| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金將利用全球信息平臺、外部研究平臺、行業(yè)信息平臺以及自身的研究平臺等信息資源,基于本基金的投資目標和投資理念,從宏觀和微觀兩個角度進行研究,開展戰(zhàn)略資產(chǎn)配置,之后通過戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置再平衡基金資產(chǎn)組合,實現(xiàn)組合內(nèi)各類別資產(chǎn)的優(yōu)化配置。
股票投資策略
本基金在行業(yè)均衡策略的基礎(chǔ)上,通過分散化投資、精選優(yōu)質(zhì)個股,力求獲得超越業(yè)績比較基準的投資回報,爭取穩(wěn)定跑贏行業(yè)中位數(shù)。
(1)行業(yè)均衡策略
在行業(yè)配置層面,本基金將運用“自上而下”的行業(yè)配置方法,通過對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟走勢、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向、國家經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向和經(jīng)濟周期調(diào)整的深入研究,對行業(yè)發(fā)展趨勢、行業(yè)景氣度、行業(yè)競爭格局及其變化持續(xù)跟蹤,對各行業(yè)的投資價值進行綜合評估,采用價值理念與成長理念相結(jié)合的方法,在研究精選的基礎(chǔ)上來對行業(yè)進行篩選,確定并動態(tài)調(diào)整各行業(yè)之間的配置比例,實現(xiàn)行業(yè)均衡配置。
(2)個股投資策略
本基金充分發(fā)揮基金管理人的研究優(yōu)勢,堅持以深入細致的基本面研究為選股的依據(jù),對上市公司的投資價值進行綜合評價。本基金將結(jié)合定性與定量分析,采用“自下而上”精選個股策略,對受益于國家/地區(qū)產(chǎn)業(yè)政策及經(jīng)濟發(fā)展方向的相關(guān)上市公司進行深入挖掘,在完善的估值體系下嚴格按照風(fēng)險收益比最優(yōu)原則選擇標的資產(chǎn)進行投資,在有效控制風(fēng)險前提下,構(gòu)建具備超額收益的股票投資組合,力求獲得超越業(yè)績比較基準的投資回報,爭取穩(wěn)定跑贏行業(yè)中位數(shù),力爭實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。
定性方面,具體從以下幾個方面對上市公司的投資價值進行評估:
①品質(zhì)評估分析
品質(zhì)評估分析是基于企業(yè)的全面評估,對企業(yè)價值進行的有效分析和判斷。
上市公司品質(zhì)評估分析包括財務(wù)品質(zhì)評估和經(jīng)營品質(zhì)評估。
②風(fēng)險因素分析
風(fēng)險因素分析是對個股的風(fēng)險暴露程度進行多因素分析,該分析主要從兩個角度進行,一個是利用個股本身特有的信息進行分析,包括競爭引致的主營業(yè)務(wù)衰退風(fēng)險、管理風(fēng)險、關(guān)聯(lián)交易、投資項目風(fēng)險、股權(quán)變動、收購兼并等。另一個是利用統(tǒng)計模型對風(fēng)險因素進行敏感性分析。
③公司治理水平評估
良好的公司治理是公司健康發(fā)展的基礎(chǔ)。從股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理性、信息披露的質(zhì)量、激勵機制的有效性、關(guān)聯(lián)交易的公允性、公司的管理層和股東的利益是否協(xié)調(diào)和平衡、公司是否具有清晰的發(fā)展戰(zhàn)略等方面,對公司治理水平進行綜合評估。
定量方面,本基金將根據(jù)公司的基本面及財務(wù)報表信息靈活運用各類財務(wù)指標評估公司的價值。具體個股的估值利用絕對估值和相對估值的方法,尋找估值合理和價值低估的個股進行投資。這里主要利用股利折現(xiàn)模型、現(xiàn)金流折現(xiàn)模型、剩余收入折現(xiàn)模型、P/E模型、EV/EBIT模型、FranchiseP/E模型等估值模型針對不同類型的產(chǎn)業(yè)和個股進行估值分析,另外在估值的過程中同時考慮通貨膨脹因素對股票估值的影響,排除通貨膨脹的影響因素。
(3)港股通投資策略
本基金將僅通過港股通機制投資于香港股票市場,不使用合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)境外投資額度進行境外投資。本基金將通過港股通機制投資香港聯(lián)合交易所上市的股票,在上述行業(yè)配置和個股投資策略下,比較個股與A股市場同類公司的質(zhì)地及估值水平等要素,優(yōu)選具備質(zhì)地優(yōu)良、行業(yè)景氣的公司進行重點配置。
存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)本基金的投資目標和股票投資策略,基于對基礎(chǔ)證券投資價值的深入研究判斷,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,綜合分析宏觀經(jīng)濟狀況、行業(yè)景氣度、企業(yè)品質(zhì)、風(fēng)險因素、估值水平等因素,精選出具備估值優(yōu)勢、質(zhì)地優(yōu)良、風(fēng)險可控的存托憑證進行投資。
其他類型資產(chǎn)投資策略
在法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)允許的情況下,本基金將在嚴格控制投資風(fēng)險的基礎(chǔ)上適當參與資產(chǎn)支持證券、股指期貨、國債期貨、股票期權(quán)、信用衍生品等金融工具的投資。
(1)資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將在嚴格控制風(fēng)險的前提下,根據(jù)本基金資產(chǎn)管理的需要運用個券選擇策略、交易策略等進行投資。
本基金通過對資產(chǎn)支持證券的發(fā)放機構(gòu)、擔保情況、資產(chǎn)池信用狀況、違約率、歷史違約記錄和損失比例、證券信用風(fēng)險等級、利差補償程度等方面的分析,形成對資產(chǎn)支持證券的風(fēng)險和收益進行綜合評估,同時依據(jù)資產(chǎn)支持證券的定價模型,確定合適的投資對象。在資產(chǎn)支持證券的管理上,本基金通過建立違約波動模型、測評可能的違約損失概率,對資產(chǎn)支持證券進行跟蹤和測評,從而形成有效的風(fēng)險評估和控制。
(2)股指期貨投資策略
本基金在進行股指期貨投資時,將根據(jù)風(fēng)險管理原則,以套期保值為目的,采用流動性好、交易活躍的期貨合約,通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,結(jié)合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]股指期貨的收益性、流動性及風(fēng)險性特征,運用股指期貨對沖系統(tǒng)性風(fēng)險、對沖特殊情況下的流動性風(fēng)險,如大額申購贖回等;利用金融衍生品的杠桿作用,以達到降低投資組合的整體風(fēng)險的目的。
(3)國債期貨投資策略
在進行國債期貨投資時,將根據(jù)風(fēng)險管理原則,以套期保值為目的,并積極采用流動性好、交易活躍的期貨合約,通過對國債市場和期貨市場運行趨勢的研究,結(jié)合國債期貨的定價模型尋求合理的估值水平,通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]國債期貨的收益性、流動性及風(fēng)險性特征,利用金融衍生品的杠桿作用,以達到降低投資組合整體風(fēng)險的目的。
(4)股票期權(quán)投資策略
本基金將按照風(fēng)險管理的原則,以套期保值為目的,參與股票期權(quán)的投資。
本基金將在有效控制風(fēng)險的前提下,選擇流動性好、交易活躍的期權(quán)合約進行投資。本基金將基于對證券市場的預(yù)判,并結(jié)合股票期權(quán)定價模型,選擇估值合理的股票期權(quán)合約。
基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立股票期權(quán)交易決策部門或小組,按照有關(guān)要求做好人員培訓(xùn)工作,確保投資、風(fēng)控等核心崗位人員具備股票期權(quán)業(yè)務(wù)知識和相應(yīng)的專業(yè)能力,同時授權(quán)特定的管理人員負責股票期權(quán)的投資審批事項,以防范期權(quán)投資的風(fēng)險。
(5)信用衍生品投資策略
本基金可投資信用衍生品,若本基金投資于信用衍生品,將按照風(fēng)險管理的原則,以風(fēng)險對沖為主要目的,遵守證券交易所或銀行間市場的相關(guān)規(guī)定。本基金將綜合考慮債券的信用風(fēng)險、信用衍生品的價格及流動性情況、信用衍生品創(chuàng)設(shè)機構(gòu)的財務(wù)狀況、償付能力等因素,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時,本基金將加強基金投資信用衍生品的交易對手方、創(chuàng)設(shè)機構(gòu)的風(fēng)險管理。
(6)本基金將關(guān)注其他金融衍生產(chǎn)品的推出情況,如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)允許基金投資前述衍生工具,本基金將按屆時有效的法律法規(guī)和監(jiān)管機構(gòu)的規(guī)定,制定與本基金投資目標相適應(yīng)的投資策略和估值政策,在充分評估衍生產(chǎn)品的風(fēng)險和收益的基礎(chǔ)上,在履行適當程序后,謹慎地進行投資。
債券投資策略
本基金通過對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟態(tài)勢、利率走勢、收益率曲線變化趨勢和信用風(fēng)險變化等因素進行綜合分析,構(gòu)建和調(diào)整固定收益證券投資組合,力求獲得穩(wěn)健的投資收益。
(1)利率預(yù)期策略
基于對宏觀經(jīng)濟、貨幣政策、財政政策等利率影響因素的分析判斷,合理確定投資組合的目標久期,提高投資組合的盈利潛力。如果預(yù)測利率趨于上升,則適當降低投資組合的修正久期;如果預(yù)測利率趨于下降,則適當增加投資組合的修正久期。
(2)收益率曲線策略
債券市場的收益率曲線隨時間變化而變化,本基金將根據(jù)收益率曲線的變化和對利率走勢變化情況的判斷,在長期、中期和短期債券間進行配置,并從相對變化中獲利。適時采用啞鈴型、梯型或子彈型投資策略,以最大限度地規(guī)避利率變動對投資組合的影響。
(3)優(yōu)化配置策略
根據(jù)基金的投資目標和管理風(fēng)格,分析符合投資標準的債券的各種量化指標,包括預(yù)期收益指標、預(yù)期風(fēng)險指標、流動性指標等,利用量化模型確定投資組合配置比例,實現(xiàn)既定條件下投資收益的最優(yōu)化。
(4)久期控制策略
久期作為衡量債券利率風(fēng)險的指標,反映了債券價格對收益率變動的敏感度。
本基金通過建立量化模型,把握久期與債券價格波動之間的關(guān)系,根據(jù)未來利率變化預(yù)期,以久期和收益率變化評估為核心,嚴格控制組合的目標久期。根據(jù)對市場利率水平的預(yù)期,在預(yù)期利率下降時,增加組合久期,以較多地獲得債券價格上升帶來的收益;在預(yù)期利率上升時,減小組合久期,以規(guī)避債券價格下降的風(fēng)險。通過久期控制,合理配置債券類別和品種。
(5)風(fēng)險可控策略
根據(jù)公司的投資管理流程和基金合同,結(jié)合對市場環(huán)境的判斷,設(shè)定基金投資的各項比例控制,確保基金投資滿足合規(guī)性要求;同時借助有效的數(shù)量分析工具,對基金投資進行風(fēng)險預(yù)算,使基金投資更好地完成投資目標,規(guī)避潛在風(fēng)險。
(6)現(xiàn)金流管理策略
統(tǒng)計和預(yù)測市場交易數(shù)據(jù)和基金未來現(xiàn)金流,并在投資組合配置中考慮這些因素,使投資組合具有充分的流動性,滿足未來基金運作的要求。本基金的流動性管理主要體現(xiàn)在申購贖回資金管理、交易金額控制和修正久期控制三個方面。
(7)套利策略
利用金融市場的非有效性和趨勢特征,采用息差交易、價差交易等方式,在不占用過多資金的情況下獲得息差收益和價差收益,改善基金資產(chǎn)的風(fēng)險收益屬性,獲取更高的潛在收益。息差交易通過判斷不同期限債券間收益率差擴大或縮小的趨勢,在未來某一時點將相應(yīng)債券進行置換,從而獲取利息差額;買入較低價格的資產(chǎn),賣出較高價格的資產(chǎn),賺取中間的價差收益。
(8)可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)債兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,本基金一方面將對發(fā)債主體的信用基本面進行深入挖掘以明確該可轉(zhuǎn)債的債底保護,防范信用風(fēng)險,另一方面,還會進一步分析公司的盈利和成長能力以確定可轉(zhuǎn)債中長期的上漲空間。本基金將借鑒信用債的基本面研究,從行業(yè)基本面、公司的行業(yè)地位、競爭優(yōu)勢、財務(wù)穩(wěn)健性、盈利能力、治理結(jié)構(gòu)等方面進行考察,精選財務(wù)穩(wěn)健、信用違約風(fēng)險小的可轉(zhuǎn)債進行投資?？山粋耐顿Y策略依照可轉(zhuǎn)債投資策略執(zhí)行。 |
