| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
本基金依據(jù)定期公布的宏觀和金融數(shù)據(jù)以及投資部門對于宏觀經(jīng)濟、股市政策、市場趨勢的綜合分析,運用宏觀經(jīng)濟模型做出對于宏觀經(jīng)濟的評價,結合基金合同、投資制度的要求,合理確定基金在股票、債券、金融衍生品等各類資產(chǎn)類別上的投資比例,并隨著各類資產(chǎn)風險收益特征的相對變化,適時進行動態(tài)調整。
股票投資策略
(1)A股股票投資策略
本基金主要采取自下而上的選股策略,通過定量分析和定性分析相結合的方法挖掘優(yōu)質上市公司,篩選未來具有較大成長空間的企業(yè)。在成長性方面,主要通過對公司所處的行業(yè),以及公司的資源稟賦、生產(chǎn)能力、技術創(chuàng)新、產(chǎn)品服務、市場渠道、經(jīng)營狀況等方面的深入研究,選擇成長潛力較大的公司。
本基金將通過定量分析和定性分析相結合的方法精選個股。
1)定量分析:本基金主要從成長能力、盈利能力以及估值水平等方面對股票進行定量分析。
①成長能力方面,主要通過主營業(yè)務收入增長率、凈利潤增長率、EPS增長率等指標分析評估上市公司未來的盈利增長速度;
②盈利能力方面,主要通過凈資產(chǎn)收益率(ROE)、毛利率、凈利率、EBITDA/主營業(yè)務收入等指標分析評估上市公司創(chuàng)造利潤的能力;
③估值水平方面,主要通過市盈率(P/E)、市凈率(P/B)、市盈增長比率(PEG)、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)(FCFF,FCFE)和企業(yè)價值/EBITDA等指標分析評估股票的估值是否有吸引力。
2)定性分析:本基金將深入調研上市公司,綜合考評公司經(jīng)營模式、治理結構、管理層工作能力等,判斷公司的成長能力。
①經(jīng)營模式方面,重點關注主營業(yè)務鮮明、行業(yè)地位突出、產(chǎn)品與服務符合行業(yè)發(fā)展趨勢的公司,以及具有較強自主創(chuàng)新和市場拓展能力、具備核心競爭力、戰(zhàn)略清晰明確、擁有特定優(yōu)勢的公司;
②治理結構方面,重點關注治理結構良好、注重股東回報、決策效率高、激勵機制良好、信息披露透明的公司;
③管理層工作能力方面,重點關注管理層具有開拓精神、戰(zhàn)略思維、執(zhí)行力的公司,關注其以往的經(jīng)營業(yè)績等。
(2)港股通標的股票投資策略
本基金將結合公司基本面、國內經(jīng)濟和相關行業(yè)發(fā)展前景、境外機構投資者行為、境內機構和個人投資者行為、世界主要經(jīng)濟體經(jīng)濟發(fā)展前景和貨幣政策、主流資本市場對投資者的相對吸引力等影響港股通標的股票投資的主要因素,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股通標的股票或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股通標的股票,本基金基金資產(chǎn)并非必然投資港股通標的股票。
(3)存托憑證投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述境內上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
衍生品投資策略
本基金在嚴格遵守相關法律法規(guī)情況下,合理利用股指期貨等衍生工具做套保投資。投資的原則是控制投資風險、穩(wěn)健增值。
(1)股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將根據(jù)風險管理原則,以套期保值為目的,優(yōu)先選擇流動性好、交易活躍的股指期貨合約。基于本基金的個股精選配置,在系統(tǒng)性風險積累較大時,通過適當?shù)墓芍钙谪涱^寸對沖系統(tǒng)性風險,力爭獲取個股的超額收益和對沖組合的絕對收益。
(2)國債期貨投資策略
本基金的國債期貨投資根據(jù)風險管理原則,以套期保值為目的,以對沖風險為主。國債期貨作為利率衍生品的一種,有助于管理債券組合的久期、流動性和風險水平?；鸸芾砣藢凑障嚓P法律法規(guī)的規(guī)定,結合對宏觀經(jīng)濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進行定性和定量分析。構建量化分析體系,對國債期貨和現(xiàn)貨的基差、國債期貨的流動性、波動水平、套期保值的有效性等指標進行跟蹤監(jiān)控。
(3)股票期權投資策略
本基金將按照風險管理的原則,以套期保值為主要目的參與股票期權交易。本基金將結合投資目標、比例限制、風險收益特征以及法律法規(guī)的相關限定和要求,確定參與股票期權交易的投資時機和投資比例。本基金投資股票期權,基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立股票期權交易決策部門或小組,授權特定的管理人員負責股票期權的投資審批事項,以防范股票期權投資的風險。
融資業(yè)務投資策略
在條件許可的情況下,基金管理人可在不改變本基金既有投資目標、策略和風險收益特征并在控制風險的前提下,根據(jù)相關法律法規(guī),參與融資業(yè)務,以提高投資效率及進行風險管理。屆時基金參與融資業(yè)務的風險控制原則、具體參與比例限制、費用收支、信息披露、估值方法及其他相關事項按照中國證監(jiān)會的規(guī)定及其他相關法律法規(guī)的要求執(zhí)行,無需召開基金份額持有人大會審議。
信用衍生品投資策略
本基金將根據(jù)所持標的債券等固定收益品種的投資策略,根據(jù)風險管理的原則,以風險對沖為目的,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將綜合運用類別資產(chǎn)配置、久期管理、收益率曲線、個券選擇和利差定價管理等策略,在嚴格遵守法律法規(guī)和基金合同基礎上,進行資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品的投資。本基金將特別注重資產(chǎn)支持證券品種的信用風險和流動性管理,本著風險調整后收益最大化的原則,確定資產(chǎn)支持證券類別資產(chǎn)的合理配置比例,保證本金相對安全和基金資產(chǎn)流動性,以期獲得長期穩(wěn)定收益。
債券投資策略
本基金將采取自上而下的投資策略,通過深入分析宏觀經(jīng)濟、貨幣政策、利率水平、物價水平以及風險偏好的變化趨勢,從而確定債券的配置數(shù)量與結構。具體而言,通過比較不同券種之間的收益率水平、流動性、信用風險等因素評估債券的內在投資價值,靈活運用多種策略進行債券組合的配置。
(1)利率債投資策略
久期是反映組合利率敏感性的最重要指標。本基金將及時跟蹤影響市場資金供給與需求的關鍵變量,分析并預測收益率曲線變化趨勢,根據(jù)收益率曲線的變化情況制定相應的債券配置策略,在利率水平上升趨勢中縮短久期、在利率水平下降趨勢中拉長久期,從而力求在債券因市場利率水平變化導致的價格波動中獲利。
(2)信用債投資策略
根據(jù)宏觀經(jīng)濟的運行狀況和周期階段,基于行業(yè)運行的特征與一般性規(guī)律分析企業(yè)債券、公司債券等發(fā)行人所處行業(yè)的發(fā)展趨勢、市場景氣度、競爭格局,以及結合發(fā)行人自身財務狀況、競爭優(yōu)勢和管理水平等因素,評價債券發(fā)行人的信用風險,并根據(jù)特定債券的發(fā)行契約,評價債券的信用級別,確定合理的企業(yè)債券、公司債券的信用風險利差。
(3)可轉換債券投資策略
本基金將著重于對可轉換債券對應的基礎股票進行分析與研究,同時兼顧其債券價值和轉換期權價值,尤其對那些有著較強的盈利能力或成長潛力的上市公司或者其實際控制人發(fā)行的可轉換債券進行重點跟蹤和投資。
具體來講,本基金將對可轉換債券對應的基礎股票的基本面進行分析,包括所處行業(yè)的景氣度、成長性、核心競爭力等,并參考同類公司的估值水平,研判發(fā)行公司的投資價值;基于對利率水平、票息率及派息頻率、信用風險等因素的分析,判斷其債券投資價值;采用期權定價模型,估算可轉換債券的轉換期權價值。綜合以上因素,對可轉換債券進行定價分析,制定可轉換債券的投資策略。
(4)可交換債券投資策略
本基金重視對可交換債券對應股票的分析與研究,選擇那些公司和行業(yè)景氣趨勢回升、成長性好、安全邊際較高的品種進行投資。在基本面分析的基礎上,綜合分析可交換債券的債性特征、股性特征等因素,結合各種定價模型和規(guī)范化估值工具,對于債券進行科學的價值分析和價值投資。 |
