèi)在價(jià)值——市場(chǎng)整體或行業(yè)盈利狀況(收入、利潤(rùn)、現(xiàn)金流等)變化,市場(chǎng)價(jià)值——市場(chǎng)或行業(yè)P/E、P/B與P/CF等的估值水平的變化以及國(guó)際比較;
(6)市場(chǎng)運(yùn)行內(nèi)在動(dòng)量。指證券市場(chǎng)自身的內(nèi)在運(yùn)行慣性與回歸(規(guī)律)。參考內(nèi)容包括:對(duì)政策的市場(chǎng)反應(yīng)特征,國(guó)際股市趨勢(shì)性特征,投資者基于對(duì)上市公司投資價(jià)值認(rèn)可程度的市場(chǎng)信心,市場(chǎng)投資主題,等等;但是,分析核心著眼于發(fā)現(xiàn)驅(qū)動(dòng)證券市場(chǎng)向上或向下的基本因素。
本基金管理人綜合以上因素的分析結(jié)果,給出各類(lèi)資產(chǎn)投資機(jī)會(huì)的整體評(píng)估,作為資產(chǎn)配置的重要依據(jù)。
此外,本基金還將利用基金管理人在長(zhǎng)期投資管理過(guò)程中所積累的經(jīng)驗(yàn),根據(jù)市場(chǎng)突發(fā)事件、市場(chǎng)非有效例外效應(yīng)等所形成的市場(chǎng)波動(dòng)做戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置調(diào)整。
股票投資策略
本基金的股票投資策略主要采用“自下而上”選股策略,輔以行業(yè)分析進(jìn)行組合優(yōu)化?！白韵露稀钡倪x股策略,通過(guò)對(duì)上市公司基本面的深入研究,權(quán)衡上市公司的業(yè)績(jī)質(zhì)量、成長(zhǎng)性與投資價(jià)值,選取中長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)、未來(lái)階段性高速增長(zhǎng)或業(yè)績(jī)質(zhì)量?jī)?yōu)秀的股票作為主要投資對(duì)象。行業(yè)分析根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、上下游行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)與利益分配的觀察來(lái)確定優(yōu)勢(shì)或景氣行業(yè),力爭(zhēng)以最低的組合風(fēng)險(xiǎn)精選并確定最優(yōu)質(zhì)的股票組合。
基金投資策略
本基金在大類(lèi)資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上,運(yùn)用多維度的基金評(píng)價(jià)體系,精選各個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別下的優(yōu)質(zhì)基金,以構(gòu)建匹配資產(chǎn)配置目標(biāo)的投資組合。
被動(dòng)指數(shù)(含增強(qiáng))型基金方面,通過(guò)對(duì)標(biāo)的指數(shù)匹配性、跟蹤誤差、增強(qiáng)收益、基金資產(chǎn)規(guī)模、流動(dòng)性、運(yùn)營(yíng)規(guī)則、交易折溢價(jià)、交易費(fèi)用以及基金管理人在被動(dòng)管理基金上的經(jīng)驗(yàn)等因素的綜合分析,選擇合適的指數(shù)基金。
貨幣市場(chǎng)基金方面,通過(guò)對(duì)規(guī)模、流動(dòng)性、業(yè)績(jī)和業(yè)績(jī)穩(wěn)定性的評(píng)估,結(jié)合貨幣市場(chǎng)基金持有人結(jié)構(gòu)、歷史平均到期期限、歷史組合偏離度等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),綜合選擇適合的貨幣市場(chǎng)基金。
主動(dòng)管理型基金方面,基金管理人通過(guò)對(duì)基金公司、基金經(jīng)理和基金產(chǎn)品三個(gè)維度的研究分析,精選主動(dòng)管理型基金產(chǎn)品。首先,基金管理人將考察基金公司的治理結(jié)構(gòu)、高管團(tuán)隊(duì)和投研團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性、激勵(lì)機(jī)制和投研考核機(jī)制,以評(píng)估基金公司投研團(tuán)隊(duì)、業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與持續(xù)性。其次,基金管理人將通過(guò)考量基金經(jīng)理的能力優(yōu)勢(shì),精選表現(xiàn)出相關(guān)能力優(yōu)勢(shì)或綜合能力優(yōu)勢(shì)的基金經(jīng)理管理的基金,借助基金經(jīng)理創(chuàng)造超額收益的能力來(lái)優(yōu)化組合的收益。本基金通過(guò)對(duì)基金經(jīng)理管理的主要基金進(jìn)行績(jī)效風(fēng)險(xiǎn)分析,分析基金經(jīng)理風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益水平以及穩(wěn)定性;通過(guò)業(yè)績(jī)歸因分析以及同類(lèi)型基金比較,衡量基金經(jīng)理的能力水平,包括基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置能力、品類(lèi)/風(fēng)格/行業(yè)配置能力、個(gè)券選擇能力等等。為了規(guī)避數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析的局限性,本基金將通過(guò)調(diào)研與重倉(cāng)證券剖析等方法,對(duì)基金經(jīng)理的投資邏輯與前瞻性進(jìn)行分析。最后,在具體基金選擇方面,本基金基于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征、投資風(fēng)格、基金規(guī)模、交易費(fèi)用等因素的綜合考慮篩選基金,力求尋找到體現(xiàn)基金經(jīng)理超額收益創(chuàng)造能力、績(jī)效持續(xù)穩(wěn)定的基金。
本基金可投資公募REITs。本基金將綜合考量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、基金資產(chǎn)配置策略、底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況、流動(dòng)性及估值水平等因素,對(duì)公募REITs的投資價(jià)值進(jìn)行深入研究,精選出具有較高投資價(jià)值的公募REITs進(jìn)行投資。本基金根據(jù)投資策略需要或市場(chǎng)環(huán)境變化,可選擇將部分基金資產(chǎn)投資于公募REITs,但本基金并非必然投資公募REITs。
基金管理人制定了子基金的入庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)和制度。對(duì)于被動(dòng)指數(shù)(含增強(qiáng))型基金和貨幣市場(chǎng)基金,入庫(kù)時(shí)重點(diǎn)考察規(guī)模、流動(dòng)性、業(yè)績(jī)穩(wěn)定性;對(duì)于主動(dòng)管理型基金,入庫(kù)時(shí)除考慮上述因素外,還將在研究過(guò)程中重點(diǎn)分析基金公司、基金經(jīng)理優(yōu)勢(shì)和風(fēng)格特點(diǎn),以及基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu),包括但不限于基金投資范圍、費(fèi)率等等。
風(fēng)險(xiǎn)控制策略
本基金將采用多種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制策略,對(duì)投資組合進(jìn)行事前和事后的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、監(jiān)測(cè)與管理。風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)主要包括最大回撤、波動(dòng)率等。通過(guò)分析投資組合在各類(lèi)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露的程度,衡量風(fēng)險(xiǎn)暴露是否與收益貢獻(xiàn)相匹配,分析投資組合的風(fēng)險(xiǎn)是否超越基金管理人容忍的風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo),并對(duì)投資組合結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。
存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)本基金的投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對(duì)基礎(chǔ)證券投資價(jià)值的深入研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。
港股通標(biāo)的股票投資
本基金可通過(guò)內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制適度參與港股市場(chǎng)投資,以增強(qiáng)整體收益。在港股投資標(biāo)的選擇上,本基金將遵循上述股票投資策略,優(yōu)先將基本面健康、行業(yè)景氣度較好、具備估值優(yōu)勢(shì)及成長(zhǎng)性的港股納入本基金的股票投資組合。
資產(chǎn)支持證券
資產(chǎn)支持證券定價(jià)受市場(chǎng)利率、發(fā)行條款、標(biāo)的資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率等多種因素影響,本基金將在基本面分析和債券市場(chǎng)宏觀分析的基礎(chǔ)上,以數(shù)量化模型確定其內(nèi)在價(jià)值。
可交換債券投資管理策略
可交換債券的價(jià)值取決于其股權(quán)價(jià)值、債券價(jià)值以及內(nèi)嵌期權(quán)價(jià)值。其中其債券價(jià)值與可轉(zhuǎn)換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價(jià)值和票面利息;而其股權(quán)價(jià)值則需要關(guān)注發(fā)行人持有的其他上市公司(目標(biāo)公司)的股票價(jià)值。本基金將結(jié)合對(duì)可交換債券的純債部分價(jià)值以及對(duì)目標(biāo)公司的股票價(jià)值的綜合評(píng)估,選擇具有較高投資價(jià)值的可交換債券進(jìn)行投資。
可轉(zhuǎn)換債券投資管理策略
本基金將著重于對(duì)可轉(zhuǎn)換債券對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)股票進(jìn)行分析與研究,同時(shí)兼顧其債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換期權(quán)價(jià)值?；鸸芾砣撕托袠I(yè)研究員對(duì)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行人的公司基本情況進(jìn)行深入研究,對(duì)公司的盈利和成長(zhǎng)能力進(jìn)行充分論證。在對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值評(píng)估方面,本基金將對(duì)可轉(zhuǎn)換債券對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)股票的基本面進(jìn)行分析,包括所處行業(yè)的景氣度、成長(zhǎng)性、核心競(jìng)爭(zhēng)力等,并參考同類(lèi)公司的估值水平,研判發(fā)行公司的投資價(jià)值;基于對(duì)利率水平、票息率及派息頻率、信用風(fēng)險(xiǎn)等因素的分析,判斷其債券投資價(jià)值;由于可轉(zhuǎn)換債券內(nèi)含權(quán)利價(jià)值,本基金將利用期權(quán)定價(jià)模型等數(shù)量化方法對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值進(jìn)行估算,選擇價(jià)值低估的可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行投資。
債券投資策略
本基金將根據(jù)需要適度進(jìn)行債券投資,在追求債券資產(chǎn)投資收益的同時(shí)兼顧流動(dòng)性和安全性。本基金債券投資策略主要包括:久期策略、收益率曲線策略、類(lèi)別選擇策略和個(gè)券選擇策略。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行收益分配,具體以屆時(shí)基金管理人發(fā)布的分配方案公告為準(zhǔn),若《基金合同》生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配。
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資人可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類(lèi)別的基金份額進(jìn)行再投資,紅利再投資的基金份額的最短持有期到期日與原基金份額的最短持有期到期日保持一致;若投資人不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅。
3、基金收益分配后任一類(lèi)基金份額凈值均不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的任一類(lèi)基金份額凈值減去每單位該類(lèi)基金份額收益分配金額后不能低于面值。
4、本基金各基金份額類(lèi)別在費(fèi)用收取上不同,其對(duì)應(yīng)的可供分配利潤(rùn)可能有所不同。本基金同一類(lèi)別的每一基金份額享有同等分配權(quán)。
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)性不利影響的情況下,基金管理人可在不違反法律法規(guī)規(guī)定的前提下,經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致,并按照監(jiān)管部門(mén)要求履行適當(dāng)程序后,酌情調(diào)整以上基金收益分配原則,此項(xiàng)調(diào)整不需要召開(kāi)基金份額持有人大會(huì),但應(yīng)于變更實(shí)施日前在規(guī)定媒介公告,法律法規(guī)另有規(guī)定的除外。 |
