| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金依托管理人深度研究體系,通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、市場(chǎng)環(huán)境、財(cái)政政策、貨幣政策、行業(yè)周期階段等的評(píng)估分析,聚焦行業(yè)景氣、企業(yè)價(jià)值與成長空間,通過評(píng)估不同資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益比,采用動(dòng)態(tài)調(diào)整策略,確定投資組合中各類資產(chǎn)的配置比例,從而實(shí)現(xiàn)本基金長期、持續(xù)、穩(wěn)定增值。
股票投資策略
本基金堅(jiān)持“自下而上”深度研究,以企業(yè)長期價(jià)值創(chuàng)造為核心,在充分吸收宏觀與行業(yè)洞見的基礎(chǔ)上,形成對(duì)個(gè)股成長性的系統(tǒng)化判斷,并據(jù)此構(gòu)建股票組合。
(1)個(gè)股精選策略
通過定性與定量雙輪驅(qū)動(dòng),甄選具備持續(xù)競爭優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值投資。
①定性分析
發(fā)展?jié)摿?聚焦經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)主脈絡(luò),優(yōu)選契合未來需求爆發(fā)、政策紅利持續(xù)釋放、行業(yè)格局加速優(yōu)化的細(xì)分龍頭;
核心優(yōu)勢(shì):選擇在產(chǎn)品、技術(shù)、創(chuàng)新能力、資源、品牌等方面具備長期競爭優(yōu)勢(shì)的上市公司;
盈利可持續(xù):評(píng)估收入結(jié)構(gòu)、客戶黏性、現(xiàn)金流可持續(xù)性,遴選盈利質(zhì)量較強(qiáng)的上市企業(yè);
治理結(jié)構(gòu)良好:選擇公司治理結(jié)構(gòu)良好,管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富、團(tuán)結(jié)高效的上市公司,且公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰、合理、知行如一。
②定量分析
估值合理:以相對(duì)估值錨定安全邊際,以絕對(duì)估值檢驗(yàn)內(nèi)在價(jià)值。相對(duì)估值方法包括市盈率(PE)、市盈率相對(duì)盈利增長比率(PEG)、市凈率(PB)、企業(yè)價(jià)值倍數(shù)(EV/EBITDA)、市銷率(PS)、每用戶平均收入(ARUP)等;絕對(duì)估值方法包括股利貼現(xiàn)模型(DDM)、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型(DCF)等,以此衡量股價(jià)是否處于合理的估值區(qū)間。
成長性較高:主要關(guān)注公司未來盈利的增長潛力,并借助企業(yè)的銷售增長率、主營業(yè)務(wù)利潤增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率、經(jīng)營性現(xiàn)金流量增長率等指標(biāo)來考量公司的歷史成長性。同時(shí)考察ROE、ROIC的持續(xù)抬升趨勢(shì),以確認(rèn)盈利增長由資本效率驅(qū)動(dòng)而非簡單加杠桿。
盈利能力較強(qiáng):從資產(chǎn)質(zhì)量、業(yè)務(wù)增長、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、利潤水平、盈利構(gòu)成、現(xiàn)金流特征、盈利可預(yù)測(cè)性等出發(fā),關(guān)注具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、盈利質(zhì)量較高、盈利能力較強(qiáng)的上市公司。
(2)港股投資策略
本基金將僅通過內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng),不使用合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)境外投資額度進(jìn)行境外投資。本基金重點(diǎn)投資于基本面良好、相對(duì)A股市場(chǎng)估值合理,具有持續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)或核心競爭力及注重現(xiàn)金分紅的上市公司進(jìn)行長期投資。
(3)存托憑證投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述股票投資策略執(zhí)行。
今后,隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展、金融工具的豐富和交易方式的創(chuàng)新等,基金還將積極尋求其他投資機(jī)會(huì),如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種,本基金將在履行適當(dāng)程序后,將其納入投資范圍以豐富組合投資策略。
融資業(yè)務(wù)的投資策略
本基金還可以根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定參與融資業(yè)務(wù)。本基金參與融資業(yè)務(wù),將綜合考慮融資成本、保證金比例、沖抵保證金證券折算率、信用資質(zhì)等條件,選擇合適的交易對(duì)手方。同時(shí),在保障基金投資組合充足流動(dòng)性以及有效控制融資杠桿風(fēng)險(xiǎn)的前提下,確定融資比例。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金通過考量宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、支持資產(chǎn)所在行業(yè)景氣情況、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)、提前償還率、違約率、市場(chǎng)利率等因素,預(yù)判資產(chǎn)池未來現(xiàn)金流變動(dòng);通過研究標(biāo)的證券發(fā)行條款,預(yù)測(cè)提前償還率變化對(duì)標(biāo)的證券平均久期及收益率曲線的影響,同時(shí)密切關(guān)注流動(dòng)性變化對(duì)標(biāo)的證券收益率的影響,在嚴(yán)格控制信用風(fēng)險(xiǎn)暴露程度的前提下,通過信用研究和流動(dòng)性管理,選擇風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益較高的品種進(jìn)行投資。
國債期貨投資策略
為提高對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本基金或進(jìn)行國債期貨投資。本基金將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的,充分考慮國債期貨的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)性特征,運(yùn)用國債期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)沖特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);利用金融衍生品的杠桿作用,以達(dá)到降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)的目的,在最大限度保證基金資產(chǎn)安全的基礎(chǔ)上,力求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。
股指期貨投資策略
在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本基金或適度參與股指期貨投資。本基金在股指期貨投資中主要遵循有效管理投資策略,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,主要采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,通過對(duì)現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,結(jié)合股指期貨定價(jià)模型尋求其合理估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作,以降低組合風(fēng)險(xiǎn),提高組合的運(yùn)作效率。
債券投資策略
本基金通過分析各類債券資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力、經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率水平等,預(yù)期各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益率變化,動(dòng)態(tài)地調(diào)整配置的債券類別和比例。
(1)利率債投資策略:通過對(duì)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研究,分析和預(yù)測(cè)利率期限結(jié)構(gòu)和債券市場(chǎng)變化趨勢(shì),動(dòng)態(tài)調(diào)整利率債的期限配置。
(2)信用債投資策略:根據(jù)債券發(fā)行人所處行業(yè)發(fā)展前景、業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r、企業(yè)市場(chǎng)地位、財(cái)務(wù)狀況、管理水平、債務(wù)水平等因素,評(píng)價(jià)債券發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn),結(jié)合債券的發(fā)行契約,評(píng)價(jià)債券的信用級(jí)別,確定債券的信用風(fēng)險(xiǎn)利差與投資價(jià)值。
(3)可轉(zhuǎn)換債券投資:可轉(zhuǎn)債同時(shí)具有債性和股性的特征,既受到債券市場(chǎng)的影響,也受到權(quán)益市場(chǎng)的影響,具有抵御下行風(fēng)險(xiǎn)、分享股票市場(chǎng)上漲收益的特點(diǎn)。本基金將選擇公司基本面優(yōu)良、其對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)證券有著較高上漲潛力的可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行投資。
(4)可交換債券投資:本基金將積極把握新上市可交換債券的申購收益、二級(jí)市場(chǎng)的波段機(jī)會(huì)以及偏股型和平衡型可交換債的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇,適度把握可交換債券回售、贖回、修正相關(guān)條款博弈變化所帶來的投資機(jī)會(huì)及套利機(jī)會(huì),選擇最具吸引力標(biāo)的進(jìn)行配置。 |
