| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
本基金通過對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國家經(jīng)濟(jì)政策、股票市場風(fēng)險(xiǎn)、債券市場整體收益率曲線變化和資金供求關(guān)系等因素的分析,綜合評價(jià)各類資產(chǎn)的市場趨勢、預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益水平和配置時(shí)機(jī)。在此基礎(chǔ)上,本基金將積極、主動(dòng)地確定權(quán)益類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)和現(xiàn)金等各類資產(chǎn)的配置比例并進(jìn)行實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整,以期在投資中達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)和收益的優(yōu)化平衡。
股票投資策略
1、A股投資策略
本基金通過量化因子模型構(gòu)建動(dòng)態(tài)股票池,根據(jù)對中國證券市場運(yùn)行特征的長期研究、投研團(tuán)隊(duì)的長期投資實(shí)踐和大量歷史數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn),在傳統(tǒng)多因子模型上引入機(jī)器學(xué)習(xí)等人工智能算法,精選質(zhì)地優(yōu)良、具備中長期增長潛力的股票進(jìn)行分散化組合投資,控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),追求股票組合的長期穩(wěn)定增值。
此外,本基金在實(shí)際投資過程中,將參考業(yè)績比較基準(zhǔn)中標(biāo)的指數(shù)的行業(yè)構(gòu)成和成份股權(quán)重占比,結(jié)合成份股之間的相對價(jià)值、個(gè)股的短期市場機(jī)會(huì)以及流動(dòng)性等指標(biāo)進(jìn)行分析,定期或不定期地修正和優(yōu)化股票投資組合,力爭獲得長期穩(wěn)定超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的收益率,降低組合的波動(dòng)。
2、港股投資策略
本基金所投資香港市場股票標(biāo)的除適用上述股票投資策略外,還需關(guān)注:
(1)香港股票市場制度與中國內(nèi)地股票市場存在的差異對股票投資價(jià)值的影響,比如行業(yè)分布、交易制度、市場流動(dòng)性、投資者結(jié)構(gòu)、市場波動(dòng)性、漲跌停限制、估值與盈利回報(bào)等方面;
(2)人民幣與港幣之間的匯兌比率變化情況。
基金投資策略
本基金可投資于股票型ETF、本基金管理人旗下的股票型基金及計(jì)入權(quán)益類資產(chǎn)的混合型基金,不包括QDII基金、香港互認(rèn)基金、基金中基金、其他可投資公募基金的非基金中基金、貨幣市場基金、同一基金經(jīng)理管理的其他基金、非本基金管理人管理的基金(股票型ETF除外),其中計(jì)入權(quán)益類資產(chǎn)的混合型基金為至少滿足以下一條標(biāo)準(zhǔn)的混合型基金:(1)基金合同約定的股票及存托憑證資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于60%;(2)基金最近4期季度報(bào)告中披露的股票及存托憑證資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例均不低于60%。
對于被動(dòng)管理類基金,本基金將從標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)、跟蹤誤差、收益情況、基金規(guī)模變化等角度進(jìn)行分析,對全市場的股票型ETF進(jìn)行篩選,根據(jù)市場環(huán)境和風(fēng)格的變化,綜合運(yùn)用行業(yè)和風(fēng)格輪動(dòng)策略、擇時(shí)策略等,選取優(yōu)質(zhì)股票型ETF進(jìn)行投資,力爭提升投資組合收益,同時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn),減小組合回撤。
對于主動(dòng)管理類基金,本基金將從基金風(fēng)格、業(yè)績表現(xiàn)、穩(wěn)定性、規(guī)模變化等多角度,通過量化指標(biāo)對基金進(jìn)行分析,選取出預(yù)期能夠獲得良好業(yè)績的基金進(jìn)行投資。
存托憑證投資策略
在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,本基金將根據(jù)本基金的投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對基礎(chǔ)證券投資價(jià)值的深入研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。
信用衍生品投資策略
為了更好地管理債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn),本基金根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對沖為目的,將適當(dāng)參與信用衍生品的投資。本基金將在詳細(xì)評估信用債風(fēng)險(xiǎn)狀況的前提下,對比權(quán)衡個(gè)券風(fēng)險(xiǎn)收益與信用衍生品價(jià)格,構(gòu)建信用風(fēng)險(xiǎn)對沖組合。持有期內(nèi),本基金會(huì)緊密跟蹤信用利差與信用衍生品價(jià)格的動(dòng)態(tài)變化,靈活調(diào)整對沖比例,追求經(jīng)信用風(fēng)險(xiǎn)對沖后的投資回報(bào)最大化。
融資業(yè)務(wù)投資策略
本基金在參與融資業(yè)務(wù)時(shí)將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,在法律法規(guī)允許的范圍和比例內(nèi)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,根據(jù)投資管理需要參與融資業(yè)務(wù)。參與融資業(yè)務(wù)時(shí),本基金將力爭利用融資的杠桿作用,降低因申購造成基金倉位較低帶來的跟蹤誤差,達(dá)到有效跟蹤標(biāo)的指數(shù)的目的。若相關(guān)融資業(yè)務(wù)法律法規(guī)發(fā)生變化,本基金將從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。
國債期貨投資策略
本基金投資國債期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的,以回避市場風(fēng)險(xiǎn),故國債期貨空頭的合約價(jià)值主要與債券組合的多頭價(jià)值相對應(yīng)?；鸸芾砣送ㄟ^動(dòng)態(tài)管理國債期貨合約數(shù)量,以萃取相應(yīng)債券組合的超額收益。
股指期貨投資策略
本基金在股指期貨投資中將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,參與股指期貨的投資。此外,本基金還將運(yùn)用股指期貨來管理特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),如預(yù)期大額贖回、大量分紅等。
股票期權(quán)投資策略
在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi),本基金應(yīng)當(dāng)按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,基于謹(jǐn)慎原則運(yùn)用股票期權(quán)對基金投資組合進(jìn)行管理,以控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)、提高投資效率,從而更好地實(shí)現(xiàn)本基金的投資目標(biāo)。本基金將在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期權(quán)合約進(jìn)行投資。
可交換債券投資策略
可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別在于換股期間用于交換的股票并非自身新發(fā)的股票,而是發(fā)行人持有的其他上市公司的股票?？山粨Q債券同樣具有股性和債性,其中債性與可轉(zhuǎn)換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價(jià)值和票面利息;而對于股性的分析則需關(guān)注目標(biāo)公司的股票價(jià)值。本基金將通過對目標(biāo)公司股票的投資價(jià)值分析和可交換債券的純債部分價(jià)值分析綜合開展投資決策。
可轉(zhuǎn)換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券在分析基礎(chǔ)股票的基本面、轉(zhuǎn)債條款和市場面三方面因素的前提下,將敏感度指標(biāo)(Delta、Vega等)作為市場風(fēng)險(xiǎn)控制的主要技術(shù)指標(biāo),利用可轉(zhuǎn)換債券溢價(jià)率來判斷轉(zhuǎn)債的股性,運(yùn)用轉(zhuǎn)換套利、溢折價(jià)、一級市場申購、純債券價(jià)值及期權(quán)價(jià)值管理來積極投資,獲取超額收益。
債券投資策略
本基金的債券投資采取穩(wěn)健的投資管理方式,獲得與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的投資收益,以實(shí)現(xiàn)在一定程度上規(guī)避股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和保證基金資產(chǎn)的流動(dòng)性。本基金將以中長期利率趨勢分析為基礎(chǔ),結(jié)合經(jīng)濟(jì)周期、宏觀政策方向及收益率曲線分析,構(gòu)造債券投資組合。在實(shí)際投資運(yùn)作中,本基金將以利率債投資為主,信用債投資為輔,綜合運(yùn)用利率預(yù)期策略、套利交易策略、個(gè)券選擇策略等,獲取債券市場的長期穩(wěn)定收益。
(1)利率預(yù)期策略
利率風(fēng)險(xiǎn)是債券投資最主要的風(fēng)險(xiǎn)來源和收益來源之一,衡量債券利率風(fēng)險(xiǎn)的核心指標(biāo)是久期。本基金通過對宏觀經(jīng)濟(jì)變量(包括國內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)增長、貨幣信貸、固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)、外貿(mào)差額、財(cái)政收支、價(jià)格指數(shù)和匯率等)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策(包括貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、外貿(mào)和匯率政策等)進(jìn)行分析,對未來較長的一段時(shí)間內(nèi)的市場利率變化趨勢進(jìn)行預(yù)測,決定組合的久期。
(2)信用債投資策略
本基金可參與信用債投資,所投信用債的信用評級不低于AA+(包括資產(chǎn)支持證券,但不包括可轉(zhuǎn)換債券(含可分離交易可轉(zhuǎn)債)、可交換債券,下同)。
上述信用評級為債項(xiàng)信用評級;針對短期融資券、超短期融資券及無債項(xiàng)評級的其他信用債而言,具體指發(fā)行主體的信用評級。
本基金將綜合參考國內(nèi)依法成立并擁有證券評級資質(zhì)的評級機(jī)構(gòu)所出具的信用評級。如出現(xiàn)同一時(shí)間多家評級機(jī)構(gòu)所出具信用評級不同的情況或沒有對應(yīng)評級的信用債券,基金管理人需結(jié)合自身的內(nèi)部信用評級進(jìn)行獨(dú)立判斷與認(rèn)定,以基金管理人的判斷結(jié)果為準(zhǔn)。
本基金投資信用債應(yīng)符合以下投資比例要求:
本基金投資于信用評級為AAA信用債占信用債資產(chǎn)的比例為50%-100%;
本基金投資于信用評級為AA+信用債占信用債資產(chǎn)的比例為0-50%。
因信用評級下降、證券市場波動(dòng)、基金規(guī)模變動(dòng)等非基金管理人因素導(dǎo)致信用債投資比例不符合上述投資比例的,基金管理人應(yīng)當(dāng)在3個(gè)月內(nèi)將未受到信用衍生品保護(hù)的信用債調(diào)整至符合約定。
本基金通過主動(dòng)承擔(dān)適度的信用風(fēng)險(xiǎn)來獲取信用溢價(jià)。本基金主要關(guān)注信用債收益率受信用利差曲線變動(dòng)趨勢和信用變化兩方面影響,相應(yīng)地采用以下兩種投資策略:
1)信用利差曲線變化策略:伴隨經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng),在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段,信用利差通常會(huì)縮小或擴(kuò)大,通過對經(jīng)濟(jì)周期前瞻性的判斷,把握利差的變動(dòng)會(huì)帶來投資機(jī)會(huì)。同時(shí),本基金將積極關(guān)注信用產(chǎn)品發(fā)行人資信水平和評級調(diào)整帶來的利差機(jī)會(huì),選擇評級有上調(diào)可能的信用債,以獲取因利差下降帶來的價(jià)差收益。本基金還將研究各期限信用債利差的歷史水平、和相同期限但不同信用評級債券的相對利差水平,發(fā)掘偏離均值較多、相對利差可能收窄的債券。
2)信用變化策略:信用債信用等級發(fā)生變化后,本基金將采用最新信用級別所對應(yīng)的信用利差曲線對債券進(jìn)行重新定價(jià)。
信用風(fēng)險(xiǎn)控制方面,本基金擬投資的每支信用債券必需經(jīng)過公司內(nèi)部債券信用評級系統(tǒng)進(jìn)行評級,符合基金所對應(yīng)的內(nèi)部評級規(guī)定的信用債方可進(jìn)行投資,以事前防范和控制信用風(fēng)險(xiǎn)。
本基金將根據(jù)內(nèi)、外部信用評級結(jié)果,結(jié)合對類似債券信用利差的分析以及對未來信用利差走勢的判斷,選擇信用利差被高估、未來信用利差可能下降的信用債進(jìn)行投資。
(3)套利交易策略
本基金將在法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)許可的條件下,積極運(yùn)用以下套利交易策略:
①回購套利策略包括回購跨市場套利以及不同回購期限之間的套利等。
②息差交易策略是指通過不斷正回購融資并買入債券的策略,只要回購資金成本低于債券收益率,就可以達(dá)到適當(dāng)放大債券組合規(guī)模并獲利的套利目標(biāo)。
③利差交易策略通過同時(shí)買進(jìn)漲多(跌少)/賣出漲少(跌多)的債券,達(dá)到不受市場漲跌的直接影響、規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)的效果。
(4)個(gè)券選擇策略
在前述債券目標(biāo)久期、信用債券配置比例確定基礎(chǔ)上,本基金將選擇最具有投資價(jià)值優(yōu)勢的債券品種進(jìn)行投資以獲得超額收益。具有以下一項(xiàng)或多項(xiàng)特征的債券,是本基金構(gòu)建固定收益類資產(chǎn)組合的重點(diǎn)投資對象:
①符合上述投資策略的品種;
②具有套利空間的品種;
③價(jià)值低估的品種;
④符合風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)的品種。 |
