| 投資策略 |
本基金力爭(zhēng)通過(guò)合理判斷市場(chǎng)走勢(shì),合理配置基金、股票、債券等投資工具的比例,通過(guò)定量和定性相結(jié)合的方法精選具有不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基金,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)定回報(bào)。具體投資策略如下。
資產(chǎn)配置策略
本基金將通過(guò)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略與戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略的有機(jī)結(jié)合,確定并優(yōu)化投資組合的資產(chǎn)配置比例。
1、戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略
基金采用定量方法和定性研究相結(jié)合的核心衛(wèi)星策略來(lái)實(shí)現(xiàn)不同資產(chǎn)的配置,其中定量方法采用經(jīng)典的大類資產(chǎn)配置模型,定性研究則是基于對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)周期和貨幣周期變化情況的深度研究,在相對(duì)穩(wěn)定的長(zhǎng)期配置中樞上動(dòng)態(tài)調(diào)整權(quán)益類基金、固定收益類基金、商品基金等各類基金資產(chǎn)的配置比例。
(1)核心定量策略
核心定量策略是通過(guò)固定基準(zhǔn)錨,圍繞基準(zhǔn)錨進(jìn)行上下適度比例的再平衡。首先確定基金資產(chǎn)在權(quán)益類和非權(quán)益類的中樞配置比例,再進(jìn)一步結(jié)合市場(chǎng)短期環(huán)境對(duì)不同資產(chǎn)實(shí)行中短期的超低配,最后通過(guò)基金優(yōu)選體系對(duì)不同資產(chǎn)匹配最優(yōu)的基金品種并構(gòu)建投資組合,并根據(jù)組合的流動(dòng)性需求確定不同的基金配置比例。
(2)衛(wèi)星定性策略
衛(wèi)星定性策略主要考察三方面的因素:宏觀經(jīng)濟(jì)因素、政策及法規(guī)因素和資本市場(chǎng)因素。
1)宏觀經(jīng)濟(jì)因素是本基金資產(chǎn)配置的重點(diǎn)考量對(duì)象。本基金重點(diǎn)考察全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、國(guó)際間貿(mào)易和資本流動(dòng)、國(guó)際間貿(mào)易壁壘和文化差異等定性因素和中國(guó)勞動(dòng)力分布、GDP、CPI、PPI、投資、消費(fèi)、進(jìn)出口、貨幣流動(dòng)性狀況、利率、匯率等定量因素,結(jié)合美林投資時(shí)鐘的分析框架,評(píng)估宏觀經(jīng)濟(jì)變量變化趨勢(shì)及對(duì)固定收益投資品和權(quán)益類投資品的影響,識(shí)別經(jīng)濟(jì)周期的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn),從而及時(shí)轉(zhuǎn)換資產(chǎn),做出適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。
2)政策及法規(guī)因素方面主要關(guān)注政府貨幣政策、財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策的變動(dòng)趨勢(shì),評(píng)估其對(duì)各行業(yè)領(lǐng)域及資本市場(chǎng)的影響;關(guān)注資本市場(chǎng)制度和政策的變動(dòng)趨勢(shì),評(píng)估其對(duì)資本市場(chǎng)體系建設(shè)的影響。
3)資本市場(chǎng)因素方面主要關(guān)注市場(chǎng)估值的比較、市場(chǎng)預(yù)期變化趨勢(shì)、資金供求變化趨勢(shì)等。在此基礎(chǔ)上,對(duì)市場(chǎng)估值進(jìn)行整體評(píng)估,依據(jù)評(píng)估結(jié)果決定資產(chǎn)配置方案。
2、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略
基金管理人將根據(jù)中短期市場(chǎng)環(huán)境的變化,通過(guò)擇時(shí)及類別配置等方式調(diào)節(jié)各類資產(chǎn)之間的分配比例,優(yōu)化管理短期的投資收益與風(fēng)險(xiǎn)。
戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略的核心變量是利率(流動(dòng)性)、盈利和風(fēng)險(xiǎn)偏好,當(dāng)市場(chǎng)利率下行,企業(yè)盈利上升,風(fēng)險(xiǎn)偏好上升時(shí),同時(shí)結(jié)合權(quán)益市場(chǎng)的估值水平對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)進(jìn)行超配;反之,則權(quán)益類資產(chǎn)配置比例下浮。戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略包括但不限于行業(yè)輪動(dòng)策略和風(fēng)格輪動(dòng)策略。
(1)行業(yè)輪動(dòng)策略
本基金將通過(guò)自上而下的宏觀周期分析,對(duì)不同行業(yè)進(jìn)行跟蹤分析,同時(shí)輔以對(duì)積極型行業(yè)和防御型行業(yè)輪動(dòng)特點(diǎn)的趨勢(shì)研究,形成行業(yè)配置的策略框架?；鸸芾砣藢⒍ㄆ诟櫺袠I(yè)超額收益的趨勢(shì)狀態(tài),對(duì)均衡的行業(yè)權(quán)重進(jìn)行調(diào)節(jié),使得組合達(dá)到最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)收益比。在確定重點(diǎn)投資行業(yè)后,基金管理人將通過(guò)考量基金的流動(dòng)性、跟蹤誤差、信息比以及基金費(fèi)用等指標(biāo),精選相關(guān)行業(yè)ETF及行業(yè)指數(shù)基金等進(jìn)行投資。
(2)風(fēng)格輪動(dòng)策略
基金從選股風(fēng)格上來(lái)看可分為成長(zhǎng)型、價(jià)值型和均衡型,從市值風(fēng)格上來(lái)看可分為大盤、中盤和小盤。本基金將在不同市場(chǎng)環(huán)境下對(duì)不同風(fēng)格的基金品種進(jìn)行研究和跟蹤分析,形成風(fēng)格配置的策略框架?；鸸芾砣藢⒚芮懈櫜煌L(fēng)格基金的超額收益情況,對(duì)組合的風(fēng)格暴露程度進(jìn)行調(diào)節(jié),使得組合達(dá)到最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)收益比。基金管理人將通過(guò)考量基金的收益率、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益、波動(dòng)率、回撤管理、信息比、夏普比、流動(dòng)性、跟蹤誤差以及基金費(fèi)用等指標(biāo),精選風(fēng)格明晰且穩(wěn)定的基金進(jìn)行投資。
股票投資策略
本基金主要投資于證券投資基金基金份額,輔助投資于精選的股票(含港股通標(biāo)的股票)。本基金將挖掘具備核心競(jìng)爭(zhēng)力、具備長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展能力且具備良好的公司治理的優(yōu)質(zhì)企業(yè)投資機(jī)會(huì),通過(guò)對(duì)企業(yè)價(jià)值的挖掘和判斷,結(jié)合定量、定性分析,尋找具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、估值相對(duì)合理的優(yōu)質(zhì)企業(yè)個(gè)股進(jìn)行重點(diǎn)投資。通過(guò)適度參與股票等權(quán)益類資產(chǎn)的投資增強(qiáng)回報(bào),在靈活配置各類資產(chǎn)以及嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)上,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的持續(xù)穩(wěn)定增值。
本基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場(chǎng)環(huán)境的變化,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股,基金資產(chǎn)并非必然投資港股。
基金投資策略
1、ETF投資策略
對(duì)于ETF基金,本基金主要通過(guò)其跟蹤基準(zhǔn)以及配合市場(chǎng)、行業(yè)板塊輪動(dòng)等進(jìn)行優(yōu)選配置,增強(qiáng)投資回報(bào)。本基金使用日最大跟蹤偏離度、累計(jì)跟蹤偏離度、日均跟蹤偏離度、跟蹤誤差等指標(biāo)評(píng)估其投資風(fēng)格、收益情況、波動(dòng)性以及回撤等并考慮子基金的基金規(guī)模、是否是市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)等因素,選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行投資。
2、其他基金投資策略
(1)關(guān)于主動(dòng)管理的股票型基金和混合型基金的選擇,本基金將采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方法對(duì)主動(dòng)管理的股票型基金和混合型基金進(jìn)行選擇,精選長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)勝的基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。定量分析側(cè)重關(guān)注基金的風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)、業(yè)績(jī)排名、擇時(shí)和擇股能力、行業(yè)配置情況、投資集中度、換手率、波動(dòng)率、最大回撤等指標(biāo)。定性分析通過(guò)對(duì)基金公司和基金經(jīng)理的調(diào)研對(duì)影響基金投資管理的各個(gè)因素進(jìn)行分析。側(cè)重關(guān)注基金經(jīng)理的投資理念、投資流程、投資風(fēng)格等因素。
(2)關(guān)于主動(dòng)管理的債券型基金的選擇,本基金將首先根據(jù)投資范圍、期限結(jié)構(gòu)、信用等級(jí)等信息,對(duì)債券型基金進(jìn)行分類。再綜合基金的運(yùn)作時(shí)間、資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)、歷史信用風(fēng)險(xiǎn)事件、費(fèi)率水平、申購(gòu)贖回限制、運(yùn)作周期等因素優(yōu)選基金,進(jìn)行配置。精選具有良好風(fēng)險(xiǎn)控制能力和完善投研治理水平的固定收益投研團(tuán)隊(duì)所管理的產(chǎn)品。
(3)關(guān)于貨幣市場(chǎng)基金的選擇,本基金投資貨幣市場(chǎng)基金主要以流動(dòng)性管理以及降低投資組合整體波動(dòng)率水平為目標(biāo)?；鸸芾砣藢⒕C合考慮貨幣市場(chǎng)基金的規(guī)模、流動(dòng)性、費(fèi)率、交易方式等因素,優(yōu)選貨幣市場(chǎng)基金進(jìn)行配置。
(4)關(guān)于場(chǎng)外指數(shù)基金和商品基金的選擇,本基金將基于資產(chǎn)配置的結(jié)果,綜合基金規(guī)模、流動(dòng)性、跟蹤誤差、費(fèi)率水平等因素,優(yōu)選風(fēng)格特征明確、交易成本低、流動(dòng)性良好的場(chǎng)外指數(shù)基金和商品基金進(jìn)行配置。
(5)本基金可投資公募REITs。本基金將綜合考量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、基金資產(chǎn)配置策略、底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況、流動(dòng)性及估值水平等因素,對(duì)公募REITs的投資價(jià)值進(jìn)行深入研究,精選出具有較高投資價(jià)值的公募REITs進(jìn)行投資。本基金根據(jù)投資策略需要或市場(chǎng)環(huán)境變化,可選擇將部分基金資產(chǎn)投資于公募REITs,但本基金并非必然投資公募REITs。
存托憑證投資策略
在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,本基金將根據(jù)本基金的投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對(duì)基礎(chǔ)證券投資價(jià)值的深入研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。本基金并非必然投資存托憑證。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)、提前償還率、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣變化等因素的研究,預(yù)測(cè)資產(chǎn)池未來(lái)現(xiàn)金流變化;研究標(biāo)的證券發(fā)行條款,預(yù)測(cè)提前償還率變化對(duì)標(biāo)的證券的久期與收益率的影響,同時(shí)密切關(guān)注流動(dòng)性對(duì)標(biāo)的證券收益率的影響。綜合運(yùn)用久期管理、收益率曲線、個(gè)券選擇和把握市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)等積極策略,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下,通過(guò)信用研究和流動(dòng)性管理,選擇風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益高的品種進(jìn)行投資,以期獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。本基金并非必然投資資產(chǎn)支持證券。
債券投資策略
本基金可投資的債券品種包括國(guó)債、金融債和企業(yè)債等。本基金將在研判利率期限結(jié)構(gòu)變化的基礎(chǔ)上做出最佳的資產(chǎn)配置及風(fēng)險(xiǎn)控制。在選擇國(guó)債品種中,本基金側(cè)重于對(duì)國(guó)債品種所蘊(yùn)涵的利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的分析,根據(jù)利率預(yù)測(cè)模型構(gòu)造最佳期限結(jié)構(gòu)的國(guó)債組合;在選擇金融債、企業(yè)債品種時(shí),本基金重點(diǎn)分析債券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及發(fā)行人的資信品質(zhì)。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券和可交換債券兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,且具有抵御下行風(fēng)險(xiǎn)、分享股票價(jià)格上漲收益的特點(diǎn)。本基金將選擇公司基本素質(zhì)優(yōu)良、其對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)證券有著較高上漲潛力的可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券進(jìn)行投資,并采用期權(quán)定價(jià)模型等數(shù)量化估值工具評(píng)定其投資價(jià)值,以合理價(jià)格買入并持有。 |
| 分紅政策 |
1、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進(jìn)行再投資,且基金份額持有人可對(duì)A類、C類基金份額分別選擇不同的收益分配方式;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;以紅利再投資方式取得的基金份額的持有到期時(shí)間與投資者原持有的基金份額最短持有期到期時(shí)間一致,因多筆認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)導(dǎo)致原持有基金份額最短持有期到期時(shí)間不一致的,分別計(jì)算;
2、同一類別的每一基金份額享有同等分配權(quán);本基金各類基金份額在費(fèi)用收取上不同,其對(duì)應(yīng)的可分配收益可能有所不同;
3、在符合以下有關(guān)基金分紅條件的情形下,基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行收益分配,具體分配方案以屆時(shí)的公告為準(zhǔn):
(1)本基金可每季度對(duì)基金的可供分配利潤(rùn)進(jìn)行評(píng)價(jià),當(dāng)收益評(píng)價(jià)日核定的基金可供分配利潤(rùn)金額大于零時(shí),本基金可進(jìn)行收益分配;若《基金合同》生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配;
(2)本基金收益分配后各類基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的各類基金份額凈值減去每單位該類基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、本基金可以根據(jù)實(shí)際情況在其他日期進(jìn)行收益評(píng)價(jià),在符合上述有關(guān)基金分紅條件的情形下,本基金可進(jìn)行收益分配;
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)性不利影響的情況下,基金管理人經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致后可在法律法規(guī)允許的前提下酌情調(diào)整以上基金收益分配原則,此項(xiàng)調(diào)整不需要召開(kāi)基金份額持有人大會(huì),但應(yīng)于變更實(shí)施日前在規(guī)定媒介公告。 |
